我国可转换债券的定价及其影响因素的实证分析.pdf

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1、980i打索取号：二亘量旦垒筻丛iQ一密级；-_二公正一。’l‘，厢京坪勉犬掌鹪、*一～硕士学。倥论文霉⋯’。．，-j，一。蔓奠一一，一一．：一‘圄纛、我国可转换债券的定价厦其影响因素的实证分析、作者t院系：指导教师：学科专业：篁李鹰一——————÷————‘——————————=——．_i。’，!。碡学睡。。二—二壬-———j‘二=—j。一，i傅康生麟7i．金融学薰鬻南京师范大学硕士研究生论文摘要可转换债券作为一种复合型的金融产品，它内含的特点使得其兼具债券和股票这二者的特点。自从1841年美国纽约ErieRailway公司发行世界上第一只可转换公司债券以来，随着金融市

2、场化程度的提高和国际竞争的加剧，它在西方发达国家得到迅猛发展。而与西方发达国家相比，我国可转换债券市场尚处于起步阶段，而且，我国的资本市场一直存在着股权融资比例过高、投资品种匾乏、金融创新困难等问题，需要尽快地推出债券类和权证类的金融产品并完善相关交易市场，在这种形势下，可转换债券的发展对于我国市场体系的繁荣和发展、中国资本市场的成熟和金融风险的化解具有重要的意义。本文主要通过对可转换债券定价及其影响因素的相关分析研究说明如下几个问题：一、通过对我国可转换债券定价的实证分析，对我国可转债市场价格机制的有效性做出分析并给以一定的解释，同时也解释了实际价值普遍略低于理论价值的

3、内在原因；二、通过对我国可转债的标的股票价格及其波动对可转债定价影响的实证分析，解释了影响可转债价格的各相关因素的敏感度中股票的价格及其波动性是第一性的，同时也揭示了可转债市价对于股价的变动有一定的滞后性；通过可转债到期期限和市场无风险利率对可转债定价影响的实证分析，勾画出可转换债券定价的总体变动趋势；另外，在我国可转换，债券发行条款中包含的相关要素的合力下，可转换债券在发行时的价Ⅱ南京师范大学硕士研究生论文值构成中，期权价值相对于债券价值就己占优势地位，从而导致我国发行的可转换债券偏重于股性，进而为我国可转换债券市场转股率高做出了解释。关键词：可转换债券债权价值期权价值

4、ⅡI里重塑翌奎兰堡±里塞竺堡兰ABSTRCTAsamultiplefinancialproducts，ConvertibleBondhasthepropertiesofbondandstock．Since1843ErieRailwayCo．inNewYorkissuedthefirstconvertiblebond，ithasdevelopedSOfastwiththeheightoffinancialmarketingandlargerintensionofinternationalcompetition．Comparedwiththedeveloped，theconv

5、ertiblebondofourcountryjusthadastart．Inthemeantime，thereexitsmanydifficultiesinourConvertibleBonds，suchasexcessivestockequity，financialrate，shortofinvestmenttypesandthedifficultiesinfinancialinnovation．Soweneedtoissuebondstyleandequitystyle’Sfinancialproductsandprefectrelatemarket．Convert

6、ibleBondnotonlyhelpsissueenterprisetoreachtheaimofalong-timeequitycapital，butitsmarketsystem’SprosperityanddevelopmentbenefittoChinacapitalmarketmaturityanddiversificationoffinancialrisk．Thispapermainly，byanalyzingthepriceofconvertbondsandcorrelationoftheir，infusingfactorstalksaboutsuchpr

7、oblems：1)throughanalyzingrelativityofthetheoreticandtherealvalueofourconvertiblebond，wegivetheexplanation南京师范大学硕士研究生论文onmarketpricemechanismofconvertiblebondandtheinternalreasonwhytherealvalueisusuallyalittlelessthanthatoftheoreticvalue；2)withanalyzingrelativityofpr