天风证 券85页科创板研报

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1、内容目录1.宏观角度如何理解科创板：科创板是改革的“牛鼻子”，创新的“实验田”——天风宏观宋雪涛团队81.1.发展科创板，解决中国经济的高债务和信用创造机制不畅等问题81.2.强大的资本市场是科技大国崛起的基础81.3.建设强大投行是改革的“突破口”91.4.用“资本”约束破除“荐而不保”101.5.科创板有望成为新的“实验田”112.策略角度如何看待科创板：科创板是资本市场改革的“发令枪”，为A股市场注入新鲜血液——天风策略徐彪、刘晨明团队122.1.科创板发行规则及与原三板区别122.2.资本市场改

2、革的必要性及科创板的意义122.2.1.资本市场改革“元年”：2018年政策回顾122.2.2.资本市场改革的重要窗口152.2.3.科创板的增量改革，是扩大直融比重的发令枪172.3.券商在资本市场改革浪潮中的机遇与风险182.4.类比创业板推出前后，科创板对A股市场有何影响？202.4.1.示范效应：中小板指和中证500表现好于上证综指和沪深300202.4.2.分流效应：上证综指和沪深300换手率下滑，中小板和中证500换手率反而提高212.4.3.风格效应：消费和成长表现好于周期和金融213.海

3、外角度有何经验可以借鉴：借鉴美港股经验，打造富有活力的“中国科技股圣地”——天风海外何翩翩团队233.1.有效借鉴纳斯达克，科创板有望打造中国特色的“科技股圣地”233.2.港交所新经济政策初显成效，科创板有望进一步提升A股活力243.2.1.新经济政策助力，2018年全球IPO市场香港成为冠军，科创板有望促进更多公司赴A股上市融资253.2.2.港股TMT行业市值比例提升，科创板有望促进A股行业结构多元化263.2.3.新经济政策为港股带来投资机会，科创板有望吸引更多投资者、提振市场活跃度264.科创

4、板之于汽车行业：加速电动智能革命，增强全球竞争力——天风汽车邓学团队.274.1.新能源汽车274.2.智能驾驶315.科创板之于新能源行业：助力新能源行业从政策驱动向技术驱动转型——天风电新杨藻团队365.1.新能源：承载中国能源转型、产业升级重任365.1.1.新能源是我国能源安全的现实需求365.1.2.产业升级：新能源所带来的历史机遇365.2.新能源已从政策驱动转向技术驱动385.3.新能源的全球争夺已经开始415.4.科创板为新能源的持续突破带来机遇446.科创板之于医药行业：医药创新腾飞的

5、起点——天风医药郑薇团队461.1.科创板有望成为中国医药纳斯达克461.2.创新药将是科创板未来最为受益的板块之一471.2.1.创新药企业，将面临全球化的竞争471.2.2.CAR-T行业迎来全新的时代，国内存量市场空间或达285亿元481.3.前沿技术引导产业发展，基因测序打开新市场491.3.1.中国肿瘤个体化用药基因检测市场空间或达百亿元491.3.2.2016年底海外首个肿瘤NGS产品获批，开启精准医疗大门501.3.3.未来肿瘤基因检测三大发展趋势511.4.医疗信息化：科技与医疗的拥抱，

6、引领革新511.4.1.医疗信息化—潜藏的蓝海市场511.4.2.“互联网+医疗”—商业模式的创新者处方541.5.CRO/CDMO有望显著受益科创板541.5.1.科创板有望推动CRO业务增长551.5.2.科创板为CDMO行业的发展创造有利条件551.6.风险提示562.科创板之于电子行业：半导体产业受益加速成长，电子企业受益资本市场明显——天风电子潘暕团队572.1.半导体借助资本市场的发展机会572.2.消费电子终端带来零组件成长机会673.科创之于军工行业：科研转化核心土壤，高研发迎接价值重估

7、——天风军工邹润芳团队.............................................................................................................................................................703.1.科创定位国家战略核心技术，军工是科研和产业突破排头兵703.2.科研投入是科创重点指标，军工位居第二713.3.科创板机遇：估值上修聚焦自主可控和军转民714

8、.科创板之于券商行业：有望开启中国现代化投资银行的新篇章——天风非银夏昌盛团队.............................................................................................................................................................745.科创板之于机械行业：新兴制造业肩负升级重任，