私人数字货币本质及价格规律探寻

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1、1、私人数字货币难以为真正的货币从大卫·乔姆到中本聪，一代代密码学家以超越信用法定货币为初衷，然而，其机制设计缺陷及本质属性导致币值波动剧烈，使这些私人数字货币不论从理论上还是实践中，都无法承担货币的属性，而是向着“权益类资产”的方向发展。比特币等私人数字货币的一出现，就被许多自由货币主义者寄予颠覆法定货币的希望，尤其在2008年国际金融危机后，金融体系的信用中介功能受到广泛质疑，货币非国家化理论的支持者不断增多。然而，不论是从该理论本身，还是从比特币的实践角度，私人数字货币都难当“货币”大任。理论方面，私人数字货币尚无经济学理论基础支撑，哈耶克的货币非国家化理念本身不具备

2、可操作性，难以成为现实。有些人认为，私人数字货币体系的内在逻辑在某种程度上与货币非国家化理论相契合，然而，哈耶克所设想的非国家货的币理论本身存在诸多缺陷，包括其本人也承认，“这种方案留下了很多有待解决的难题，而我并没有现成的答案。”数字货币时代，这些难题仍然没有被完全解决。1）信息不对称导致市场失灵，私人货币缺乏有效约束。哈耶克认为，人们会通过理性选择从众多私人货币中挑选出币值稳定的货币，市场的自由竞争机制会自发淘汰币值波动大的货币。然而这是在完全信息情况下的情况，信息不对称现象在现代金融领域普遍存在，公众很难甄别优良货币，市场机制难以发挥作用，从而私人货币也缺乏有效约束。

3、2）多种货币同时流通，货币价值难以统一。哈耶克建议以一篮子商品价值作为货币价值标准，然而，人们的偏好具有差异性，对于一篮子商品的偏好也不尽相同，因此不同人群对同一货币的价值判断也无法统一，从而对最终货币的选择结果也会不同。同时，货币价值标准不统一也会带来货币兑换比例的不统一。这会引起价格体系和经济体系的极度混乱。3）私人货币无法控制货币供应总量。在哈耶克的设想中，除发钞行外，还存在大量不能发行货币的银行，这些银行的业务活动同样可以创造信用，因此，私人货币难以控制整个经济体的货币供应总量，从而物价稳定也难以实现。现实方面，私人数字货币存在诸多缺陷，难以履行货币作为交换媒介的本

4、质职能。私人数字货币不能成为真正货币的现实原因有以下几点：1）私人数字货币币值波动剧烈，难以充当一般等价物。货币的交换媒介职能要求货币价值具有内在稳定性，这样才能确保同样商品的价格至少在短期内不会发生国与激烈的变动。而私人数字货币的价格往往暴涨暴跌，一天之内就可能出现两位数百分比的涨跌幅度。虽然稳定币通过一系列机制控制了币值的波动，但主要以锚定法币为机制，这与其替代或超越法币的目的自相矛盾。2）私人数字货币数量众多，可替代性强。金属货币时代，金银的稀缺性是由自然属性决定的，而私人数字货币因为代码、算法的可复制性，所以它们的生产方式、交易模式、储存方式等都不具有独特性，仅Co

5、inMarketCap上记录的币种就有1839种。1）私人数字货币的发行机制难以适应现代经济的发展需要。私人数字货币的发行机制一般基于计算机算法而非经济学原理，无法根据市场的供需而调整货币供应量。以比特币为例，其发行速率和总量都被算法固定（在2140年达到2100万个上限），虽然避免了通货膨胀，但这与不断扩大的社会生产和商品流通存在矛盾，从而导致新的问题——通货紧缩。若比特币作为本位币，随着经济发展和财富的增长，以比特币计价的商品会越来越低，比特币价值越来越高，人们的理性行为就是对比特币进行储藏，这样会进一步降低比特币的流通规模，使其陷入通缩的恶性循环。这也是金本位制崩溃的

6、根本原因。2、私人数字货币的本质是数字资产从私人数字货币的资产收益特征来看，与普通股票发行非常相似。目前，私人数字货币的发行模式一般采用ICO（首次发行代币），不仅简称上与IPO（首次公开募股）仅有一字之差，其模式也与IPO类似，即通过发行加密代币来融资，以支撑项目的发展。如以太坊通过以太币的ICO募集了3万多个比特币，以支撑其去中心化智能合约平台的发展；EOS.io通过EOS的ICO募集以太币，以支撑其区块链3.0平台建设。其他为了区块链项目融资而进行ICO的私人数字货币层出不穷，ICO已成为区块链行业发展的重要融资渠道。项目若能发展成为价值网络，代币投资者即可获得收益回

7、报。因此，私人数字货币虽然名义上称为“币”，但本质是一种数字资产。数字资产缺乏监管，与普通权益类资产相比风险巨大。与股票类似，私人数字货币的发起和运营团队与参与者或投资者之间也存在委托代理问题，但与IPO要经过严格的审查才能通过相比，ICO项目因缺乏监管门槛低的多。一般来说，ICO运营团队只需向参与者展示技术白皮书和项目进展情况即可，但限于技术的专业性、开发者的匿名性等，参与者很难做出有效判断。更有甚者，一些违法分子利用其去缺乏监管利用ICO进行传销、诈骗。因此，私人数字货币投资对一般投资者来说风险巨大。3、从比特