外部金融沖擊下的農村金融市場風險剖析

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1、外部金融沖擊下的農村金融市場風險剖析摘要：現實中的農村金融市場風險在有些情況下是由外部金融沖擊引發的，作為對農村金融市場風險問題的一種理論探討，可考慮借鑒和運用西方金融“傳染”理論的某些分析方法，對外部金融市場如何引致農村金融市場風險展開一些模型導引下的計量分析關鍵詞：外部金融沖擊；農村金融；金融風險；風險剖析中圖分類號：F830.9文獻標志碼：A文章編號:1673-291X(2011)18—0074—02引言國內諸多學者對農村金融供給不足、農村經濟的貨幣化程度、金融發展與經濟增長的相關性等問題展開過大量的研究。這些研究涉及瞭農村金融的金融風險問題，但並沒有分

2、析金融市場的外部沖擊會對農村金融市場風險產生什麼樣的影響？本文對此問題，嘗試著進行瞭剖析一、外部金融沖擊的特性這裡將要分析的外部金融沖擊，是指一國相對獨立於農村金融的經濟主體在制度和行為等方面所導致的金融市場波動，它包括利率、匯率、債券、股市和期市、資產價格、流動性等的波動將國際金融市場予以抽象而專以國內金融市場為考察對象，並將國內金融市場劃分為兩大組成部分，是出於從板塊劃分的角度簡化對農村金融市場風險問題展開專門分析的考慮。很明顯，將服務於第二次、第三次產業的金融市場所出現的波動看成對農村金融市場的外部金融沖擊，有利於在板塊層面上說明外部金融沖擊對農村金融市

3、場風險影響的機理如果隻以國內或區域內的相關金融沖擊即隻是從本文所界定的外部金融沖擊來考察農村金融市場風險的形成，就可從農村外部金融市場上資產價格波動和流動性受阻兩個方面來對農村金融市場風險做出理論考察農村外部金融市場的波動或沖擊，主要發生於金融市場對第二次和第三次產業運行的資金配置、支付處理以及與此相關的投融資活動。這種金融市場波動或沖擊，通常在導致金融體系難以跨地區和跨時間地有效配置資源的同時，使廠商難以根據市場供求所確定的價格來進行交易。也許是因為金融波動或沖擊的這種效應十分明顯,許多經濟學文獻都將其作為界定金融市場存在風險的重要理論依據金融市場出現風險的

4、顯著標志，是短期內資產價格會在基本面未變化的情況下發生波動，資產價格波動會引起以信貸危機為特征的金融市場風險的形成。經濟理論圍繞金融制所界定的外部金融沖擊來考察農村金融市場風險的形成，就可從農村外部金融市場上資產價格波動和流動性受阻兩個方面來對農村金融市場風險做出理論考察農村外部金融市場的波動或沖擊，主要發生於金融市場對第二次和第三次產業運行的資金配置、支付處理以及與此相關的投融資活動。這種金融市場波動或沖擊，通常在導致金融體系難以跨地區和跨時間地有效配置資源的同時，使廠商難以根據市場供求所確定的價格來進行交易。也許是因為金融波動或沖擊的這種效應十分明顯,許多

5、經濟學文獻都將其作為界定金融市場存在風險的重要理論依據金融市場出現風險的顯著標志，是短期內資產價格會在基本面未變化的情況下發生波動，資產價格波動會引起以信貸危機為特征的金融市場風險的形成。經濟理論圍繞金融制度框架、金融系統監管、中央銀行和商業銀行運作、匯率和國際貿易等來展開以金融沖擊是否發生為內容的制度性或體制性的解釋，不僅包括國際金融投機和國際貿易等的沖撃，也包括國內或區域內的相關金融沖擊從整個金融市場的運行來考察，如果不考慮國際金融而單純以國內金融市場為考察對象，農村金融以及與此相對應的外部金融市場可被看成兩個相對獨立的板塊，如果以靜態或相對動態的視角來研

6、究這兩個板塊的金融關聯或“傳染”,能夠拓寬對農村金融市場風險的研究如上所述，中國農村金融市場存在著內在風險，但從外部金融沖擊對其客觀存在的傳導機制來講，這種風險的內生性質在相當大的程度上被外部金融沖擊所淡化二、外部金融沖擊對農村金融風險的形成原因從農村金融市場與外部金融市場的關聯來看，當外部金融市場出現資產價格異常波動和流動性受阻時，如果農村金融市場與其相關性顯著增加，那麼，外部金融沖擊就已對農村金融市場風險的形成或加劇起到瞭推動作用關於這種相關性的檢驗，可以前階段某一特定時空上這兩組資產價格和流動性指標為參照系，在把這兩類指標區分為前後相繼的兩個時段的基礎上

7、，通過對反映這兩類指標的相關系數的比較，檢驗沖擊發生後農村金融資產價格和流動性對外部金融市場的依存度，即通過對這兩組指標的相關系數的比較來檢驗外部金融沖擊與農村金融市場風險的關聯如果統計和計量分析結果表明外部金融沖擊已造成這兩類指標的協方差明顯增大，則可認為農村金融市場受外部金融沖擊較大三、外部金融市場（非農村）的主要風險目前，中國外部金融市場（非農村）的主要風險表現為:（1）場內金融的部分政策支持性貸款缺乏效率，場外金融使一些中小企業的信貸成本超過官方貸款利率，企業金融資產在高利率重負和資金流發生斷裂時容易成為死呆賬；（2）金融市場的大宗資金流動、拆借以及與

8、此相關的債權債務被房地產“套牢”，大量