钢铁行业月度跟踪报告：需求季节性走弱

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1、[Table_Industry]证券研究报告/行业月报2018年01月01日钢铁行业月度跟踪报告-钢铁需求季节性走弱[Table_Main][Table_Title]评级：增持（维持）[Table_Finance]重点公司基本状况分析师：笃慧简称股价EPSPEPEG评级执业证书编号：S0740510120023(元)20162017E2018E2019E20162017E2018E2019E宝钢股份8.640.550.770.860.9215.711.2210.059.390.13增持电话：021-20315133南钢股份4.840.090.640.

2、710.7453.717.566.826.540.01增持分析师：赖福洋八一钢铁13.60.051.451.721.83273.89.427.947.460.00增持执业证书编号：S0740517080002方大特钢12.660.501.631.711.7625.327.797.427.210.04增持马钢股份4.1390.160.480.510.5425.888.608.107.650.04增持电话：021-20315128备注：股价取2017年12月29日收盘价1联系人：邓轲投资要点电话：021-20315223月度视角：12月至今钢铁板块下跌

3、7.7%，沪深300指数上涨0.62%，钢联系人：曹云铁板块跑输沪深300指数8.32个百分点。12月板块仅有金洲管道上涨10.电话：021-2031576643%，跌幅最大的三家为方大特钢（-20.19%）、凌钢股份（-19.05%）、八一钢铁（-18.30%）。月内钢铁板块走势偏弱，主要是风险类资产对高利率进行反应，股票各板块均出现一定程度回调，与短期基本面关系较小。目前整体经济态势处于缓慢回落阶段，后期财政收缩的速度仍需进一步观察。[Table_Profit]基本状况短期季节性效应开始逐步显现，在下游实际消费萎缩的情况下，冬储成为决定钢价走势的

4、主要因素。若近期冬储力度偏强，钢价则仍有可能继续表上市公司数33现，但对后期旺季不利。反之若冬储意愿不强，春季行情更加值得期待。行业总市值(百万元)881757.75四季度钢铁行业盈利虽有波动，但在限产加持下整体盈利继续维持极高水平，高利润有望驱动板块反弹的行情，高利润有望驱动板块反弹的行情，行业流通市值(百万元)745669.09建议关注标的如三钢闽光、八一钢铁、*ST华菱、韶钢松山、新钢股份、南钢股份、马钢股份、宝钢股份、方大特钢等；[Table_QuotePic]行业-市场走势对比钢铁供需：40%35%供给：（1）环保限产持续推进：环保错峰

5、限产自11月15日执行至今30%已一月有余，供给端限产效果初步显现。从本月公布的月度产量及宏25%观数据来看，11月日产量下降5.54%，考虑月中开始执行限产，实际20%15%限产情况基本符合前期测算数据。此外，本月高炉开工率基本稳定在10%71%-72%，结合钢协会员日均产量及铁矿石日均疏港量数据来看，目5%前供给端处于稳定状态。后期高炉开工率或有小幅抬升，一方面源于0%河北地区因天然气不足额外承担供暖任务而部分复产，另一方面则源-5%于徐州等地区本月底限产期结束，供给端整体或有小幅抬升；（2）关-10%17-0117-0317-0517-0717

6、-0917-11注产能置换：从供给侧改革开始执行至今，钢铁行业完成去产能超过钢铁(申万)沪深3001.15亿吨，已完成十三五底线目标，2018年国家依然严控新增产能，目前关于产能变动仅可通过产能置换形式，因此12月以来，据Myst公司持有该股票比例eel不完全统计已有超过20家钢企发布产能置换方案，而2017年年[Table_Report相关报告]初至12月25日累计参与钢铁产能置换的企业（新建项目）共72家，<<库存季节性回升>>2017.12.23合计拟淘汰炼钢产能13162.5万吨、炼钢产能10562.5万吨，拟新建炼钢产能11768.3万吨、

7、炼铁产能9435万吨，其中新建电炉炼铁产<<关注限产对冬储影响>>2017.12.16能为4265万吨，占总新建炼钢产能的36.2%；<<限产执行力度符合预需求：12月上旬钢协会员企业日均产量高达172.89万吨，较前期高期>>2017.12.15位有所下滑。同时结合前期数据，11月我国粗钢产量6615万吨，同比增长2.2%，日均钢产量220.5万吨，环比下降5.54%，剔除净出口，<<限产支撑黑色金属强势>>2017.12.911月日均表观消费量达206.5万吨，环比下降6.33%。受环保限产影<<供需关系激化盈利爆发>>2017.12.2响，十

8、一月粗钢日产量环比下降5.54%，同比下降0.21个百分点，结合进出口数据，估算表观消费量增速4.5%，较十