房地产行业土地市场9月报：宅地供需两弱，土地市场快速降温

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1、目录一、土地供应：9月住宅类用地供应环比-33%、同比-43%，地方政府供地意愿减弱41、土地供应面积：9月供地环比-26%、同比-35%，其中住宅供地环比-26%、同比-40%，宅地供给转弱42、住宅类土地供应面积：9月住宅类供地环比-33%、同比-43%，三四线宅地供给表现最弱6二、土地成交：9月住宅类土地成交环比-17%、同比-26%，成交同比创年内新低81、土地成交面积：9月土地成交环比-21%、同比-31%，其中住宅环比-27%、同比-22%，宅地成交低迷82、住宅类土地成交面积：9月住宅类土地成交环比-17%、同比-26%，其中三四线成交拖累更为明显113、住宅类土

2、地成交金额：9月住宅类土地成交额环比-29%、同比-52%，其中各线城市均快速下行14三、土地供需：9月土地成交/供应比低位、地价下降、溢价率低位，表明企业购地意愿走弱17四、投资建议：宅地供需两弱，土地市场快速降温，维持推荐评级19五、风险提示：房地产市场销量超预期下行以及行业资金超预期收紧19TOCo"1-1"hzu图表目录图表1、百城土地供应建面（按土地性质分类）4图表2、百城土地供应建面占比（按土地性质分类）5图表3、百城土地供应建面同比（按土地性质分类）5图表4、百城土地供应建面累计同比（按土地性质分类）6图表5、百城住宅类土地供应建面（按城市能级分类）7图表

3、6、百城住宅类土地供应建面占比（按城市能级分类）7图表7、百城住宅类土地供应建面同比（按城市能级分类）8图表8、百城住宅类土地供应建面累计同比（按城市能级分类）8图表9、百城土地成交建面（按土地性质分类）9图表10、百城土地成交建面占比（按土地性质分类）10图表11、百城土地成交建面同比（按土地性质分类）10图表12、百城土地成交建面累计同比（按土地性质分类）11图表13、百城住宅类土地成交建面（按城市能级分类）12图表14、百城住宅类土地成交建面占比（按城市能级分类）12图表15、百城住宅类土地成交建面同比（按城市能级分类）13图表16、百城住宅类土地成交建面累计同比（按城市

4、能级分类）13图表17、提前一个月土地供应建面同比与土地成交建面同比的强关联关系14图表18、百城住宅类土地成交金额（按城市能级分类）15图表19、百城住宅类土地成交金额占比（按城市能级分类）15图表20、百城住宅类土地成交金额同比（按城市能级分类）16图表21、百城住宅类土地成交金额累计同比（按城市能级分类）16图表22、百城住宅类土地供需比（土地成交/土地供应）17图表23、百城住宅类土地挂牌均价（按城市能级分类）18图表24、百城住宅类土地成交均价（按城市能级分类）18图表25、百城住宅类土地成交溢价率（按城市能级分类）19一、土地供应：9月住宅类用地供应环比-33%、同

5、比-43%，地方政府供地意愿减弱1、土地供应面积：9月供地环比-26%、同比-35%，其中住宅供地环比-26%、同比-40%，宅地供给转弱2018年9月，百城各类型土地合计供应建面10,403万平米，环比-26.2%，同比-34.9%，前9月累计同比+14.1%。其中，分用地性质土地供应建面占比来看，住宅用地32.0%、商住用地12.3%、商服用地14.2%、工业用地40.0%；分用地性质土地供应建面环比来看，住宅用地-25.6%、商住用地-56.2%、商服用地-19.7%、工业用地-6.2%；分用地性质土地供应建面同比来看，住宅用地-40.2%、商住用地-50.3%、商服用地

6、-27.7%、工业用地-24.1%；分用地性质土地供应建面累计同比来看，住宅用地+19.6%、商住用地+23.6%、商服用地+3.1%、工业用地+11.1%。上述数据显示，9月供地环比-26%、同比-35%，环比、同比降幅分别创7个月、42个月新低，主要源于：1）9月属于次高基数月，高基数效应开始显现；2）今年6月开始土地成交溢价率加速下行，市场流拍现象增多，土地市场走淡后政府供地意愿减弱；3）结构上看，9月住宅、商住供地分别同比-40%、-50%，降幅分别较上月扩大76pct、91pct，住宅、商住供给滑坡对整体供给形成拖累。考虑到4季度仍处于高基数区间，叠加土地市场低迷下政

7、府供地意愿不强持续，预计4季度土地供应同比仍将大概率继续有所承压。图表1、百城土地供应建面（按土地性质分类）（万平米）18,00016,00014,00012,00010,0008,0006,0004,0002,000-（%）100.080.060.040.020.00.0(20.0)(40.0)(60.0)其他用地供应建面工业用地供应建面商服用地供应建面商住用地供应建面住宅用地供应建面土地供应建面合计同比土地供应建面合计环比资料来源：万得数据，图表2、百城土地供应建面占比（按土地性质分类