航天军工行业科创投资手册系列：科创板企业深度解读，航天宏图

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1、正文目录国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商4夯实基础平台，应用与服务相结合打造强大竞争力4全球卫星产业增长迅速，我国具有较强发展潜力6我国遥感卫星进入密集发射期，助力规模化产业应用6北斗“三步走”战略即将达成，全球化服务市场即将开启7立足基础平台，“应用+数据”双轮驱动8自有软件销售业务：厚积薄发打造完全自主知识产权的基础软件平台8系统设计开发业务：持续贡献核心收入11政府建设民用遥感卫星地面应用系统设计业内领先，奠定持续发展坚实基础.12北斗导航系统突出导航与遥感高融合优势，持续渗透军用领域13系统咨询业务进入初步设计订单落地阶段15数据分析应用业务：依托自主平台

2、，SaaS服务模式渐入佳境16募集项目推进核心业务扩张17可比公司与估值情况18风险提示18谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准图表目录图表1：航天宏图发展历程4图表2：公司主营业务链条4图表3：2016-2018航天宏图业绩情况（万元）5图表4：2016-2018航天宏图财务情况5图表5：航天宏图股权结构5图表6：全球卫星产值增长情况（单位：亿美元）6图表7：近十年中美两国遥感卫星发射数量比较（单位：颗）6图表8：北斗卫星发射数量情况（单位：颗）7图表9：北斗产业预计市场规模与复合增速（单位：亿元）7图表10：自有软件销售业务概况（单位：万元）8图表11：

3、PIE产品用途示意图9图表12：PIE主要用途9图表13：航天宏图PIE产品与主流同类产品比较10图表14：PIE-Map产品用途示意图11图表16：遥感行业主要用途12图表17：公司与遥感行业应用与服务领域竞争对手对比（2018年期末数或2018年期间数）13图表18：北斗卫星军事化应用14图表19：北斗全球定位导航授时服务系统14图表20：数据分析业务内容16图表22：2016-2018航天宏图与可比公司营业收入情况（单位：亿元）18图表23：2016-2018航天宏图与可比公司归母净利润情况（单位：亿元）18图表24：可比上市公司估值一览表（可比公司估值参考Win

4、d一致预测）18谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商航天宏图是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商。北京航天宏图信息技术股份有限公司前身为成立于2008年的北京世纪网图信息技术有限公司。2016年3月公司变更为北京航天宏图技术股份有限公司。公司作为国内较早从事遥感及北斗导航卫星应用系统设计开发以及数据分析应用服务的企业之一，主营包括基础软件平台、遥感行业应用与服务和军用导航领域应用与服务，已形成“核心软件平台+行业应用+数据服务”的稳定商业模式，具有很强的市场竞争力。据公司招股说明书公告，2019年1月，中国测绘学会组

5、织以院士和业内专家为主的鉴定委员会对科技成果进行集中评审鉴定，认为：“公司研发的国产自主高分遥感处理系统研制与应用技术上整体达到了国际先进水平，在基于相位一致性的异源影像匹配、区域网平差匀色技术方面达到了国际领先水平。图表1：航天宏图发展历程资料来源：招股说明书，夯实基础平台，应用与服务相结合打造强大竞争力航天宏图立足于核心软件平台，积极拓展遥感技术的行业应用和增强，开拓北斗导航卫星的数据服务，全方位打造三维竞争力。航天宏图致力于卫星应用软件国产化、行业应用产业化、应用服务商业化，研发并掌握了具有完全自主知识产权的基础软件平台和核心技术，为政府、军队、企业提供基础软件产

6、品、系统设计开发和数据分析应用服务。其中遥感图像处理基础软件平台PIE于2017年入选中央国家机关软件协议供货清单，是遥感类唯一入选的产品。图表2：公司主营业务链条资料来源：招股说明书，2016至2018年公司业绩增长迅速，主要得益于客户留存、经营效率提升和人才培养等因素。2016-2018年公司实现营业收入分别为1.91亿元、2.88亿元和4.16亿元，2017-2018年分别同比增长50.85%和44.32%。2016-2018年实现归母净利润分别为3158.61万元、4537.91万元、6167.87万元，2017-2018年分别同比增长43.68%和35.92%

7、。快速的业绩增长主要原因是项目执行交付能力和研发能力的加强，政府和军队等主要客户的高留存率，高运营效率和稳定的人才队伍建设。2016-2018年公司毛利率稳定，研发保持高投入。2016-2018年公司毛利率维持在18%内部治理较好地谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准上下，净利率稳定在15%左右，显示在规模扩大、销售费用率增长较快的同时，公司优化保证了利润率稳定。图表3：2016-2018航天宏图业绩情况（万元）图表4：2016-2018航天宏图财务情况50,00040,00030,00020,00010,00060%总营业