科创板TMT行业投资手册一：展望Q4，占据半壁江山的科创板TMT公司那些有望脱颖而出

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1、内容目录1.写在前面：24家科创板TMT公司过会，同台竞技谁更具破局实力？72.维度一：见‚微‛知著，从科创属性看24家公司的技术实力82.1.纵向概览，24家公司中谁更具优势？82.2.横向对比，科创板TMT公司在可比公司中位臵几何？103.维度二：横纵对比，从投资角度（ROE和估值）考量24家公司174.维度三：宏而观之，从下游行业看公司未来发展潜力194.1.半导体行业：公司数量占比1/3，上中游产业链发展态势如何？194.1.1.半导体材料：处于产业链上游环节，2家公司逐渐打破国外厂商垄断194.1.2.芯片设计：4家公司分属不同细分领域，每家公司各有特色21

2、4.1.3.半导体设备：中国已成为第二大需求市场，2家公司市场份额不断提升234.2.激光、光学：政策助推国产厂商崛起，3家企业市占率能否持续扩大？284.3.北斗、卫星：北斗‚三步走‛战略稳步推进，2家公司能否保持先发优势？324.4.信息安全：行业内竞争者众多，3家公司能否突破重围？344.5.人工智能：新兴行业+国内起步晚，2家公司受益AI大潮程度如何？354.6.云计算：5家公司5大领域，可否守得云开见月明？384.6.1.协同办公：2018年市场规模达118.5亿元，市场呈现两极分化态势384.6.2.中间件：预计2019年规模达到72.4亿元，国内赶超者逐

3、步实现国产化替代394.6.3.办公软件：中国办公软件用户规模6.55亿，WPS占近半壁江山404.6.4.公有云：2019H1市场规模已达415.1亿，头部效应明显414.6.5.核心固件：云计算设备固件市场境外厂商优势明显，云平台发展迅速424.7.智能终端：手机行业竞争日益激烈，传音控股新兴市场高市占率能否保持？455.综合实力：三大维度综合比拼，5家公司有望脱颖而出495.1.金山办公：三十年传奇历史，成就办公软件巨头495.1.1.主营业务：业务成功转型，提供一站式、多平台的互联网办公云服务495.12.高护城河：‚技术+服务+产业链‛优势，金山在办公软件领

4、域已形成坚实壁垒505.1.2.1.技术壁垒：13项核心技术，国内领先、国际先进水平505.1.2.2.产品及服务壁垒：全平台无缝衔接，海量资源多形态业务505.1.2.3.产业链壁垒：30年潜心经营，成熟的办公领域生态链515.1.3.财务表现：业绩持续高增，2019H1实现归母净利润1.47亿元515.2.中微公司：十五年磨一剑，在半导体设备领域实现后发制人525.2.1.主营业务：专注半导体设备研发生产与销售，MOCVD设备成主要收入来源525.2.2.竞争优势：‚技术+采购体系+客户资源‛优势，为发展奠定坚实基础535.2.3.财务表现：2019H1营收同比增

5、长72.03%，净利润扭亏为盈545.3.乐鑫科技：深耕无线计算技术领域11年，股权激励利于核心科研团队稳定545.3.1.主营业务：专注物联网芯片及模组，下游应用领域广泛545.3.2.竞争优势：研发人员占比67%，芯片性价比突出555.3.3.财务表现：三年归母净利润翻两番，2019H1实现营收3.23亿565.4.澜起科技：内存接口芯片龙头公司，2018年净利润达到7.4亿元565.4.1.主营业务：剥离消费电子业务，专注于内存接口芯片，扩展至服务器平台565.4.2.技术实力：研发人员占比高，核心技术先进575.4.3.财务表现：2019H1实现营收8.79亿

6、，盈利能力维持在高水平575.5.虹软科技：领先视觉人工智能企业，提供一站式视觉AI解决方案585.5.1.主营业务：专注视觉人工智能研发与应用，客户遍布全球581.1.1.竞争优势：三大先发优势，构筑核心竞争力581.1.2.财务表现：营收年复合增长率达20.58%，盈利能力持续提升60图表目录图1：24家公司2018年研发人员占比情况9图2：光峰科技、福光股份、柏楚电子与可比公司科创属性对比12图3：航天宏图与可比公司近三年研发费用率对比13图4：世纪空间与可比公司近三年研发费用率对比13图5：虹软科技与可比公司研发费用率对比14图6：鸿泉物联与可比公司研发费用率

7、对比14图7：云计算产业链5家公司与可比公司科创属性对比15图8：2016-2018年全球CMP抛光材料市场规模（亿美元）19图9：1995-2017全球集成电路领域光刻胶去除剂市场规模（百万美元）19图10：2009-2017年我国FPC产值规模20图11：物联网终端市场规模22图12：2016年至2018年内存接口芯片市场规模情况（亿美元）22图13：2014-2017年中国电源管理芯片市场规模及增速23图14：大陆半导体设备销售额及增速（需求端）24图15：国产半导体装备产业销售额（供给端）24图16：2017年集成电路各类设备销售额占比24图