《财务预测与计划》PPT课件

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1、CorporateFinance公司财务管理Chapter03北京交通大学经济管理学院第三章财务预测与计划本章内容第一节财务预测第二节增长率与资金需求第三节财务预算第一节财务预测一、财务预测的意义和目的财务预测是指估计企业未来的融资需求。财务预测是融资计划的前提。预测的真正目的是有助于对不确定事件的反应及应变能力从而减少不利事件带来的损失，增加利用有利机会带来的收益。二、财务预测的步骤（一）销售预测财务预测的起点是销售预测。(二)估计需要的资产通常，资产是销售的函数，可以根据历史数据可以分析出该函数关系。根据销售量和资产销售函数，可以预测所需资产的

2、总量。某些流动负债也是销售的函数，可以预测负债的自发增长，以减少企业外部融资的数量。（三）估计收入、费用和保留盈余（四）估计所需融资（销售百分比法:注意基本前提）企业财务规划主要内容：如何确定营业收入与资产规模配置的关系（了解收入增加时企业需要补充多少资产.）如何确定营业收入与融资（负债及权益）之间的关系（1.了解如何融资才能补充上述资产.）（2.在一定的融资条件下，销售增长率是多少？）范例练习---如何解决上述财务问题以净资产收益率的核心的财务规划在规划下一年度营业收入时，如何规划：资产规模、资产结构。融资规模、融资结构。在明确收入增长率，决定资

3、产规模增量，需要多少融资。在一定的融资条件下，可以规划企业营业收入的增长潜力。资产与融资规划规划方法1：收入决定融资利用资产负债表的等式关系：营业收入增加资产需求量增加融资增加总资产增加量融资增加量区分负债与权益的可增加项目识别哪些负债项目将在规划期内随营业收入变化。负债中某些项目并非随下一期的营业收入增加，如短期借款、应付票据、其他应付款和长期借款等识别哪些权益项目将在规划期内随营业收入变化。有无权益再融资（吸收新的私募股权、配股及增发新股）留存收益增加量资产增加量负债增加量利润留存增加量已知营业收入增加量计算外部融资额例：营业收入的增长率为33

4、.33%并非所有的负债项目均随营业收入而增加。本例中只有二项流动负债随营业收入增加6.17%已知营业收入增加量计算外部融资额每增加一元营业收入需要多少外部融资例：增长率与外部融资销售增长比联动例：通货膨胀本身可视为一种增长率营业收入无增长，但存在10%的通货膨胀营业收入增加幅度资产增加规模融资规模如果外部融资为零：收入增长为内含增长率无外发权益融资且满足以下5个条件：收入为可持续增长率保持目前的资本结构保持股利支付率债务是唯一的外部融资营业收入利润率保持不变资产周转率保持不变规划方法2：融资决定收入假设：（以康佳为例）①销售收入预计增加17.6%,

5、即从98年的85亿增加到99年的100亿元（现金）。②销售利润率为6%，利润分配率为60%。③负债/权益比率不变。计算康佳公司99年的预计总融资需要量（资产营运效率适当）练习问题1：当下一年度销售额增加时，需要多少融资总量？练习问题2：当下一年度销售额增加时，需要多少外部债务融资?2.债务与权益依旧保持相同的比例，仅靠外部债务融资量支持全部资产增量需求：债务融资增加量预计外部权益融资量：练习问题3：当下一年度销售额增加时，需要多少外部权益融资原理净资产增加量利润留存增加量计算深康佳公司99年的预计外部权益融资量-11.净资产增加量2.利润留存

6、增加量3.预计外部权益融资量=40,588－24,000=16,588万元实例①销售收入预计增加17.6%,达到100亿元（现金）。②销售利润率为6%③利润分配率改为30%2.利润留存增加量3.预计外部融资量=40,588－42,000＜0（无需外部融资）计算深康佳公司99年的预计外部权益融资量-2实例深康佳98年的总资产A0、负债L0及所有者权益E0分别为720,000万元、490,000万元、230,000万元，在进行99年的财务规划时确定了预期资产负债率为58%，销售收入的增长率17.6%。假设本年度资产规模与结构配置恰当并充分利用，下一年度

7、资产将随销售收入S同比率变化。要求：确定下一年度的负债及权益融资量。练习问题4：考虑当销售额增加时，若预期资产负债率设定为58%，需要多少外部债务融资?解答：注：下一年度的资产负债率将下降（68%58%）(二)可持续增长率的计算1。根据期初股东权益计算可持续增长率2、根据期末股东权益计算可持续增长率全部用期末数和本期发生额计算，而不使用期初数。仅靠利润留存作为权益融资负债率不变时的债务融资练习：当负债（长期）与权益比例不变且股利支付率为30%时，企业在无新的外发权益资本情况下，根据下列简约财务报表计算A企业规划期最大的销售额增长率是多少？练习

8、依据企业目前资产存量和股利分配率确定最大预期销售增长率定义变量A0/S0—总资产对销售额的比率（资产需求率）p—税后销售利