计算机行业科创板专题报告：科创板智能驾驶系列之鸿泉物联

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1、规范、专业、创新目录1.公司概况32.公司所处行业及市场空间分析33.公司产品及竞争优势54.公司主要客户65.公司财务状况分析76.公司融资历程及募投资金用途87.对标公司分析及同类公司估值98.风险提示10图表目录图表1公司股权结构3图表2IHS全球联网汽车销量及保有量预测4图表3驾驶行为监控对油耗影响重要4图表4公司蜂窝陶瓷系列产品5图表5公司高级辅助驾驶系统功能6图表62018公司前五大客户7图表72018年公司营收划分（按产品）7图表8营收及净利润(2016-2018年)7图表9公司毛利率与净利率8图表10公司近三年各项费用率8图表11公司融资历

2、程明细8图表12募集资金用途9图表13公司与同行业公司经营情况比较（单位：亿元）9图表14主要竞争对手及部分重要同行业公司估值（截止2019年5月27日）10第13页共13页规范、专业、创新1.公司概况公司成立于2009年，是国内较早从事辅助驾驶研究的企业。主要产品包括代表智能化技术路径的高级辅助驾驶系统和代表网联化技术路径的智能增强驾驶系统，人机交互终端，车载联网终端。公司在商用车智能网联领域的研发能力、生产能力、工艺技术、产品质量等方面均具有较强的竞争优势，各类产品在商用车细分市场占有率和技术水平均处于国内领先地位。公司的实际控制人为何军强先生，其直接

3、持有公司3,542.91万股股份，占公司总股本的47.24%，通过杭州鸿尔、杭州鸿显、杭州鸿吉间接持有公司0.25%的股份，通过直接和间接方式合计控制公司56.32%的表决权，对公司股东大会的决议具有重大影响。图表1公司股权结构资料来源：公司招股说明书申报稿2.公司所处行业及市场空间分析全球智能网联汽车领域发展空间广阔。公司所涉及行业属于智能网联汽车领域，智能网联汽车指“搭载先进的车载传感器、控制器、执行器等装置，并融合现代通信与网络技术，实现车与X（车、路、人、云端等）智能信息交换、共享，具备复杂环境感知、智能决策、协同控制等功能，可实现安全、高效、舒适

4、、节能行驶，并最终可实现替代人来操作的新一代汽车。据美国IHS预计，到2035年全球智能驾驶汽车销量将超过1,000万辆；到2022年全球联网汽车的市场保有量将达3.5亿台，市场占比达到24%，具有联网功能的新车销量将达到9,800万台，市场占比达94%。随着汽车联网技术的多样化和联网率的不断提升，智能网联汽车领域发展空间广阔。第13页共13页规范、专业、创新图表2IHS全球联网汽车销量及保有量预测（单位：百万辆）资料来源：公司招股说明书申报稿智能化、网联化技术在国内商用车领域的应用开始加速。近年来我国为了加强道路运输安全管理和运输车辆动态监管工作，主管部

5、门出台了强制性政策与规定，要求各类商用车通过安装智能网联设备，提高道路安全，减少交通事故，强化节能减排。如国家强制“两客一危”与所有重型载货汽车和半挂牵引车应在出厂前安装行驶记录仪。长沙市要求全市渣土车安装智能管控系统，具备重空车识别功能、规划线路控制功能等。同时，部分一线、省会城市已陆续出台相关商用车高级驾驶辅助系统强制安装政策利用物联网、大数据等工具监测管理驾驶行为可有效减少车辆燃油消耗。我国是世界第一大公路运输市场，公路货运成本中，燃油成本占比高。影响油耗的因素有多种，但短期内，对油耗影响的最大因素是司机驾驶行为。优秀的驾驶行为，如维持经济转速范围、

6、平稳提速等会降低油耗。贝恩公司通过研究认为：利用物联网、大数据等工具，实时监测车况并精确管理驾驶行为，可以大幅度减少油耗，通过大数据分析进一步寻求最优的油耗方案；同时，通过人工智能等技术对驾驶行为的精确管控还能达到减少事故率，提升车队安全水平的目的。图表3驾驶行为监控对油耗影响重要资料来源：公司招股说明书申报稿第13页共13页规范、专业、创新1.公司产品及竞争优势公司主要产品为智能增强驾驶系统和高级辅助驾驶系统等。公司紧密围绕智能网联汽车的两大技术路径，主要产品包括代表智能化技术路径的高级辅助驾驶系统和代表网联化技术路径的智能增强驾驶系统、人机交互终端、车

7、载联网终端。全资子公司成生科技主要产品为智慧城市政务管理系统。图表4公司蜂窝陶瓷系列产品主要产品构成产品示例主要功能应用领域主要客户智能增强驾驶系统终端（行驶记录仪或T-BOX）+智能增强驾驶模块+大数据云平台通过终端采集驾驶员的驾驶行为数据与车辆数据，一方面提炼不良驾驶模型，并通过驾驶员的反馈持续优化模型，最终提高系统使用者的驾驶水平，达到减少车辆损耗、降低油耗的目的；另一方面将采集的数据分析、处理，反馈到整车厂设计、研发、采购、生产、销售及售后各个环节，实现车辆全生命周期管理。载货汽车、客车、载货船只陕汽、北汽福田、苏州金龙、北奔、安徽华菱等高级辅助驾

8、驶系统终端（行驶记录仪或车载录像机）+摄像头通过终端、摄像头、传感