基于REVA的高新技术企业价值评估研究

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1、基于REVA的高新技术企业价值评估研究第36卷第2期2016年4月辽宁石油化工大学学报JOURNAIOFLIAONINGSHIHUAUNIVERSITYVo1．36NO．2Apr．2O16文章编号：1672—6952(2016)02—0074—05投稿网址：http：／／journa1．1npu．edu．cn基于REVA的高新技术企业价值评估研究李欧，于兆河(辽宁石油化工大学经济管理学院，辽宁抚顺113001)摘要：REVA模型作为一种顺应经济发展的新方法运用于企业价值评估，拉开了关于企业价值评估的新篇章。REVA模型将权益成本纳入资本成本中，提出了真正的企业价

2、值来源于超额利润的观点，从而使对企业价值进行评估的结果更加准确。以高新技术企业为研究对象，通过REVA模型对浪潮电子信息产业有限公司的价值进行了评估，评估结果与企业的市场价值相差不大，说明REVA模型可应用于高新技术企业价值评估中。关键词：高新企业；价值评估；REVA；上市公司；市场价值中图分类号：F423．3文献标志码：Adoi：10．3969／j．issn．1672—6952．2O16．02．018ResearchontheEvaluationofHigh—TechEnterprisesBasedontheValueoftheREVALi0u，YUZhaoh

3、e(SchoolofEconomics&Management，LiaoningShihuaUniversity，FushunLiaoning113001，China)Abstract：Inrecentyears，themodelofREVAwasusedfortheassessmentofenterprisevalueasanewmethod．TheequitycostwasincorporatedintocapitalcOStintheREVAmodel，inwhichtheideawasproposedthatthevalueofenterprise

4、wasderivefromexcessprofit，thereforetheresultsofassessmentofenterprisevaluewereexact．Aimingatthehigh—techenterprises，thevalueofinspurelectronicinformationindustryCo．，Ltd．wasassessed．Theresultsofassessmentandmarketvaluewerenear．TheresultswerethattheREVAmodelcouldbeusedforthevalueassess

5、mentofhigh—techenterprises．Keywords：High—techenterprises；Valueassessment；REVE；Listingcorporation；Marketvalue近年来，高新技术企业逐渐走进人们的视野，对其价值进行评估也成为了被关注的话题_】]。但是，相对价值法、重置成本法、实物期权法等现有的评估方法很难满足具有高风险、高收益、难预期等特点的高新企业价值评估要求_2]。REVA模型是修正的经济增加值，它以市场价值为出发点，主要揭示真正的企业价值来源于超额利润的特有论点，REVA模型在进行评估时考虑的价值组成部

6、分更为全面，使评估结果更加贴近于企业的真正价值l】¨]，因此在企业价值评估领域开拓了新视野。1评估模型的建立及参数的确定REVA模型由税后净营业利润、投入资本、加权资本成本率等三部分组成，税后净营业利润减去投入资本与加权资本成本率的乘积之差即为REVA模型的评估结果。1．1税后净营业利润(NoPAT)税后净营业利润一营业利润+利息费用+本年商誉的摊销+递延税项贷方余额的增加额+各项准备金余额的增加额+投资收益一REVA的税务调整额(1)REVA的税务调整额一所得税额+税率×(利息费用+本年商誉的摊销+递延税项贷方余额的增加额+营业外支出一营业外收入一固定资产减值

7、准备一应收补贴收入)(2)1．2投入资本(MV)资本总额在REVA模型中是按市场价值计算的，计算公式见式(3)及式(4)。期初市场价值一期初权益市场价值+期初调整过的负债市场价值(3)收稿日期：2015-08—16修回日期：2015—10—16作者简介：李欧(1988一)，男，硕士研究生，从事会计理论与实务方面的研究；E—mail：550221016@．corn。通信联系人：于兆河(1969)，男，硕士，副教授，从事企业财务管理、会计理论与实务等方面的研究；Email：947749133@COm第2期李欧等．基于REVA的高新技术企业价值评估研究期初负债的市场价

8、值=短期借款+1年内到期