海通证券-140214-金工基金研究：他山之石

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2、同时也对不同的股票组合的整体收益给出了比较他山之石系列十五2013.12.09分析。最后文章也对投资情绪和随后的市场表现给出了定量分析，提示了投资风总编：高道德险。SAC执业证书编号：S0850511010035电话：021-23219569注意力、新闻对于散户以及机构投资者买入行为的影响Email:gaodd@htsec.com推荐理由：文章首先定义了可能会影响投资者注意力的几种事件，通过这些吴先兴SAC执业证书编号：事件有效的将股票根据其吸引力的强弱进行分档划分。之后分析了股票的吸引力S0850511010032对于散户、机构等不同类型投资者的主要影响，最终发现这些吸引力主

3、要影响投电话：021-23219449资者的买入行为，而与其卖出行为没有太多关联。本人认为其对于吸引力的定义Email：wuxx@htsec.com方式可以借鉴，而通过投资者行为的研究，也有助于把握投资者情绪和心态的变丁鲁明动，从而更好的分析投资机会。SAC执业证书编号：S0850511010033电话：021-23219068分析师盈利预期分歧度与信用评级间关系的实证研究Email：dinglm@htsec.com推荐理由：投资经理通常对分析师盈利预期高的的股票给与更多的关注，本郑雅斌SAC执业证书编号：文创新地从分析师盈利预期的分歧度出发，发现分歧度小的股票表现优于分歧度S

4、0850511040004大的股票，进一步作者发现在评级低、有过降级记录的股票中，分歧度效应更加电话：021-23219395明显，这一全新的角度或许能给投资者在投资研究中一定的启发。Email：zhengyb@htsec.com朱剑涛反应不足、交易量和盈利公告漂移效应SAC执业证书编号：S0850512100002电话：021-23219745推荐理由：新一轮的年报行情将至，投资者在纷纷搜寻业绩可能超预期的股Email：zhujt@htsec.com票，希望能够提前布局，获取超额收益。从海外研究成果来看，业绩超预期的股冯佳睿票在财报公布前会有股价异动，但是业绩公布后，实证发现

5、这类股票在较长时间SAC执业证书编号：内也会有明显的超额收益，也就是所谓的“盈利公告漂移效应”（PEAD，S0850512080006Post-EarningsAnnouncementDrift）。本文作者给出了两种定量指标来衡量业绩超电话：021-23219732预期的幅度，并通过交易量的分析来找出那些PEAD效应较高的股票，实战意义Email：fengjr@htsec.com显著。杨勇SAC执业证书编号：ATR是一个更好的波动率测度指标吗？S0850512080006电话：021-23219945Email：yy8314@htsec.com推荐理由：文章首先提出了“好的”波

6、动率和“坏的”波动率的概念，然后从理论上和实证上对比分析了ATR(AverageTrueRange)和SD(StandardDeviation)这张欣慰两个波动率指标的优缺点。结果表明：相对于SD而言，ATR确实是一个更好的SAC执业证书编号：S0850513070005波动率指标，SD在趋势反转时的反应会比较慢，而ATR则能更快更稳定的度量电话：021-23219370新趋势的波动状态；基于ATR的通道交易系统往往可以获得更好的效果，这一点Email：zxw6607@htsec.com在波动率急剧放大的金融危机期间表现得更为明显。请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明金工基金

7、研究·月刊1流动性风险和期望收益推荐理由：市场突发大幅下跌过程中，往往能够伴随成交量的提升，但此时的市场流动性是更弱而非更强。在更为细化的个股涨跌差异中寻找也能够发现，由于对市场流动性的敏感程度不同，个股收益表现会呈现出显著差异。本文正是基于上述思想在美国市场中构建实证模型，定义了系列的流动性指标，并使用个股流动性Beta指标解释了传统FAMA、CAPM等定价模型的alpha异常。“领口”加权——确定指数权重的一种混合方法推荐理由：本文将介绍一种新的方法，称为“领口”加权，试图融合市值和基本