【知本论】刘斌：十大中概股回归方案评析

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1、【知本论】刘斌：十大中概股回归方案评析2016年，必定是中国资本市场的标志性一年。熔断机制失败、开年股市大跌，让即将过去的一月份充满了失望。不过，市场的规律总是物极必反，当我们展望未来的资木市场时，仍冇一些亮点会锁定眼球，这其中所谓“中概股”回归的热浪，值得我们期待。木文，就选取2015年來已经开始的中概股回归事件，让大家看看这些不同公司的私有化和回归A股方案。1、奇虎360私有化方案方案宣布日:2015年12月11日。奇虎360幣体的私有化交易规模在115亿美元左右，私冇化交易的资金将通过银行贷款、权益资木（EquityCapital）及转续股权（RolloverEquity）

2、的形式获得。其中，现冇股东（含管理层团队以及红杉资本）现有股份转移约30亿美元，债务融资30至40亿美元，股权融资45至55亿美元。其中15亿美元来白于核心管理层和公司员工共同募集的基金，核心管理层将担任该基金的GP,30至40亿美元來自于现冇买方联盟及其他潜在股权投资者。私有化过程中，公司董事长周鸿祎会套现1至2亿美元现金用于支付私有化重组过程中的税收费用，剩余部分将全部平移：公司总裁齐向东会套现3至4亿美元，剩余部分将全部平移。完成私有化后，奇虎360将新增发一个约15%的期权激励并授予核心管理团队，其中80%给周鸿祁，20%给其他核心管理团队。私冇化退市周期为6至8个刀，在

3、私有化的同时解除VTE架构预计盂2至3个刀时间，国内TPO主要考虑借壳上市和战略新兴板上市，预计周期为6至8个月，总体來看，奇虎360成功完成私有化需要12至18个月时间。2、博纳影业私有化方案方案宣布口：2015年12月15日博纳影业母公司MountainTigerInternationalLimited将按照普通股每股27.4美元或美国存托凭证ADR（每2股美国存托凭证等于1股普通股）每股13.7美元的价格收购博纳影业。公司估值约10亿美元。以上交易价格较2015年6月11口（即BONA于2015年6月12口宣布收到私有化要约前的最后一个交易L1）的收盘价12.86美元溢价6

4、.5%,相比6刀12L1Z前30个交易日均价溢价20.4%0收购完成后，母公司的股东立即变更为如下机构和个人：1）新投资者,包括UranusConnectionLimited,阿里影业集团（阿里巴巴下属公司）,WillowInvestmentLimited（腾讯下属公司）以及AllGainsVentureLimited（统称“投资人”）。2）公司的创始人、首席执行官以及董事长于冬先牛和其控股公司。3）复星国际以及其下属公司（“复星”），红杉资本及其下属基金（“红杉”）以及赛富资本和于冬先生等买方集团，他们将其公司的现有股份全部结转换成母公司的股份。3、世纪互联私有化方案方案宣布口

5、：2015年6刀10日公司董事长兼CEO陈升、金山软件和清华紫光国际联合发出世纪互联私有化要约，计划以每股每股存托股（ADS）23美元（相当于每股普通股3.83美元）的现金收购买家联盟询未持冇的世纪互联全部发行股。这样的私冇化报价较截至2015年6刀9口前15个交易日世纪互联每股ADS的平均收盘价高出约17.7%。金山软件持有己发行世纪互联普通股总数约11.11%及世纪互联股东大会约20.35%投票权。世纪互联是中国最大的电信中立互联网基础设施服务商，于2011年4月在美国纳斯达克上市，主要提供托管及相关服务、管理式网络服务、云服务、内容分发网络服务、最后一英里冇线宽频服务及业务

6、虚拟专用网络服务，帮助客户提升其互联网基础设施的可靠性、安全性及速度。4、人人网私有化方案方案宣布口：2015年6刀10日CEO陈一舟、C00刘健捉出初步私有化建议，两人将以每股4.20美元的价格收购其尚未持有的人人公司全部发行股。陈一舟、刘健拥冇人人网约32%的普通股，占公司股东投票权约49%。根据提议函，陈一•丿&、刘健将结合债权、股权资木及股权转换投资作为交易对价的资金来源。5、当当网私有化方案方案宣布口：2015年7刀9口国内首家赴海外上市的电商公司——当当网（NASDAQ：DANG）发布公告称，董事会收到來H董事长俞渝和CEO李国庆的私有化要约，以每股美国存托股（ADS

7、）7.812美元的现金，收购买家联盟尚未持冇的公司全部已发行普通股。该报价较当当网7刀8口收盘价溢价20%。俞渝和李国庆目前拥有当当网35.9%的流通股份，相当于83.5%的投票权。当当准备私冇化已冇一段时间，并非仓促决定。过去一年中，当当网股价最低曾下探至7.49美元，大多数吋候保持在8.44美元~14.24美元Z间。7月8日收盘，当当网下跌2.54%,盘中跌至6.02美元。显然，此次私有化让李国庆“抄”到了过去52周来的最低点。6、淘米网络私有化方案方案宣布口：2015年12