中国高新技术企业价值评估研究

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1、华中科技大学硕士学位论文中国高新技术企业价值评估研究姓名：邹敏申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：夏新平2002.4.29华中科技大学硕士学位论文摘要本文论述了关于高新技术企业价值评估的一些理论和实际问题。高新技术企业价值评估问题的解决将为我国证券市场的健康发展和高新技术企业融资问题的妥善解决提供技术前提。公司价值评估在投资者投资分析、公司^并收购以及公司财务管理等方面都扮演着非常重要的角色。它对上市公司和非上市公司都非常重要。本文根据评估的不同划分标准，将价值评估的方法从三个方面进行了分类，介绍了依据时间不同而划分的三类方法：成

2、本法、比率法和贴现法。有学者创造性地将期权定价模型应用到对髙新技术企业的股权价值评估和高新技术企业所拥有的专利权定价中去。f近年来兴起的一个公司业绩衡量指标——经济附加值（EVA)也可以运用到对¥司价值评估领域。本文提出了运用EVA进行公司价值评估的四种基本方法:EVA趋势法、EVA贴现法、单位资本EVA比较法和EVA矩阵法。市盈率是证券市场上衡量公司股价高低与否的一个重要指标。高新技术上市公司的市盈率普遍较高，然而这并不意味着高新技术上市公司的股价过高或其股价背离了其真实价值。因为有一部分的高新技术上市公司具有较高的成长性。这时应该利

3、用市盈增长率来对公司股价高低与否进行判断。市盈增长率是市盈率的一种衍生形式，本文利用市盈增长率对我国部分高新技术上市公司进行价值判断，并通过实证分析证明利用市盈增长率进行价值判断的有效性。关键词：高新技术企业经济附力#价值评/期权定价模型市率华中科技大学硕士学位论文ABSTRACTThepaperdiscussedsometheoreticalandpracticalissuesofthevaluationonhigh-techcompanies.Thesettlementofthevaluationissuesofhigh-techc

4、ompanieswillprovidethetechnicalprerequisiteforsolvingthefinancingproblemsofnewhigh-techcompaniesandforthehealthydevelopmentofthesecuritymarketsinChina.Valuationplaysaveryimportantroleininvestors'investmentanalysis，M&Asbetweencompanies,corporatefinanceandsoon.Itisveryimpo

5、rtanttobothlistedcompaniesandprivatecompanies.Generallyspeaking,wecandividethemethodsofvaluingcompaniesintothreecategories:costapproach，ratioapproachanddiscountapproach.Becausethepayoffontheequityorpatentofhigh-techcompaniesisthesameasthepayoffoncalloption,somescholarscr

6、eativelyputtheoptionpricingmodelintothevaluationofequityorpatentofhigh-techcompanies.Economicvalueadded(EVA)，anewlydevelopedindexofcorporateperformance,canalsobeappliedintothefieldofvaluingcompanies.ThispaperputforwardfourbasicmethodstouseEVAtovaluecompanies:EVAtrendappr

7、oach,EVAdiscountapproach,EVApercapitalcomparativeapproachandEVAmatrixapproach.ThepriceearningratioisaveryimportantindexonthesecuritymarkettojudgewhetherthestockpriceishighornotListedhigh-techcompaniesgenerallyhaverelativelyhighP/Eratios.Butthisdoesnotmeanthatthosecompani

8、es’stockpricesaretoohighortheirstockpricesdeviatefromtheirtruevalue.Becausetherearesomelistedhigh-techc