钢铁行业动态跟踪报告：钢铁行业呈现供需两弱的格局

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1、敬请参阅最后一页特别声明万2019-06-10钢铁行业目录1、行情回顾：5月板块跑输大盘1.7个百分点31.1、1.2、1.3、钢铁板块下跌7.54%，跑输大盘1.7个百分点3历史表现：6月取得正相对收益的概率为47%3个股表现：三钢闽光和大冶特钢涨幅靠前42、价格和盈利：板材价小幅上涨，盈利环比下降52.1、2019年5月钢铁产业链整体价格和盈利52.2、2019年5月原材料价格分析6供给面：产能利用率处于四年以来同期低位73、3.1、3.2、3.3、3.4、3.5、钢铁产量分析：4月粗钢日均产量环比增长9

2、.38%75月高炉产能利用率同比下降0.6pct、电炉产能利用率同比增长3.4pct8目前地条钢可能有小幅复产迹象9定量测算：预计5月全国粗钢日均产量环比增1.4%10定性修正：高低品矿相对溢价继续创新低104、需求面：钢铁PMI新订单指数重回荣枯线下124.1、4.2、4.3、4.4、4.5、近期钢铁PMI新订单指数与水泥价格整体平稳12房地产行业景气度显著回暖，支撑建筑用钢需求13基建行业景气度近期较平稳，弱于去年同期14汽车行业持续低迷，家电行业有所回暖14钢铁需求整体波澜不惊，长强板弱格局延续155、

3、6、投资建议：行业盈利回归理性，维持“增持”评级16风险提示16-2-证券研究报告敬请参阅最后一页特别声明2019-06-10钢铁行业1、行情回顾：5月板块跑输大盘1.7个百分点1.1、钢铁板块下跌7.54%，跑输大盘1.7个百分点截至2019年5月31日，申万钢铁指数为2305点，上证综指为2898点。2019年5月期间，上证综指下跌5.84%；申万钢铁指数下跌7.54%，跑输上证综指1.7个百分点。图1：申万钢铁指数与上证综指走势（截至2019/5/31）资料来源：Wind、光大证券研究所表1：钢铁板块月

4、度超额收益（2019年）资料来源：Wind、光大证券研究所1.2、历史表现：6月取得正相对收益的概率为47%2000年以来的20年中，5月份申万钢铁指数共有9年取得正的绝对收益，占比45%，共有9年取得正的超额收益，占比45%。历年6月份，申万钢铁指数共有10年取得正的绝对收益，占比52%，共有9年取得正的相对收益，占比47%。-3-证券研究报告2019年申万钢铁指数上证综指超额收益1月3.80%3.64%0.17个百分点2月15.02%13.79%1.23个百分点3月1.31%5.09%-3.78个百分点4

5、月-5.4%-0.4%-5个百分点5月-7.54%-5.84%-1.7个百分点截止2019.5.317.19%17.56%-10.37个百分点敬请参阅最后一页特别声明2019-06-10钢铁行业表2：历史上钢铁板块和大盘在5月和6月的表现资料来源：Wind、光大证券研究所1.3、个股表现：三钢闽光和大冶特钢涨幅靠前2019年5月，25家上市钢企中有6家上市钢企的股价实现上涨，其中，涨幅前五的分别为本钢板材（14.65%）、凌钢股份（5.06%）、包钢股份（3.53%）、西宁特钢（3.24%）、沙钢股份（2.4

6、0%）；跌幅前五的分别是方大特钢（-27.86%）、三钢闽光（-17.82%）、新钢股份（-14.65%）、南钢股份（-13.40%）、华菱钢铁（-13.40%）。图2：钢铁板块涨跌幅排名（2019年5月）资料来源：Wind、光大证券研究所-4-证券研究报告年份5月6月申万钢铁指数上证指数超额收益申万钢铁指数上证指数超额收益2010年-11.47%-9.70%-1.77%-9.15%-7.48%-1.67%2011年-9.52%-5.77%-3.75%2.72%0.68%2.04%2012年-0.14%-1.

7、01%0.87%-13.28%-6.19%-7.09%2013年2.69%5.63%-2.94%-17.97%-13.97%-4.00%2014年1.89%0.63%1.25%2.25%0.45%1.80%2015年3.56%3.83%-0.26%3.09%-7.25%10.34%2016年-4.94%-0.74%-4.21%-1.71%0.45%-2.16%2017年-3.97%-1.19%-2.78%3.16%2.41%0.75%2018年-7.41%0.43%-7.84%-2.53%-8.01%5.48

8、%2019年-7.54%-5.84%-1.71%敬请参阅最后一页特别声明2019-06-10钢铁行业2、价格和盈利：板材价小幅上涨，盈利环比下降2.1、2019年5月钢铁产业链整体价格和盈利2019年5月，钢材五大品种月度均价环比4月涨跌不一，整体涨跌幅并不大，主要是因为钢铁供给和下游需求都比较稳定。原材料方面，2019年5月铁矿石价格环比继续大幅上涨7.8%，焦炭价格也环比上涨8.1%，两者共同推