中概股私有化退市后回归A股的成功因素分析--以奇虎360为例

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1、分类号：密级：UDC：学号：415433115267南昌大学专业学位硕士研究生学位论文中概股私有化退市后回归A股的成功因素分析----以奇虎360为例AnalysisoftheSuccessfulFactorsofreturningofAStockMarketAfterPrivatizedDelisting---TaketheQihoo360asAnExample邱珮培养单位（院、系）：经济管理学院指导教师姓名、职称：杨伊（副教授）指导教师姓名、职称：专业学位种类：会计硕士（MPAcc）专业领域名称：论文答辩日期：2018年5月26日答辩委员会主席：廖县生评阅

2、人：年月日摘要摘要21世纪初，由于我国资本市场的发展还不够完善，对公司上市也存在着诸多的关卡，尤其是互联网公司。我国大量的公司为了获得发展所需要的资金走上了海外上市的道路，我们把这些在海外上市的中国企业称之为中国概念股。然而，中概股在海外资本市场上的发展并非一帆风顺，2011年，中概股公司遭遇了来自于浑水和香橼等做空机构的一系列阻击，股票价格一落千丈，中概股公司集体陷入信任危机，大规模的恶意做空导致公司长期处于股价低迷、市值被低估、股票流动性差的现状，难以获得预期的融资来促进公司的进一步发展。与此同时，我国资本市场环境逐步优化，A股市场上市公司估值水平且交易量

3、高。尤其是2015年我国股市的火爆与美国资本市场的冷清形成了鲜明的对比，一大批中概股公司走上了“返乡”的道路。比如盛大游戏、分众传媒、优酷土豆、奇虎360等优质得中概股企业，谋求在国内市场能够得到投资者的认可，获得更大的成长空间。本文首先对中概股公司回归的总体情况进行了分析，详细阐述了奇虎360回归的过程。并对奇虎360回归我国资本市场的原因进行分析。然后，指出了奇虎360能够成功回归的影响因素主要在股权集中、私有化财团的资金支持、私有化价格合理、时机选择准确、上市准备充分和行业的特殊性。最后，分别对中概股公司、监管层和投资者提出了相关的建议。关键词：私有化；

4、借壳上市；中概股；退市；回归A股IABSTRACTABSTRACTAtthebeginningofthe21stcentury,duetothedevelopingofChina'scapitalmarket,therearemanybarrierstothelistingofcompanies,especiallyInternetcompanies.Inordertoobtainthecapitalneededfordevelopment,manycompanieshaveembarkedonoverseaslisting.ThisseemsasChines

5、econceptstocks.In2011,however,ChinesecompaniesfacedmanybarricadesfromshortsellerssuchasMuddyWatersandCitron,andstockpricesplummeted.In2011,morethan50stocksweresuspendedbecauseofshortselling.Marketvalueisundervaluedandthestockliquidityispoor.It’shardtoobtaintheexpectedfinancingtoprom

6、otethefurtherdevelopmentofthecompany.WhileChina'scapitalmarketenvironmentisgraduallyoptimized,A-sharemarketlistedcompanies’valuationlevelandhighvolume.TheboomofChina'sstockmarketin2015isinsharpcontrasttothecoldnessoftheAmericancapitalmarket,andalargenumberofChinesestockcompanieshave

7、embarkedontheroadof"returninghome".Suchasgrandgames,focusmedia,YoukuTudou,Qihoo360andotherhigh-qualityenterprises,seekinginthedomesticmarketcanberecognizedbyinvestors,toobtaingreaterspaceforgrowth.ThispaperfirstanalyzesthegeneralsituationofthereturnofChinesestockcompaniesandexpounds

8、theprocessofQihoo36