国际收支调节手段和理论

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1、第2章国际收支调节手段和理论§1国际收支调节手段§1.1国际收支自动调节机制金本位制度下的国际收支自动调节机制纸币本位制度下固定汇率制的国际收支自动调节机制价格机制收入机制利率机制浮动汇率制度下的国际收支自动调节机制（1）金本位下国际收支自动调节机制价格-铸币机制又称为“价格-现金流机制或货币-价格机制”，由英国经济学家休谟(DavidHume)1752年提出。金本位制度下的国际收支自动调节机制（机制三原则）金币可以自由铸造金币可以自由兑换黄金可以自由地输入和输出隐含假定：货币的成色不变金本位制度下国际收支自动调节机制黄金流出货币供给减

2、少物价水平下降出口增加进口减少国际收支顺差出口减少进口增加物价水平上涨货币供给增加黄金流入国际收支逆差纸币本位制下的固定汇率制的价格机制存在类似的作用机制（2）纸币本位制度下固定汇率制价格机制国际收支逆差－>对外支付增加－>货币供给减少－>物价水平下降－>进口需求下降（出口增加、进口减少）－>贸易收支改善国际收支顺差－>对外支付下降－>货币供给增加－>物价水平上升－>进口需求上升（出口减少、进口增加）－>贸易收支恶化以贸易收支为核心，排除资本流入流出的影响收入机制国际收支逆差－>对外支付增加－>国民收入下降－>社会总需求下降－>进口需求

3、下降－>贸易收支改善国际收支顺差－>对外支付下降－>国民收入增加－>社会总需求上升－>进口需求上升－>贸易收支恶化以贸易收支为核心，排除资本流入流出的影响利率机制国际收支逆差－>本国货币供应量减少－>利率上升－>短期金融资产收益率上升－>资金流入－>国际收支改善国际收支顺差－>本国货币供应量增加－>利率下降－>短期金融资产收益率下降－>资金流出－>国际收支恶化以短期资金流动与国际贸易收支为核心，排除长期资本流动的影响A国外汇储备减少减少货币供给提高利率减少国内开支工资物价下降B国外汇储备增加增加货币供给降低利率扩大国内开支工资物价上涨利

4、率效应改善资本项目收入效应改善经常项目价格效应改善经常项目A国对B国相对价格下降B国对A国相对价格上升减少资本外流增加资本外流减少进口需求增加进口需求减少进口需求增加进口需求国际收支失衡的政策调节财政政策当国际收支逆差严重时，政府可以缩减财政预算，减少财政支出，增加税收，紧缩通货，降低国内物价，增强出口商品竞争力，增加出口，减少进口出口补贴、出口奖励、进出口关税调节货币政策改变货币供应量和调节利率汇率政策一般来说，一国货币贬值，该国出口产品竞争力提高，出口增加，减少贸易收支逆差直接管制政策外汇管制和贸易管制国际收支调节政策的国际协调§1

5、.2国际收支调节理论弹性分析理论吸收分析理论货币分析理论1.2.1弹性分析理论(theoryofelasticityapproach)（1）背景20世纪30年代，英国学者马歇尔提出价格需求弹性，1944年美国学者勒纳完善提出“马歇尔-勒纳条件”发展而成。（2）作用机制该理论把调整汇率作为调节国际收支的手段→分析的是汇率变动对国际收支的影响。CA为国际收支差额，X为出口额，M为进口额，E为直接标价法表示的汇率。对上式求E的微分：出口需求的汇率弹性进口需求的汇率弹性假定汇率变动前国际收支处于均衡状态X=EM（3）马歇尔—勒纳条件DM＋Dx>

6、1：即进口需求弹性与出口需求弹性的总和大于1，这是贬值可以影响贸易差额的充分必要条件。Dm＋Dx=1:表明贸易收支状况不变Dm＋Dx<1:表明贸易收支状况恶化在进出口供给弹性无穷大的情况下，只有DM＋DX>1，本币贬值使得数量变化导致外汇收入增加的幅度，将超过由于价格变动引起外汇收入减少的幅度，从而使得国际收支得以改善，这就是著名的马歇尔-勒纳条件。(4)时滞反应-J曲线汇率贬值的效果具有一定时滞，即当一国货币当局采取本币贬值政策后，贸易余额先恶化，经过一段时间，贸易余额改善。（贸易合同调整的滞后和生产者与消费者的滞后）0+-半年到一年

7、的时间货币贬值以来的时间贸易收支盈余（5）评价贡献：纠正了货币贬值就能改善国际收支的看法局限：建立在局部均衡的基础上，只考虑汇率变动进出口的影响，没有考虑其价格效应和收入；贸易商品的供给几乎具有完全弹性或者无穷大（即未实现充分就业）与充分就业的假定相互矛盾不考虑汇率变化的货币效应；弹性论采用的是静态分析法，忽略了时滞的效应将国际收支等同于贸易收支实际上，各国差异很大，很难有定论。1.2.2吸收分析理论（absorptionapproach)背景：吸收分析理论是50年代初美国经济学家亚历山大和英国经济学家詹姆斯.米德在凯恩斯的宏观经济学基

8、础上提出来的。基本理论：这一理论强调收入和吸收在国际收支中的关键作用,其基础是凯恩斯的有效需求理论，BP失衡是由于国民收入与国民支出的总量失衡导致的。假定净要素收入NFP为零，则开放经济条件下：A=总支出=