房地产行业8月土地市场供需分析：住宅用地供应大幅放量，商住用地供应持续缩量

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1、行业研究房地产证券研究报告2017年09月06日行房地产业快评房地产8月土地市场供需分析：住宅用地行业评级推荐供应大幅放量，商住用地供应持续缩量评级变动维持土地供应方面，在7月住宅类土地供应大幅缩量后，8月住宅用地供应环证券分析师比+37%、同比+53%，带动住宅类土地供应再度放量。土地成交方面，受上月土地供给收缩以及商住类土地持续拖累的影响，住宅类土地成交环比证券分析师：袁豪同比持续下滑，8月住宅类用地成交环比-10%，同比-16%，但住宅用地执业编号：S0360516120001成交表现相对优异，8月住宅用地成交环比+9%，同比+13%，

2、考虑到8电话：021-20572598月住宅用地供给放量，将推动9月成交数据向好；土地供需方面，在8月邮箱：yuanhao@hcyjs.com加大供应后，土地成交/需求比重回下行趋势，降至0.76倍，较7月1.20倍下降36%，供需结构再度回到今年3月以来的持续改善状态。同时，8联系人：鲁星泽月土地成交单价环比-5%、同比+21%，供地增多也推动溢价率再度回落4pct至34%。综合考虑：1）4月国土部和住建部出台的土地供应新规以及6月财政部发布87号文都将在下半年推动地方政府的供地意愿；2）目电话：021-20572575邮箱：luxingz

3、e@hcyjs.com前房地产行业已持续经历超2.5年的去库存阶段，下半年的补地意愿依然强烈，因而我们维持下半年住宅类土地市场供应和成交都将可能迎来放量阶段的判断。我们维持房地产小周期延长及棚改货币化安置的两大核心逻辑，维持板块推荐评级，维持推荐组合：1）龙头房企：万科A、金地集联系人：曹曼团、保利地产；2）一二线资源：招商蛇口、华侨城A、北辰实业、北京城建；3）三四线开发：新城控股、蓝光发展、中南建设、荣盛发展。电话：021-20572593邮箱：caoman@hcyjs.com推荐公司及评级支撑评级的要点1.供应：8月宅地供应环比+37%

4、、同比+53%，维持下半年供地增加判断公司名称及代码评级8月，百城各类型土地合计供应11,624万平米，环比+37%，同比+53%，万科A000002.SZ强烈推荐累计同比+11%。环比来看，住宅用地+32%、商住用地+59%、商服用地新城控股601155.SH强烈推荐-1%、工业用地+52%；同比来看，住宅用地+81%、商住用地-21%、商服蓝光发展600466.SH强烈推荐用地+26%、工业用地+136%；累计同比来看，住宅用地+33%、商住用地招商蛇口001979.SH强烈推荐-17%、商服用地持平、工业用地+16%；其中，住宅类用地（

5、住宅+商住）华侨城A000069.SZ推荐供应5,084万平米，环比+41%，同比+21%，累计同比+9%。环比来看，金地集团600383.SH推荐一线+51%、二线+100%、三四线+7%；同比来看，一线+269%、二线-5%、保利地产600048.SH推荐三四线+60%；累计同比来看，一线+75%、二线-3%、三四线+18%。受绿地控股600606.SH推荐住宅用地和工业用地环比同比大幅增长带动，8月土地供应再度放量，由首开股份600376.SH推荐于4月出台的土地供应新规及6月财政部发布87号文都将在下半年推动荣盛发展002146.SZ

6、推荐地方政府的供地意愿，我们维持下半年供地增加判断。中南建设000961.SZ推荐2.成交：8月宅地成交环比+9%，同比+13%，供给放量或推动9月成交华夏幸福600340.SH推荐8月，百城各类型土地合计成交7,977万平米，环比-18%，同比-16%，累北京城建600266.SH推荐计同比+13%。环比来看，住宅用地+9%、商住用地-34%、商服用地-27%、北辰实业601588.SH未有评级工业用地-22%同比来看，住宅用地+13%、商住用地-47%、商服用地-33%、工业用地-6%；累计同比来看，住宅用地+40%、商住用地-7%、商服

7、用地行业表现对比图(近12个月)+4%、工业用地+6%。其中，住宅类用地（住宅+商住）成交3,888万平米，环比-10%，同比-16%，累计同比+18%。环比来看，一线-38%、二线-13%、三四线-2%；同比来看，一线+50%、二线-32%、三四线-1%；累计同比来看，一线+72%、二线+8%、三四线+27%。考虑到8月住宅用地供给放量，或将推动9月住宅类用地成交整体向好。3.供需：8月推地增多缓解供需关系，地价环比下降，溢价率再度回落8月，供需指标方面，百城住宅类土地供需比（成交/供应）0.76倍，环比下降36%。其中，一线0.97倍，环

8、比下降59%，二线0.66倍，环比下降57%，三四线0.86倍，环比下降9%。价格方面，住宅类用地成交楼面均价5,356元/平米，环比-5%，同比+21%。溢价率方