房地产行业：房价保持平稳，土地市场降温

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1、行业研究报告内容目录1行情回顾32行业数据42.12.22.3价格指数延续平稳态势4三线城市商品房成交降温5土地市场降温中一二线土地韧性显现63行业动态73.15月A股房企销售延续热度73.2房企拿地态度整体谨慎83.35月房企融资活动降温93.4行业事件93.4.1住建部对十城进行预警93.4.2银保监会发布《关于开展“巩固治乱象成果促进合规建设”工作的通知》104投资建议11图表目录图1：5月房地产板块涨跌幅3图2：1-5月累计涨跌幅3图3：5月申万一级行业涨跌幅排名3图4：5月涨幅前104图5：5月跌幅前104图6：房地产板块相对

2、估值4图7：子板块市盈率4图8：百城住宅价格指数5图9：百城住宅价格指数同比涨幅（分层级城市）5图10：百城住宅价格指数环比涨幅（分层级城市）5图11：商品房成交面积（分层级城市）6图12：30大中城市商品房成交面积6图13：100大中城市土地成交面积7图14：100大中城市土地成交面积（层级城市）7图15：100大中城市土地溢价率7图16：100大中城市土地溢价率（分层级城市）7表1：5月各A股房企销售业绩8表2：5月重点房企拿地数据8表3：部分房企5月新增项目分布地区情况9表4：5月部分A股房企发行债券融资活动9此报告仅供内部客户参

3、考-2-请务必阅读正文之后的免责条款部分行业研究报告1行情回顾2019年5月，房地产（申万）板块单月涨幅-7.45%，跑输上证综指1.62pcts，跑输沪深300指数0.21pcts，涨幅在28个一级行业中排名第18位。子板块中，房地产开发板块单月涨幅-7.87%，拖累指数，园区开发板块单月涨幅-1.99%。受上海自贸区和科创板概念推动，园区开发今年以来涨幅42.69%，涨幅亮眼。图1：5月房地产板块涨跌幅图2：1-5月累计涨跌幅0.0050.0040.0030.0020.0010.000.0042.69-2.00-1.9920.562

4、3.25-4.0018.6417.4215.7616.2316.41-6.00-5.84-8.00-7.24-7.45-7.77-7.87-8.63-10.00-9.425月涨跌幅（%）今年以来涨跌幅（%）资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券图3：5月申万一级行业涨跌幅排名4.002.000.00-2.00-4.00-6.00-8.00-7.45-10.00-12.00资料来源：wind，财富证券行业中，受各类题材和概念驱动，5月空港股份、哈高科、三湘印象等公司涨幅居前；受2018年和一季度业绩亏损或净利润大幅下滑影

5、响，华业资本、云南城投等公司跌幅居前。此报告仅供内部客户参考-3-请务必阅读正文之后的免责条款部分有色金属国防军工农林牧渔建筑材料食品饮料公用事业银行计算机机械设备休闲服务电气设备家用电器综合采掘纺织服装交通运输轻工制造房地产钢铁医药生物电子建筑装饰商业贸易通信传媒化工非银金融汽车行业研究报告图4：5月涨幅前10图5：5月跌幅前100.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00(10.00)(20.00)(30.00)(40.00)(50.00)(60.00)(70.00)资料来源：win

6、d，财富证券资料来源：wind，财富证券从相对估值看，截止5月末，房地产板块PE为10.12X，PB为1.37X。其中，房地产开发板块PE为9.66X，相对全部A股PE折价42.77%，园区开发板块PE为24.85X，相对全部A股PE溢价47.22%。园区开发子板块市盈率相对较高，房地产开发子板块中具有相对低估值优势。图6：房地产板块相对估值图7：子板块市盈率4035302520151050570.0060.00450.00340.0030.00220.00110.0000.00全部A股PE房地产（申万）PE房地产（申万）PB（右轴）房

7、地产开发Ⅱ(申万)PE园区开发Ⅱ(申万)PE资料来源：wind，财富证券资料来源：wind，财富证券2行业数据2.1价格指数延续平稳态势5月百城住宅价格指数同比上升3.98%，继续收窄，环比上升0.24%，环比涨幅转向此报告仅供内部客户参考-4-请务必阅读正文之后的免责条款部分空港股份南都物业哈高科全新好三湘印象粤泰股份大名城ST新梅苏州高新中航善达天房发展万泽股份*ST天业我爱我家国创高新光大嘉宝海航基础ST新光云南城投华业资本行业研究报告收窄。一二三线城市环比涨幅呈现明显分化，其中，一线城市住宅价格指数环比下跌0.03%，二线城市环

8、比上涨0.47%，涨幅继续扩大，三线城市环比上涨0.36%，涨幅收窄。从同比涨幅看，一二三线城市住宅价格指数分别同比上涨0.55%、5.40%、6.66%，同比涨幅均收窄。在稳房价的政策背景下，预计二三线同