钢铁行业动态跟踪报告:高度关注两会期间可能的限产情况

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1、国投瑞银目录1、行情回顾:2月跑赢大盘1.23个百分点31.1、钢铁板块大涨15%,跑赢大盘1.2个百分点31.2、历史表现:3月需要注意风险31.3、个股表现:沙钢、方大特钢和西宁特钢表现较好42、供给面:高低品矿相对溢价再创新低,电炉复产值得重点跟踪42.1、高炉产能利用率小幅升,电炉产能利用率逐渐恢复42.2、定量测算:1-2月全国粗钢日均产量约248万吨62.3、定性修正:高低品矿相对溢价创30月以来新低73、需求面:钢铁PMI新订单指数降至荣枯线下,静待地产基建恢复开工93.1、回顾:水泥价格小幅下降,

2、钢材社库增速放缓93.2、展望:制造业需求保持稳定,静待地产基建开工104、钢价&利润:螺弱板强格局延续,模拟利润环比小幅下滑124.1、螺纹钢月内上涨1.06%,热轧上涨2.91%124.2、模拟利润环比进一步小幅下滑135、投资建议:维持“增持”评级146、风险提示151、行情回顾:2月跑赢大盘1.23个百分点1.1、钢铁板块大涨15%,跑赢大盘1.2个百分点截至2019年2月28日,申万钢铁指数2811点,上证综指2941点。2019年2月,受益于国内外良好的宏观环境,市场风险偏好提升,上证综指上涨13.7

3、9%;钢铁板块业绩确定,估值较低,且部分钢企发布了高分红方案等利好,申万钢铁指数上涨15.02%,跑赢上证综指1.23个百分点。图1:申万钢铁指数与上证综指走势(截至2019/2/28)90008000700060005000400030002000100002000-012002-012004-012006-012008-012010-012012-012014-012016-012018-01申万钢铁指数上证综合指数资料来源:wind,表1:钢铁板块月度超额收益(2019年)2019年申万钢铁指数上证综指超额

4、收益1月3.80%3.64%0.17个百分点2月15.02%13.79%1.23个百分点全年累计19.40%17.93%1.47个百分点资料来源:wind,1.2、历史表现:3月需要注意风险2000年以来的20年中,2月份申万钢铁指数共有17年取得正的绝对收益,占比85%,共有16年取得正的超额收益,占比80%。3月份申万钢铁指数共有11年取得正的绝对收益,占比58%,共有5年取得正的相对收益,占比26%。表2:历史上钢铁板块和大盘在2月和3月的表现年份2月3月申万钢铁指数上证指数超额收益申万钢铁指数上证指数超额

5、收益2000年6.21%11.70%-5.49%8.43%5.00%3.44%2001年-0.75%-5.15%4.41%4.07%7.84%-3.77%2002年2.46%2.21%0.24%2.47%5.19%-2.72%2003年1.87%0.81%1.06%1.04%-0.09%1.13%2004年9.58%5.30%4.28%1.78%3.97%-2.19%2005年7.39%9.58%-2.19%-9.68%-9.55%-0.12%2006年5.23%3.26%1.97%0.49%-0.06%0.55

6、%2007年9.08%3.40%5.68%8.82%10.51%-1.70%2008年8.43%-0.80%9.22%-24.28%-20.14%-4.14%2009年0.16%4.63%-4.47%12.85%13.94%-1.09%2010年3.58%2.10%1.48%-1.63%1.87%-3.50%2011年5.76%4.10%1.66%5.78%0.79%4.98%2012年7.86%5.93%1.93%-8.41%-6.82%-1.59%2013年-1.82%-0.83%-0.99%-5.77%-5

7、.45%-0.32%2014年2.74%1.14%1.60%-3.29%-0.34%-2.95%2015年5.85%3.11%2.74%18.17%13.22%4.95%2016年-0.85%-1.81%0.97%6.98%11.75%-4.77%2017年4.90%2.61%2.29%-4.60%-0.59%-4.00%2018年1.65%-6.36%8.01%-12.99%-2.78%-10.22%2019年15.02%13.79%1.23%资料来源:wind,1.1、个股表现:沙钢、方大特钢和西宁特钢表现较

8、好2019年2月,25家上市钢企实现普涨,涨幅前五的分别为沙钢股份(41.06%)、方大特钢(31.61%)、西宁特钢(26.05%)、八一钢铁(23.20%)、包钢股份(20.41%),涨幅后五的分别是宝钢股份(6.99%)、马钢股份(8.86%)、鞍钢股份(9.04%)、杭钢股份(10.09%)、河钢股份(10.42%)。图2:钢铁板块涨跌幅前五的公司(2019年2月

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