纺织服装及日化行业2019年中期投资策略：优选赛道，精选龙头

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1、内容目录行业复盘：上半年整体表现平淡，全年有望逐季改善6品牌服饰行业:行业整体稳步复苏，运动及童装仍有靓丽表现6日化行业:行业景气度稳步攀升，抗经济周期韧性有望显现10上游制造行业:产能集中度提升加速，原材料及汇率释放短期业绩13板块业绩及行情回顾：基本面延续平淡趋势，行情表现相对平谈14展望一:从消费趋势及行业格局角度优选赛道17从消费趋势新常态角度：重点关注化妆品及新模式企业17从行业格局角度：关注行业空间大，集中度提升的体育用品及童装行业24展望二：运营能力稳步提升龙头具备估值修复契机32品牌服饰：重视运营能力提升，品牌渠道产品多维度向好32上游制造：强强联合优化产业链，贸易纠纷下海

2、外产能布局凸显价值3719年投资策略：把握行业大势，精选细分龙头41国信证券投资评级44分析师承诺44风险提示44证券投资咨询业务的说明44第41页共41页图表目录图1：社零服装鞋帽、针、纺织品类增速变化情况6图2：社零服装零售额增速变化情况6图3：城乡社零增速变化情况6图4：实物商品网上零售额当月值及同比增速6图5：运动服饰行业增速情况7图6：1-5月主要国产品牌线上淘系销售额对比（亿元）8图7：1-5月主要国产品牌线上淘系销售额同比增速（%）8图8：我国童装市场规模及增速/%8图9：我国童鞋市场规模及增速/%8图10：森马童装营收/万元及增速/%9图11：安奈儿童装营收/万元及增速/%

3、9图12：新模式重点公司分季度营收及增速对比9图13：新模式重点公司分季度业绩及增速对比9图14：南极电商2019年GMV增速变化10图15：化妆品零售额当月值及同比增速（%）10图16：我国化妆品行业历年零售额（百万元）及增速/%10图17：我国护肤品行业CR3及CR10/%11图18：我国护肤品彩妆行业历年零售额（百万元）及增速/%11图19：618本土美妆新锐品牌高速成长12图20：618个别本土美妆新锐品牌增速/%12图21：2019年头条美妆品类热度12图22：2018年细分品类零售额增长/%12图23：2015年以来年规模以上纺织企业主营收入增长情况13图24：2015年以来年

4、规模以上纺织企业利润总额增长情况13图25：1-4月国内纺织品出口累计金额微增0.92%14图26：1-4月国内服装出口累计金额下降7.94%14图27：2019年Q1纺服日化板块营收同比增长9.20%14图28：2019年Q1纺服日化板块业绩同比增长2.62%14图29：分季度分板块营收增速/%15图30：分季度分板块业绩增速/%15图31：纺服日化板块及子版块今年以来走势15图32：纺服板块估值情况15图33：纺服日化行业重点公司今年以来涨跌幅（%）16图34：城镇居民人均可支配收入增速17图35：中国居民消费占可支配收入比重较低且趋势向下17图36：2010年以来居民债务偿还负担日趋

5、加重18图37：我国医疗教育社保财政支出占居民可支配收入比例18图38：城镇和农村居民人均可支配收入、支出同比增速（%）19图39：个税调整对农村衣着支出更为明显19图40：资生堂&花王集团市值变化20图41：资生堂&花王集团营业收入增速（%）20图42：大众护肤品行业增速情况21图43：各线市场美妆销售增速21图44：南极电商转中后营收快速增长22图45：南极电商转型库存变化22图46：规模以上快递业务量呈下滑趋势23图47：南极电商优势品类优势极为明显23图48：从竞争格局以及行业增速角度看待当前各细分赛道发展情况24图49：2018年人均运动鞋服消费支出的国际对比。25图50：经常参

6、加体育锻炼的人数（亿）25图51：2018国内运动者购买运动鞋服时的考虑因素25图52：1980年举办冬奥会前美国滑雪人次快速增长26图53：2018年国内前10运动品牌零售市场份额（%）27图54：15-18年运动品牌行业集中度趋势（%）27图55：童装的细分市场规模及增速28图56：儿童鞋服人均消费28图57：0-14岁儿童的数量及人口占比29图58：我国历史出生率29第41页共41页图59：不同年龄段消费者的月均育儿支出/%29图60：2017-2022E童装的购买单价和购买数量的增长29图61：消费者婴童用品品牌的重视度区分30图62：各国童装市场集中度对比31图63：各国童鞋市场

7、集中度对比31图64：龙头品牌顺应大势的发展战略33图65：不同世代的消费增速/%34图66：年轻一代消费者对本土品牌的态度正日益开放34图67：不同媒介近年来广告投入增长情况34图68：新形势下的营销形式变革34图69：品牌服饰产品方面的改革转型35图70：供应链流程36图71：波司登上海南京东路门店形象37图72：波司登品牌自营/加盟渠道数量占比/%37图73：服装生产过程及相关龙头公司38图74：服装生产过程及相关