企业政治关联对股价崩盘风险的影响——基于盈余管理的中介机理分析

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1、商业研究2017」1,109-116企业政治关联对股价崩盘风险的影响基于盈余管理的中介机理分析薛宏刚王典何乔西安交通大学经济与金融学院导出/参考文献关注分享收藏打印摘要：近年来我国上市企业的股价崩盘事件愈演愈烈，有效加强其风控刻不容缓。鉴于我国企业普遍与政府存在特殊政企关系的现实，本文将企业股价崩盘影响因素研究的视角引入企业政治关系的层面，以2009-2012年间于创业板上市的企业为样本，进行政治关联对企业股价崩盘风险影响作用的考察以及基于盈余管理角度的影响机制分析。研究结果表明:政治关联存在股价崩盘效应，其与企业股价崩盘风险间显著正向相关，提高了企业股价崩盘的概

2、率;创业板企业政治关联对股价崩盘风险的影响存在部分的实际盈余管理路径和完全的应计盈余管理路径，表明政治关联为企业提供了盈余操控空间，使得企业财务信息质量风险加剧，为企业股价未来崩盘埋下隐患。本文的研究视角具有中国本土特色，对该问题提出了新的思考。关键词:政治关联;崩盘风险;屮介效应;创业板;作者简介：薛宏刚（1974-），男，陕曲岐山人，西安交通大学经济与金融学院教授，博士牛导师，理学博士，研究方向：金融工程与金融风险管理；作者简介：王典（1991-），女，西安人，西安交通大学经济与金融学院博-上研究生，研究方向：金融工程与金融风险管理；作者简介：何乔（1984-

3、），女，陕西西安人，西安交通大学经济与金融学院博士研究生，研究方向：金融工程与金融风险管理。收稿日期:2017-07-04基金：教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目“新常态下中国经济运行机制的变革与中国宏观调控模式重构研究”，项目编号:15JZD012TheEffectofCorporatePoliticalConnectiononStockPriceCrashRisk:AnAnalysisbasedontheintermediaryMechanismofEarningsManagementXUEHong-gangWANGDianHEQiaoSchoolofEc

4、onomicsandFinance,Xi'anJiaotongUniversity;Abstract：Inrcccntyears,thephenomenonofstockpricecrashisbccomingevenmorevioletinChinesestockmarket,soitisurgenttostrengthenitsriskcontrol.Fromtheperspectivethatthereisaspecialrelationshipbetweengovernmentandenterprisesandbasedonenterpriseswhich

5、listedonGrowthEnterpriseMarketfrom2009to2012,thisstudyexaminestheeffectofpoliticalconnectiononenterpriscs，stockpricecrashriskandfurtheranalyzestheintermediarymechanismofearningsmanagement.Thestudyfindsthat,politicalconnectionhasasignificantpositiverelationshipwithstockpricecrashrisk;p

6、athtestrevealsthattheactualearningsmanagementispartmediatingfactorwhi1etheaccrualearningsmanagementiscompletcmediatingfactorintheformationofcorporatepoliticalconnectioncrasheffect.Theseindicatesthatthepoliticalconnectionprovidesthesurpluscontrolspaceforenterprises,whichdecreasesthequa

7、lityofcorporatefinancialinformationandincreasesthecorporate'sstockpricecrashrisk.ThisstudyismoreofChineselocalcharacteristicsandproposesnewthinkingtotheanalysisofstockpricecrashrisk.Keyword：politicalconnections;stockpricecrashrisk;mediationeffect;GrowthEnterprisesMarket;Received：2017-

8、07-04