行业配置数量化研究之六：2009年行业配置的两种思路

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1、2009/02/04金融工程数量化投资行业配置数量化研究之六——2009年行业配置的两种思路相关研究¢我们在前面的报告中运用Black-Litterman模型通过行业分析师的一致预期数据进行了量化行业配置的研究，在本报告中，我们将运用动量方法和一致预期方法来更新2009年的行业配置，并且推荐出具体超配和低配的行业。¢从结果来看，分析师一致预期可以作为较为积极的行业配置思路，那么2009年积极的行业配置结果为：黑色金属，有色金属，交运设备，采掘，机械设备和综合。¢采用动量预期模型作为保守型的行业配置思路，则倾向于超配：食品饮料，医药生物，公用事业，信息技术和金融服务。分析师宋曦

2、(0755)82492009songxi@lhzq.com王红兵(0755)82492185wanghb@lhzq.com谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。1/10金融工程-090204：行业配置数量化研究之六_2009年行业配置的两种思路.docFeb-2009目录一.预期收益与量化排序模型........................................................................31.因子模型与预期收益....................................................

3、......................32量化排序模型与预期收益..................................................................43行业截面动量模型..............................................................................44分析师一致预期数据.........................................................................4二.动量模型的实证测试......

4、.........................................................................41.数据来源..........................................................................................52行业动量测试....................................................................................5三.构建行业配置组合..................

5、.................................................................61.数据与约束条件.................................................................................62.历史业绩回顾.....................................................................................6（1）动量方法.................................

6、..............................................6（2）一致预期方法.......................................................................7四.2009年行业配置建议..............................................................................7谨请参阅尾页重要申明及联合证券股票和行业评级标准。2/10金融工程-090204：行业配置数量化研究之六_2009年行业配置的两种思路.doc

7、Feb-2009我们从2008年1月开始着手对量化模型进行研究，通过前5篇报告对国内A股市场的行业轮动进行了较为深入的研究，研究内容包括但不限于：行业轮动效应，Black-Litterman模型在行业配置中的运用，行业预期收益率的多因数模型，分析师一致预期数据，行业的成长与价值因子的影响力等。本篇报告我们将给予分析师一致预期和行业动量的方法来表达投资者看法，并以此为基础对2009年的行业配置进行展望，两种方法为我们分别提供了积极型和保守型的配置思路。一.预期收益与量化排序模型我们将特别讨论因子模型（fa