科创板TMT板块2020Q1财报分析.docx

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1、目录TMT公司在科创板占据主要地位1科创板TMT板块研发投入强度整体更高5Q2展望：本土需求为主的科创板TMT有望更快复苏6市场表现：逐步进入常态，关注7月解禁压力8风险因素11投资策略11插图目录图1：科创板的行业分布情况1图2：科创板的44个TMT公司所属的细分行业情况1图3：科创板的市值结构（亿元）1图4：A股的市值结构（亿元）1图5：科创板的市值前十名公司2图6：科创板TMT公司的市值分布2图7：科创板TMT公司2019年的营收分布3图8：科创板TMT公司2019年的归母净利润分布3图9：科创板和A股的TMT板块的营收增速对比3图

2、10：科创板和A股的TMT板块的归母净利润增速对比3图11：科创板和A股的TMT板块的ROE对比3图12：科创板和A股的TMT板块的毛利率对比3图13：科创板和A股的TMT板块的净利率对比4图14：科创板和A股的TMT板块的资产减值损失与业绩（亿元）4图15：科创板和A股的TMT板块的合计费用率情况5图16：科创板和A股的TMT板块的销售费用率对比5图17：科创板和A股的TMT板块的管理费用率对比5图18：科创板和A股的TMT板块的研发费用率对比6图19：科创板和A股的TMT板块的财务费用率对比6图20：科创板44个TMT公司的中国大陆收

3、入占比情况（家）7图21：金山办公主要产品的MAU情况7图22：中国集成电路市场、产值及自给率8图23：科创板指数与TMT指数的表现对比（上市首日涨幅不计入）8图24：2019年10月前上市的科创板TMT与A股TMT换手率对比（整体法）9图25：科创板TMT公司的估值分布情况（家）9图26：科创板和A股电子板块的估值对比（整体法）9图27：科创板和A股计算机板块的估值对比（整体法）9图28：科创板和A股电子板块的估值对比（中位数）10图29：科创板和A股计算机板块的估值对比（中位数）10图30：科创板解禁市值规模情况10表格目录表1：科创

4、板TMT板块2019年归母净利润超过1亿元的21家公司的情况（亿元）4表2：科创板和A股非科创板的TMT公司2019年研发费用前15名（亿元）6表3：科创板TMT公司在2020年7月份限售解禁情况（亿股）10表4：重点公司盈利预测与估值简表11▍TMT公司在科创板占据主要地位TMT公司在科创板占据主要地位。截至2020年4月30日，科创板上市公司合计100家，TMT公司占了44家，其中计算机、电子、通信分别为23家、19家、2家。从细分行业来看，计算机软件和云服务、半导体的数量合计占比超过一半。市值方面，TMT公司合计市值9070亿元，占

5、比60%，远高于全部A股中17%的占比，在科创板TMT板块公司中，市值超过100亿元的占50%。在科创板市值前十名公司中，有8家是TMT公司，其中金山办公、澜起科技、中微公司市值超过1000亿元。从公司数量和市值综合来看，TMT都在科创板中占据主要地位。图1：科创板的行业分布情况图2：科创板的44个TMT公司所属的细分行业情况行业公司数量2520151050资料来源：Wind，资料来源：Wind，图3：科创板的市值结构（亿元）图4：A股的市值结构（亿元）A股TMT公司A股其他公司109415535398资料来源：Wind，，日期为20

6、20年5月6日资料来源：Wind，，日期为2020年5月6日图5：科创板的市值前十名公司图6：科创板TMT公司的市值分布140012001000800600400200金山办公澜起科技中微公司中国通号华润微沪硅产业华熙生物传音控股优刻得虹软科技0总市值：亿元资料来源：Wind，，日期为2020年5月6日资料来源：Wind，，日期为2020年5月6日▍科创板TMT板块增速和盈利能力显著更强科创板TMT板块营收增速高于A股TMT板块，20Q1保持正增长。科创板TMT板块2019和2020Q1的营收分别为624.7亿元、131.3亿元，201

7、9年营收主要分布在1-10亿元。2019Q1-2020Q1的营收增速分别为85.0%、35.8%、16.1%、14.9%、11.1%。营收增速在2019年Q2-Q4下滑，主要是因为首批上市的中微公司、睿创微纳等2019Q1分别为524%、177%，但是2019年9月之后上市并开始披露季报数据的传音控股、华润微等收入体量大、但是增速较低，导致整体增速下滑。科创板TMT板块的收入增速远高于A股TMT板块，且在2020Q1仍然保持收入正增长，主要是因为科创板TMT公司主要都是竞争力强的科技龙头，其中半导体、云计算和部分计算机软件领域等行业增长趋

8、势较好、且Q1受到疫情的负面影响很小，传音控股等部分收入体量靠前、海外业务占比较大的公司Q1受到国内疫情影响也相对较小。科创板TMT板块具备更强的盈利能力和业绩增速。科创板TMT板块2019和