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时间:2019-07-19
《固定收益主题报告:资金价格连创新低,利率债收益率集体下行》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。内容目录1.货币市场31.1.公开市场操作31.2.资金利率32.一级市场42.1.发行与招标42.2.下周发行预告63.二级市场74.同业存单85.其他利率市场9图表目录图1:本周资金利率集体下行(BP)4图2:本周SHIBOR隔夜再次刷新近十年低点(%)4图3:DR001周四下行至历史最低点(%)4图4:利率债发行规模大幅收缩(亿元)5图5:国债中标利率与前一日收益率利差小幅走扩(BP)6图6:国开债中标利率与前一日收益率利差多数保持低位(BP)6图7:本周新增专项债发行规模大幅减少(亿元)6图8
2、:截至本周末,新增债发行额度剩余8735.87亿元(亿元)6图9:国开债收益率集体下行(BP)7图10:长短端收益率集体下行,国开债曲线牛陡(%)7图11:国开债期限利差多数走扩(BP)8图12:十年期隐含税率回落(%)8图13:190205与190210利差收窄(BP)8图14:本周净融资额由负转正(亿元)9图15:国有行、股份行发行放量,农商行收缩(亿元)9图16:本周AA+及以下存单发行成功率大幅下行(%)9图17:AAA+与AA利差持续走扩(BP)9图18:票据直贴利率下行,转贴利率不变(%)10图19:货基份额较上周减少,主要货基7日年化收益率下行(
3、亿份,%)10表1:本周与下周资金投放和到期量(亿元)3表2:本周国债和政金债招标结果5表3:下周发行预告(亿元)7本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。1.货币市场1.1.公开市场操作本周央行未开展逆回购操作,净回笼3400亿元。本周(7月1日-7月6日)虽然央行未开展资金投放,但由于前期投放量较多,加上月初财政资金投放,市场整体流动性充裕。本周逆回购到期3400亿元,暂无MLF、国库现金投放与到期。本周资金净回笼3400亿元。下周(7月8日-7月13日)逆回购到期2200亿元,下周六有1885亿MLF到期,暂无国库现金到期。下周资金到
4、期量为4085亿元。周一周二周三周四周五周六净投放MLF投放2019/7/12019/7/22019/7/32019/7/42019/7/52019/7/6合计0MLF到期0逆回购0上周逆回购到期1500900400300300-3400国库现金中标0国库现金到期0净投放-1500-900-400-300-3000-34002019/7/82019/7/92019/7/102019/7/112019/7/122019/7/13合计MLF投放0MLF到期1885-1885逆回购0下周逆回购到期20010001000-2200国库现金中标0国库现金到期0净投放00
5、-200-1000-1000-1885-4085表1:本周与下周资金投放和到期量(亿元)资料来源:Wind,1.2.资金利率本周资金利率集体下行。本周央行未进行资金投放,净回笼3400亿元,市场流动性依旧宽松。周内资金利率震荡下行,SHIBOR隔夜、R001再次刷新十年来最低点,周四分别下行至0.84%、0.93%,DR001下行至公布以来最低点0.84%。周五商业银行缴准,资金利率边际回升。截至本周五,SHIBOR隔夜累计下行31.55BP,SHIBOR7天累计下行33.3BP。R001累计下行41.65BP,R007累计下行55.23BP。DR001累计下
6、行32.84BP,DR007累计下行39.27BP。6月以来,央行为缓解包商银行事件及季节性共同带来的流动性紧张局面,连续三周开展逆回购,并超额续作MLF,市场流动性宽松,资金价格整体处于历史低位。但7月是缴税大月,预计资金面难以继续宽松,料将逐渐回归正常水平。图1:本周资金利率集体下行(BP)上周利差本周利差SHIBOR:隔夜SHIBO周R0R007DR001DR007R:101806040200-20-40-60-80资料来源:Wind,图2:本周SHIBOR隔夜再次刷新近十年低点(%)图3:DR001周四下行至历史最低点(%)SHIBOR:隔夜SHIBO
7、R:1周1614121086420存款类机构质押式回购加权利率:1天存款类机构质押式回购加权利率:7天765432102009-07-052014-07-052019-07-052014-12-152017-03-152019-06-15本报告版权属于安信证券股份有限公司。各项声明请参见报告尾页。资料来源:Wind,资料来源:Wind,1.一级市场1.1.发行与招标本周利率债净融资大幅减少。本周发行利率债27只,发行规模2031.55亿元,较上周大幅减少1945.64亿元,到期偿还237亿元,较上周减少1242.16亿元。因发行量大幅减少,本周净融资179
8、4.55亿元,较上周减少703.48亿
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