基于B-S模型的我国可转换债券价格影响因素实证研究

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1、重庆师范大学硕士学位论文基于B-S模型的我国可转换债券价格影响因素实证研究硕士研究生：潘印指导教师：陈道平教授学科专业：数量经济学所在学院：经济与管理学院重庆师范大学2014年03月万方数据AThesisSubmittedtoChongqingNormalUniversityinPartialFulfillmentoftheRquirementsfortheDegreeofMasterTheEmpiricalStudyontheInfluencingFactorsofConvertibleBonds’PriceinChinaBasedontheB-SModelCand

2、idate:YinPanSupervisor:DaopingChenProfessorMajor:QuantitativeEconomicsCollege:CollegeofEconomicsandManagementChongqingNormalUniversityMarch,2014万方数据重庆师范大学硕士学位论文中文摘要基于B-S模型的我国可转换债券价格影响因素实证研究摘要公司的持续发展和扩张需要不断投入资金，在资本市场上进行融资是企业资金的主要来源。通常，我国企业会采用配股或增发股票来筹集资金以保证企业的正常运营，随着证券市场的发展，发行公司债券也渐渐成为一种

3、新的筹资方式，如今通过发行可转换债券来筹集资金也逐渐成为一种新的筹资方式。可转换债券本身是一种公司债券，由于它的可转换性，它也同时具备了看涨期权的特征，在一定条件下可以转换为公司股票，它越来越受到投资者的关注，可以预计未来对可转换债券的需求会越来越多。因此，如果我们能够找出影响可转换债券价格的因素，对可转换债券的价值有一个细化到每个影响因素的认识，从而能够对可转换债券价格未来的走势有一个相对准确的预测，这将会积极促进可转换债券市场的发展。本文首先介绍了研究背景、研究意义和研究内容等，然后是文献综述，文献综述从两个方面进行，一个方面是可转换债券定价模型综述，另一个方面是

4、可转换债券实证研究综述。可转换债券实证研究综述又从三个不同角度进行，首先是可转换债券定价的影响因素综述，其次是可转换债券价格低估的影响因素综述，最后是发行可转换债券对公司股价的影响综述。接着，本文对相关理论进行了介绍，包括可转换债券、股票市场、债券市场、可转换债券市场及B-S期权定价公式。以B-S模型和相关文献作为理论基础，本文选取了可转换债券价格影响因素的研究变量，变量的确定主要看其对可转换债券价格产生的影响是否重要。确定了变量之后，本文逐个分析了各个变量对可转换债券价格产生影响的方式并提出了相应的假设，在实证部分利用静态面板模型对这些假设进行了检验。最后本文得出了

5、量化的结论，即可转换债券的票面利率和发行公司的基准股票价格会对可转换债券的价格产生显著为正的影响；可转换债券的到期期限和转股价格会对可转换债券的价格产生显著为负的影响；基准股票波动率和无风险利率会对可转换债券的价格产生正的影响但是不显著。关键词：证券市场，可转换债券，价格，影响因素I万方数据重庆师范大学硕士学位论文英文摘要TheEmpiricalStudyontheInfluencingFactorsofConvertibleBonds’PriceinChinaBasedontheB-SModelAbstractThesustainabledevelopmentand

6、expansionofthecompanyneedsfundsconstantly.Financinginthecapitalmarketisthemainsourceofenterprisecapital.Ingeneral,enterprisesinourcountryadopttheallotmentofsharesoradditionalsharestoraisefundsinordertoensurethenormaloperationofenterprises.Withthedevelopmentofthesecuritymarket,issuanceof

7、companybondshasgraduallybecomeanewmeansoffinancing.Atpresent,issuanceofconvertiblebondstoraisefundshasbecomeanewmeansoffinancing.Convertiblebondisakindofcompanybond.Becauseofitsconvertible,italsohasthecharacteristicsofoptionandcanbeconvertedintosharesundercertainconditions.Itat