房地产行业月度报告：土地市场降温理性，销售期待金九银十.docx

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1、内容目录1行情回顾32行业数据52.18月一线城市住宅价格涨幅走阔52.2二线城市销售降温62.3土地成交环比放缓73行业动态93.18月房企销售表现不俗93.2房企拿地力度加大93.3房企融资活动进一步活跃103.4行业评述114投资建议125风险提示12图表目录图1：8月涨跌幅（%）3图2：今年以来涨跌幅（截至9月20日，%）3图3：申万一级行业8月涨跌幅（%）3图4：8月涨幅前10（%）4图5：8月跌幅前10（%）4图6：SW房地产PE、PB4图7：SW房地产PE、PB相对A股估值溢价4图8：子板块市盈率4图9：百城住宅价格指数5图10：百城价格同比涨幅（分层级城市）

2、6图11：百城价格环比涨幅（分层级城市）6图12：30大中城市商品房成交面积6图13：30大中城市商品房成交面积（分层级城市）6图14：100大中城市成交土地面积8图15：100大中城市成交土地面积（分层级城市）8图16：100大中城市成交土地溢价率8图17：100大中城市成交土地溢价率（分层级城市）8表1：2020年8月成交土地城市排名TOP10（按土地规划建筑面积）8表2：8月部分A股房企销售情况9表3：部分房企8月新增项目分布地区情况10表4：8月部分A股上市房企发行债券融资活动101行情回顾2020年8月，房地产（申万）板块单月涨幅1.63%，跑输上证综指0.95p

3、cts，跑输沪深300指数0.95pcts，板块涨幅在28个一级行业中排名第19位。子板块中，房地产开发板块单月涨幅1.52%，园区开发板块单月涨幅3.34%。截至9月20日，今年以来房地产板块上涨1.31%，跑输上证综指8.13pcts，跑输沪深300指数14.32pcts。图1：8月涨跌幅（%）图2：今年以来涨跌幅（截至9月20日，%）4.003.002.001.000.00-1.00-2.00-3.008月涨跌幅（%）50.0045.0040.0035.0030.0025.0020.0015.0010.005.000.00今年涨跌幅（%）资料来源：wind，资料来源

4、：wind，图3：申万一级行业8月涨跌幅（%）15.0010.005.000.00-5.00食品饮料国防军工交通运输农林牧渔汽车机械设备轻工制造银行化工建筑装饰公用事业传媒纺织服装综合钢铁建筑材料电气设备非银金融房地产采掘家用电器计算机通信有色金属电子医药生物商业贸易休闲服务-10.00资料来源：wind，行业中，中体产业和世茂股份单月涨幅超过50%，中珠医疗、万泽股份、荣安地产等涨幅居前；鲁商发展、亚太实业、深圳业A、深物业A等概念股回调幅度较大，跌幅均超过20%，另有沙河股份、爱旭股份等跌幅也居前。图4：8月涨幅前10（%）图5：8月跌幅前10（%）70.0060.00

5、50.0040.0030.0020.0010.000.000.00(5.00)(10.00)(15.00)(20.00)(25.00)(30.00)资料来源：wind，资料来源：wind，图6：SW房地产PE、PB图7：SW房地产PE、PB相对A股估值溢价302520151050房地产（申万）PE房地产（申万）PB（右轴）3.532.521.510.5030%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%PE溢价PB溢价资料来源：wind，资料来源：wind，图8：子板块市盈率60.0050.0040.0030.0020.0010.000.0020

6、15/9/212016/9/212017/9/212018/9/212019/9/21全部A股PE房地产开发Ⅱ(申万)PE园区开发Ⅱ(申万)PE资料来源：wind，从相对估值看，截止9月20日，房地产板块PE为9.97X，相对A股PE折价52.16%，PB为1.31X，相对A股PB折价40.45%。其中，房地产开发板块PE为9.68X，相对全部A股PE折价53.55%，园区开发板块PE为18.13X，相对全部A股PE折价13%。房地产开发子板块具有相对低估值优势。板块估值水平达到历史低位，随着市场行情风格由高估值板块切换至低估值、高股息板块，房地产行业存在估值修复预期。1行

7、业数据1.18月一线城市住宅价格涨幅走阔8月，百城住宅价格指数同比上涨3.34%，同比涨幅较上月继续扩大0.13pcts。百城住宅价格指数环比上涨0.50%，百城住宅价格指数环比涨幅继续扩大0.07pcts。一二三线城市住宅价格指数分别同比上涨2.27%、3.21%和5.10%，其中，一线城市涨幅较上月扩大0.66pcts，二、三线城市涨幅较上月回落0.12和0.04pcts。一二三线城市住宅价格指数环比涨幅分别为0.53%、0.50%和0.33%，一线城市涨幅较上月扩大0.2pcts，二、三线城市涨幅分别微降0.