日元对美元的汇率分析

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1、日元对美元的汇率分析杨惠茹国贸0922009241065摘要自实行浮动汇率制到20世纪90年代上半期，日元持续升值，成为主要的世界货币之一。决定这一长期趋势的基本原因是口元对美元购买力平价的提高。而经济实力的消长则是购买力平价提高的物质基础。本文以购买力平价理论分析口元对美元汇率的变化及其长期走势的原因。关键词F1元汇率；购买力平价；长期走势；综合实力AbstractSincethefloatingexchangeratesystem,bythe1990sthefirst,theJapaneseyencontinuetorise,becomeone

2、ofmajorworldcurrency.Todeterminethebasicreasonsforalong-termtrendistheyenagainstthedollarPPPimprovement.Andtheeconomicstrengthofthependulumisthematerialbasisofpurchasingpowerparityimprove・Basedonthetheoryofpurchasing-powerparityanalysistheyenagainstthedollarandthechangeoftheca

3、useofthelong-termtrends.KeywordsJPYexchangerate;thepurchasingpowerparity;Iong-termtrends;comprehensivestren百th一、引言汇率是指两种不同货币之间的兑换关系，又叫做汇价。如果把外汇也看作是一种商品，那么汇率即是在外汇市场上用一种货币购买另一种货币的价格。汇率的波动过大不仅会影响一国经济的可持续发展，而且会导致国际经济摩擦，引起本国乃至世界经济的动荡，如1997年的亚洲金融危机。而汇率的波动也会带来不少的经济利益，所以汇率的变化也成为了一个比较热

4、门的研究方向。汇率在不受巨大的世界政治、经济因素影响的情况下，其木身的变化述是有规律可循的。同时，我们也考虑到，美国与FI本是目前世界的头两号经济强国，其间的汇率变化也可以反映一些世界经济的气息。口元是亚洲地区最重要的货币z—,口本经济和H元汇率的变化，对亚洲具冇直接的彩响，20世纪80年代屮期（广场

5、■办议）以来，日元汇率大起大落，最高时不到80日元、最低时却达160日元左右兑1美元,日元对美元汇率的变动日益成为影响东亚经济增长与稳定的一个极为重要的因索。本文试图以购买力平价理论为基础，并结合日本不同阶段的经济发展状况，分析日木与美国汇率的长期走

6、势。二、影响日元对美元汇率长期趋势的基本原因：购买力平价变化影响汇率变化的因素有很多，而购买力平价作为货币相对购买力的度量，决定着汇率的长期的走势。（一）购买力平价（PPP）解决汇率长期走势的有效性汇率决定理论冇许多种，如购习力平价理论、利率平价理论以及货币模型和资产组合平衡模型等。其中，购买力平价理论强调经常项目即商品、劳务贸易流量对汇率的决定作用，它将商品、商务的价格与汇率联系在—起，该理论认为长期的均衡汇率，即无政府调节的自动实现国际收支平衡的汇率水平，是由购买力平价决定的。。口由浮动汇率条件卜•的短期均衡汇率将趋于长期均衡水平。购买力平价理

7、论以外的其他理论主要是研究资本流动汇率的影响，即短期汇率的决定，它们不能很好地解释实行浮动汇率制以来日元对美元的长期汇率走势，因为它们大都忽略了经济实力消长对汇率走势的决定作用。因此，对长期汇率的研究应主要采用购买力平价理论。研究表明，该理论对・口元长期汇率冇较好的解释性。（二）日元对美元购买力平价的变化对市场汇率变动的解释购买力平价分为绝对购买力平价和相对购买力平价两种。本主是采用相对购买力平价来计算的，其公式为:R二R0XP1/P2（R为即期汇率，Ro为基期汇率,Pi为口本的价格指数，巴为美国的价格指数）。本文选取的价格指数，美国为生产者价格指

8、数（PPI），日本为批发价格指数（WPI）o基期选取为1986年，计算结果见表1。年份19711972197319741975197619771978购买力平价229.3223.1227.9215.3230.6232.3226.32091美元兑日元34&05303.13271.40291.94296.77296.482G&38210.46年份1979198019811982-..-•1983L--198419851986购买力平价194.8196.3182.3—■一一■179.5176.1172.2171.716&61美元兑日元「219.21226

9、.58220.45249・05237.45237.59238.4716&50年份1987198819891990199?"