钢铁行业动态跟踪报告（2019年7月）：限产有望利好短期基本面，板块仍待中期逻辑

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1、敬请参阅最后一页特别声明目录1、行情回顾：6月板块跑输大盘4.4个百分点31.1、钢铁板块下跌1.88%，跑输大盘4.4个百分点31.2、历史表现：7月取得正相对收益的概率为63.2%31.3、个股表现：方大特钢和三钢闽光涨幅靠前42、价格和盈利：钢材价格下跌，盈利环比下降42.1、2019年6月钢铁产业链整体价格和盈利42.2、2019年6月钢材五大品种价格分析52.3、2019年6月原材料价格分析63、供给面：产能利用率高位震荡，钢产量攀高73.1、钢铁产量分析：5月粗钢日均产量环比增长1.41%73.2、6月高炉产能利用率同比上涨3.22p

2、ct、电炉产能利用率同比增长7.75pct83.3、目前地条钢可能有小幅复产迹象93.4、定量测算：预计6月全国粗钢日均产量环比增1.01%93.5、定性修正：高低品矿相对溢价继续创新低104、需求面：房地产行业景气度有转弱迹象124.1、钢铁PMI新订单指数与水泥价格表现偏弱124.2、房地产行业增速放缓，景气度可能有转弱迹象134.3、基建行业景气度底部反弹，仍显著弱于去年同期144.4、汽车行业持续低迷，家电行业有所回暖144.5、钢铁需求波澜不惊，房地产或有转弱迹象155、库存：6月社库厂库均呈现增长趋势156、投资建议：关注唐山环保限产

3、执行力度，维持板块“增持”评级167、风险提示171、行情回顾：6月板块跑输大盘4.4个百分点1.1、钢铁板块下跌1.88%，跑输大盘4.4个百分点截至2019年6月28日，申万钢铁指数为2288点，上证综指为2978点。2019年6月期间，上证综指上涨2.51%；申万钢铁指数下跌1.88%，跑输上证综指4.39个百分点。图1：申万钢铁指数与上证综指走势（截至2019/6/28）资料来源：Wind、表1：钢铁板块月度超额收益（2019年）2019年申万钢铁指数上证综指超额收益1月3.80%3.64%0.17个百分点2月15.02%13.79%1.

4、23个百分点3月1.31%5.09%-3.78个百分点4月-5.4%-0.4%-5个百分点5月-7.54%-5.84%-1.7个百分点6月-1.882.51-4.39个百分点1-6月5.31%20.07%-14.76个百分点资料来源：Wind、1.2、历史表现：7月取得正相对收益的概率为63.2%2000年以来的20年中，6月份申万钢铁指数共有10年取得正的绝对收益，占比50%；共有6年取得正的超额收益，占比30%。敬请参阅最后一页特别声明历年7月份，申万钢铁指数共有11年取得正的绝对收益，占比57.9%；共有12年取得正的相对收益，占比63.2

5、%。表2：历史上钢铁板块和大盘在6月和7月的表现年份6月7月申万钢铁指数上证指数超额收益申万钢铁指数上证指数超额收益2010年-9.15%-7.48%-1.67%14.53%9.97%4.56%2011年2.72%0.68%2.04%-1.90%-2.18%0.28%2012年-13.28%-6.19%-7.09%-6.36%-5.47%-0.89%2013年-17.97%-13.97%-4.00%-0.24%0.74%-0.98%2014年2.25%0.45%1.80%10.23%7.48%2.75%2015年3.09%-7.25%10.34%

6、-17.45%-14.34%-3.11%2016年-1.71%0.45%-2.16%0.80%1.70%-0.89%2017年3.16%2.41%0.75%16.23%2.52%13.70%2018年-2.53%-8.01%5.48%9.65%1.02%8.64%2019年-1.88%2.51%-4.39%资料来源：Wind、1.1、个股表现：方大特钢和三钢闽光涨幅靠前2019年6月，25家上市钢企中有12家实现上涨，涨幅前五的分别为方大特钢（7.35%）、三钢闽光（4.38%）、南钢股份（4.17%）、重庆钢铁（3.61%）、宝钢股份（3.17

7、%）；跌幅前五的分别是沙钢股份（-12.40%）、杭钢股份（-11.80%）、本钢板材（-5.29%）、八一钢铁（-4.16%）、包钢股份（-3.98%）。图2：钢铁板块涨跌幅排名（2019年6月）资料来源：Wind、2、价格和盈利：钢材价格下跌，盈利环比下降2.1、2019年6月钢铁产业链整体价格和盈利2019年6月，钢材五大品种月度均价环比5月集体下跌，主要是因为钢铁供给继续增加，以及下游需求进入淡季。敬请参阅最后一页特别声明原材料方面，2019年6月铁矿石价格环比继续大幅上涨15.32%，焦炭价格也环比上涨4.4%，两者共同推动钢铁成本显著

8、上涨，拖累钢材利润。敬请参阅最后一页特别声明钢材利润方面，2019年6月螺纹钢、热轧、冷轧平均吨钢毛利分别为202元、19.6元、-23