房地产10月土地月报：宅地供应、成交继续放量，地价环比下降、溢价率回落

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1、行业研究房地产证券研究报告2017年11月10日行房地产业快评房地产10月土地月报：宅地供应、成交行业评级推荐继续放量，地价环比下降、溢价率回落评级变动维持土地供应方面，继8、9月住宅类供地放量后，10月住宅类供地同华创证券研究所比小幅增长，其中，纯住宅供地同比+34%，连续4月供应放量，证券分析师：袁豪验证了我们下半年住宅供地放量判断，但商住供地同比-31%，继续拖累整体供地。土地成交方面，10月住宅类土地成交环比+7%、同执业编号：S0360516120001比+65%，同比涨幅进一步扩大，其中，纯住宅土地成交同

2、比+115%，电话：021-20572598显示出上月供应高峰推动成交走强效果明显。土地供需方面，由于邮箱：yuanhao@hcyjs.com10月供地放缓、成交放量，土地成交/需求比短暂升至1.25倍，较联系人：鲁星泽9月0.58倍大增116%，但10月住宅类土地成交单价环比-22%，另外，溢价率继续进一步下降8pct至21%，表明土地市场供应关电话：021-20572575系将持续改善，并且我们维持认为土地供给将持续放量，土地价格邮箱：luxingze@hcyjs.com也将进一步回归理性。我们维持房地产小周期延

3、长框架，并认为本轮反常周期中政府实施如预售证监管和土地招拍挂限制等供给端调控措施都利好于资源进一步向龙头集聚，推动销售集中度和拿地集联系人：曹曼中度的快速跳增，同时短期鉴于4季度龙头销售低基数以及高推盘，维持看多4季度地产龙头，并维持板块推荐评级，维持推荐组合：电话：021-20572593邮箱：caoman@hcyjs.com1）龙头&蓝筹：万科A、保利地产、新城控股、招商蛇口、金地集团、蓝光发展；2）一二线资源：北京城建、华侨城A、北辰实业；推荐公司及评级3）REITS标的：嘉宝集团、金融街。支撑评级的要点公司名

4、称及代码评级万科A000002.SZ强烈推荐1.供应：10月住宅类供地环比-50%、同比+4%，其中纯住宅同比+34%新城控股601155.SH强烈推荐10月，百城各类型土地合计供应8,882万平米，环比-41%，同比+8%，保利地产600048.SH强烈推荐累计同比+17%。环比来看，住宅用地-50%、商住用地-50%、商服用地招商蛇口001979.SH强烈推荐-23%、工业用地-35%；同比来看，住宅用地+34%、商住用地-30%、商蓝光发展600466.SH强烈推荐服用地+12%、工业用地+8%；累计同比来看，

5、住宅用地+45%、商住用地北辰实业601588.SH强烈推荐-13%、商服用地+9%、工业用地+17%；其中，住宅类用地（住宅+商住）华侨城A000069.SZ推荐供应4,017万平米，环比-50%，同比+4%，累计同比+18%。环比来看，金地集团600383.SH推荐一线-44%、二线-45%、三四线-55%；同比来看，一线-13%、二线-6%、北京城建600266.SH推荐三四线+18%；累计同比来看，一线+64%、二线+2%、三四线+32%.。土绿地控股600606.SH推荐地新规4月推出以后，住宅用地供应同比

6、数据优异表现持续到10月，验首开股份600376.SH推荐证了我们下半年住宅供地放量判断，预计11、12月供给放量仍将延续。荣盛发展002146.SZ推荐2.成交：10月住宅类土地成交环比+7%、同比+65%，其中住宅同比+115%中南建设000961.SZ推荐10月，百城各类型土地合计成交9,845万平米，环比-8%，同比+36%，华夏幸福600340.SH推荐累计同比+20%。环比来看，住宅用地+24%、商住用地-18%、商服用地-3%、工业用地-25%。同比来看，住宅用地+115%、商住用地+7%、商服用地行业

7、表现对比图(近12个月)+4%、工业用地+19%；累计同比来看，住宅用地+53%、商住用地-5%、商服用地+6%、工业用地+19%。其中，住宅类用地（住宅+商住）成交5,026万平米，环比+7%，同比+65%，累计同比+25%。环比来看，一线+35%、二线-24%、三四线+43%；同比来看，一线+533%、二线+36%、三四线+73%；累计同比来看，一线+123%、二线+12%、三四线+35%。10月住宅用地供给持续放量，或将推动11月成交继续放量。3.供需：10月地价虽同比上涨、但环比下降、溢价率回落，市场回归理性

8、10月，供需指标方面，百城住宅类土地供需比（成交/供应）1.25倍，环比上升116%。其中，一线1.14倍，环比上升139%，二线1.12倍，环比上升37%，三四线1.37倍，环比上升216%。价格方面，住宅类用地成交相关研究报告楼面均价5,053元/平米，环比-22%，同比+62%，其中，一线、二线和三四线分别环比-19%、-30%、+14%