货币市场基金发展与金融改革--来自美国的启示

《货币市场基金发展与金融改革--来自美国的启示》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、债券全球视点货币市场基金发展与金融改革——来自美国的启示摘要：在金融改革的大背景下，货币市场基金的发展，与构建更具竞争性和包容性的金融服务业、丰富金融市场的层次与产品、促进利率市场化改革、完善金融监管等重大议孙超题密切相关。本文对美国货币市场基金历史进行考察，以期为我国货币市场基金的进一步完善、金融行业的改革和发展提供一些借鉴和启示。关键词：货币市场基金金融改革包容性金融利率市场化2013年11月14日，天弘基金宣布，天弘增利竞争性金融供给，才能更好地服务实体经济的发展。宝货币基金（余额宝）的规模突破1000亿元，用户货币市场基金从诞生之日起，就是以

2、储蓄机构数近3000万户，成为国内基金史上首只规模突破千的竞争者面目出现的。1971年，布鲁斯•本特（BruceR.亿元关口的基金。以余额宝为代表的货币市场基金在Bent）和亨利•布朗（HenryB.R.Brown）成立了美2013年异军突起，引发了金融行业乃至全社会的关国第一只货币市场基金。当时美国国内通胀水平较注和思考。高，而根据《格拉斯—斯蒂格尔法案》（Glass-Steagall深入考察美国货币市场基金发展史，可以发现，Act,theBankingActof1933）和Q条例（Regulation货币市场基金的诞生、发展、调整与革新，与金融市

3、Q）的规定，禁止会员银行对活期存款支付利息，限场体系的改革和发展息息相关。它山之石，可以攻玉。制定期存款及储蓄存款的利率上限。由于市场利率来自美国货币市场基金发展过程中的经验教训，可以持续高于政府管制利率，货币市场基金应运而生。为我国金融行业的改革、开放和发展提供一定的借鉴美国个人货币基金占居民广义存款的比重最高曾达和启示。20%左右，目前约处于10%的均衡位置；而美国的机构货币基金占企业存款类资产的比重最高曾达构建更具竞争性和包容性的金融服务业60%，目前占比约为30%1。（一）货币市场基金促进金融服务业更具竞争性面对储蓄存款大量流向货币市场基金，

4、美国的金融业作为竞争性的服务行业，只有发挥市场储蓄机构纷纷推出新的金融工具以吸引资金。例如在资源配置中的决定性作用，为实体经济提供必要的可转让支付命令账户（NegotiableOrderofWithdrawal62债券2013.12债券全球视点Account,NOW）、超级可转账支付命令（SuperNOW）、强调以可负担的成本，将金融服务扩展到欠发达地区货币市场存款账户（MoneyMarketDepositAccount,和社会低收入人群，向他们提供价格合理、方便快捷MMDA）和自动转账服务账户（AutomaticTransfer的金融服务。Serv

5、iceAccount,ATS）等，都是储蓄机构为了迎接货趁着互联网的东风，货币市场基金扩大了金融币市场基金的挑战、增强同业竞争能力而发展出来的服务的覆盖面和渗透率，为中小投资者提供了更加便（见表1）。事实上，我国的部分银行机构也已经计划捷、高效、优质的现代金融服务。“互联网金融是一推出创新的现金管理产品，着手应对来自货币市场基个新兴、富有活力和创造性的业态，是重要的包容性金的竞争。金融。”2以互联网为载体的新式货币市场基金充分体此外，美国的商业银行还主动参与货币市场基现了其包容性。正如罗伯特•希勒所强调的：“我们金业务。首先，作为基金托管人，商业银行

6、可以获取需要推动金融的民主化，并且将华尔街客户才能享受托管费；其次，随着20世纪80年代美国立法允许银到的好处也带给沃尔玛的顾客。我们要把金融从金融行开展基金投资咨询业务，不少银行开始向客户推荐中心带到世界各地。”3从美国到中国，货币市场基金货币市场基金，获取投资咨询收入；最后，银行自身的发展让投资者们切实体会到了包容性金融的意义。参与货币市场基金管理并获取管理费。由此，商业银伴随着产品创新和技术进步，货币市场基金促行与货币市场基金竞争性的金融供给，为投资者提供进了我国金融服务业更具竞争性和包容性，提升了金了更多的选择。融服务的可获得性，让金融改革发

7、展的成果惠及广大在我国，竞争中发展壮大起来的货币市场基金，人民群众。借助互联网的发展，开始以最低的门槛和最便捷的参与方式，成为广大人民群众最喜闻乐见的投资品种。丰富金融市场的层次与产品此前，传统的货币市场基金申购门槛一般是1000元，资本市场本身具有多层次特性。投资者是分层随着竞争的白热化，不少基金公司通过互联网金融将次的，通过必要的划分，在某种程度上可以保护相应申购下限降低至1元，甚至1分钱，真正实现了零门槛，投资者的利益。相应地，金融市场要满足不同投资者使得基金服务走进了普通百姓的日常生活中来。的投资偏好，就需要一个多层次的资本市场及其所包（二）

8、货币市场基金促进金融服务业更具包容性含的多样化产品4。2005年由联合国提出的“包容性金融”概念，从投资者的