房地产行业6月土地市场供需分析：宅地供应回升、成交放量，预计下半年迎来放量阶段

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1、行业研究房地产证券研究报告2017年07月06日行房地产业快评房地产6月土地市场供需分析：宅地供应回升、成交行业评级推荐放量，预计下半年迎来放量阶段评级变动维持4月土地供应新规之后，5、6月地方政府主动加大了住宅类土地的结构占证券分析师比以及供应数量，推动住宅类供地连续2月出现30-50%的环比大幅回升，并且同比数据也连续2月维持在10-20%的增长；由此6月住宅类土地成交证券分析师：袁豪环比大增98%和同比大增30%，其中二线城市放量尤为明显，并且考虑到执业编号：S0360516120001后续土地供应

2、仍将逐步加大，预计下半年或将迎来土地成交放量阶段，但电话：021-20572598需要注意的是，本轮房地产去库存已经历时2.5年，远大于过往两轮小周邮箱：yuanhao@hcyjs.com期中平均约1年的水平，因而后续土地加库存也需要历时更久；土地供需方面，土地成交/需求比已从2月1.7倍趋势性下降至6月0.8倍，土地联系人：鲁星泽市场供需改善，并且随着土地供应量增加和房企资金趋紧，预计后续土地溢价率也将逐步回落，地价也将逐步趋于合理，尤其一二线地价回落有利电话：021-20572575于一二线的土地成交

3、放量，不过由于本轮房企补库存意愿强烈，地价溢价邮箱：luxingze@hcyjs.com率回落过程中也将保持一定地价热度。我们维持小周期延长造成周期反常及棚改货币化推动三四线热销的判断，关注集中度提升，维持板块推荐评级，维持推荐组合：1）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、首开股份；2）联系人：曹曼龙头房企：万科A、金地集团、保利地产；3）三四线开发：新城控股、荣盛发展、中南建设。电话：021-20572593邮箱：caoman@hcyjs.com支撑评级的要点1.供应：6月宅地供应环比+18%、同比+6%，

4、住宅供地连续2月回升推荐公司及评级6月，百城各类型土地合计供应11,148万平米，环比+18%，同比+6%，公司名称及代码评级累计同比+4%。环比来看，住宅用地+18%、商住用地+56%、商服用地招商蛇口001979.SH强烈推荐+11%、工业用地-3%；同比来看，住宅用地+13%、商住用地+5%、商服新城控股601155.SH强烈推荐用地-22%、工业用地+7%；累计同比来看，住宅用地+22%、商住用地-14%、华侨城A000069.SZ推荐商服用地-6%、工业用地-1%；其中，住宅类用地（住宅+商住）

5、供应5,543万科A000002.SZ推荐万平米，环比+31%，同比+10%，累计同比+6%。环比来看，一线+174%、金地集团600383.SH推荐二线+46%、三四线+3%；同比来看，一线+226%、二线+8%、三四线-2%；保利地产600048.SH推荐累计同比来看，一线+59%、二线+2%、三四线+7%。5-6月土地供应大幅绿地控股600606.SH推荐度改善，尤其一二线住宅类土地连续放量，将带动其下半年成交放量，同首开股份600376.SH推荐时本轮小周期去库存时间远远大于过往，因而后续加库存也

6、会历时更久。荣盛发展002146.SZ推荐2.成交：6月宅地类成交环比+98%、同比+30%，预计土地成交或放量中南建设000961.SZ推荐华夏幸福600340.SH推荐6月，百城各类型土地合计成交7,755万平米，环比+23%，同比-5%，累北京城建600266.SH推荐计同比+11%。环比来看，住宅用地+84%、商住用地+128%、商服用地+8%、工业用地-28%同比来看，住宅用地+61%、商住用地-0%、商服用地-28%、行业表现对比图(近12个月)工业用地-34%；累计同比来看，住宅用地+41%

7、、商住用地+0%、商服用地+4%、工业用地-3%。其中，住宅类用地（住宅+商住）成交4,483万平2016-07-06～2017-07-04米，环比+98%，同比+30%，累计同比+23%。环比来看，一线+57%、二15%线+254%、三四线+20%；同比来看，一线-5%、二线+80%、三四线-6%；累计同比来看，一线+48%、二线+15%、三四线+29%。5、6月地方政府主动加大了住宅类土地的结构占比以及供应数量将推动下半年成交放量。3.供需：6月地价下行，其中一二线下行、三四线上行，溢价率回落-5%6

8、月，供需指标方面，百城住宅类土地供需比（成交/供应）0.81倍，环比16/0716/0916/1117/0117/0317/05上升52%。其中，一线0.35倍，环比下降43%，二线0.85倍，环比上升沪深300房地产143%，三四线0.84倍，环比上升16%。价格方面，住宅类用地成交楼面相关研究报告均价4678元/平米，环比-10.8%，同比-3.7%，其中，一线、二线和三四线分别环比-8%、-16%、-22%，分别同比-4