社会责任披露对股价崩盘风险的影响研究基于会计稳健性的中介机理

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1、社会责任披露对股价崩盘风险的影响研究:基于会计稳健性的中介机理肖红军苏州大学东吴商学院北京大学光华管理学院中国社会科学院工业经济研宄所摘要：企业社会责任信息披露到底体现了股东“价值主义”还是管理层“机会主义”，这个问题成为近年来财务学和社会学交叉研究的热点问题。木文切入会计稳健性的中介效应检验视角，系统分析了社会责任信息披露与股价崩盘风险之间的内在关系及其形成机理。研究发现:社会责任信息披露水平与条件性会计稳健性存在显著负向关系，且这种负向关系仅在强制披露和未进行第三方信息鉴证的社会责任报告公司存在:而条件性会计稳健性会负面影响未来期股价的崩盘风险。进

2、一步的机理分析证实会计稳健性是社会责任信息披露与股价崩盘风险之间的部分中介因子，表明在我国资本市场,非财务信息的披露会影响管理层的会计政策选择进而对资本市场产生极端影响。总体结论证实我国企业社会责任信息披露体现了“机会推动”而非“价值驱动”的假说。关键词：社会责任信息披露;会计稳健性;股价崩盘风险;作者简介：权小锋（1981-）,男，陕西人荔人，苏州大学商学院副教授,管理学博士。收稿日期：2015-08-06基金：国家自然科学基金重点项目（71132004）;国家自然科学基金青年项目（71302121）StudyontheEffectofCorpora

3、teSocialResponsibilityDisclosureonStockPriceCrashRiskBasedonMediationMechanismofAccountingConservatismQUANXiao-fengXIAOHong-junDongwuBusinessSchool，SoochowUniversity;InstituteofIndustrialEconomics，ChineseAcademyofSocialSciences;Abstract：Doesthebehaviorofcorporatesocialresponsibi

4、litydisclosurereflect“valuesstrategyofshareholderoruopportunismtoolofmanagement”？Thisquestionhasbecomeahotissueintheinterdisciplinaryresearchoffinanceandsociologyinrecentyears.Thispaper,fromtheperspectiveofthemediatinganalysisofaccountingconservatism,madeasystematicanalysisonthe

5、internalrelationanditsformationmechanismbetweenthecorporatesocialresponsibilitydisclosureandthestockpricecrashrisk.Theresearchindicatedthefollowing.First,thecorporatesocialdisclosurelevelisnegativecorrelatedwithconditionalaccountingconservatismandthiskindofnegativecorrelationonl

6、yexistsinthosecorporatesocialresponsibilityreportswhicharemandatorilydisclosedandhavenothird-partyinformationassurance.Second,conditionalaccountingconservatismhasanegativeimpactonfuturestockpricecrashrisk.Last,pathtestrevealedthataccountingconservatismispartmediatingfactorinthef

7、ormationofcorporatesocialdisclosurecrasheffect.ThisindicatedthatinChinesecapitalmarket,theconductivepathwayof“corporatesocialdisclosure—accountingconservatism—stockpricecrashrisk”ispartlytrue.Thegeneralconclusionrevealedthatthecorporatesocialdisclosureinourcountryreflectsthe“opp

8、ortunisticmotivation”hypothesisratherthanthe“va