军工行业2018年及2019Q1财报分析：军工业绩增长稳健，航空装备、新材料板块表现抢眼

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1、请务必阅读最后特别声明与免责条款目录一、军工2018年整体增长稳健，新材料、航空装备板块表现较好4（一）军工行业分类4（二）军工行业2018年增长稳健，航空装备、新材料子版块增长较快6（三）三项费用率基本保持稳中有降9（四）军工2018年报现金流情况明显好转，航空装备经营现金流同比下滑9二、军工2019年Q1季报表现亮眼，民参军、航空装备增长强势10三、近5个季度单季度看，均衡生产正在发挥作用11四、投资建议：军工板块整体基本面向好，看好航空装备、新材料等板块12五、风险提示13图表目录图表1：联讯军工行业分类4图表2：被剔除的

2、部分军工企业近两年业绩情况5图表3：军工行业2018年整体概况6图表4：军工行业2018年营业收入情况（万元）7图表5：军工行业2017年归母净利润情况（万元）7图表6：军工各子行业近三年净利率8图表7：军工行业PE估值（2018年报）8图表8：军工行业PS估值（2018年报）9图表9：军工行业三项费用率（2018年报）9图表10：军工行业经营现金净额（万元）10图表11：军工行业2019年Q1季报营业收入（万元）10图表12：军工行业2019年Q1季报净利润（万元）11图表13：军工行业近5个季度主营收入同比（%）11图表14

3、：军工行业近5个季度主营收入同比（%）12图表15：重点公司估值12第12页共12页请务必阅读最后特别声明与免责条款一、军工2018年整体增长稳健，新材料、航空装备板块表现较好（一）军工行业分类我们参考了申万行业分类以及市场上通常用的一些军工板块分类标准，剔除了军工央企旗下纯民用业务的上市公司，筛选了117只主营业务与军工密切相关的上市公司，按照地面兵装、军工电子、航空装备、航天装备、船舶制造、民参军、新材料等7个子行业进行了归类。为避免个别公司的大幅资产减值对行业数据分析产生较大干扰，我们剔除了2017年报、2018年报计提了

4、大幅资产减值的上市公司例如中船防务、湘电股份、银河电子、华讯方舟、安泰科技、全信股份、天和防务、航天机电等，剔除因非经常性损益导致业绩大幅波动的际华集团，最终形成了约103家军工上市公司，并以此为基础开展2018年及2019Q1财报分析。图表1：联讯军工行业分类子行业证券简称证券代码子行业证券简称证券代码子行业证券简称证券代码船舶制造中船科技600072.SH航天装备航天发展000547.SZ民参军海特高新002023.SZ船舶制造中国动力600482.SH航天装备航天科技000901.SZ民参军威海广泰002111.SZ船舶制

5、造中国重工601989.SH航天装备航天电器002025.SZ民参军北斗星通002151.SZ地面兵装中兵红箭000519.SZ航天装备航天彩虹002389.SZ民参军大立科技002214.SZ地面兵装利达光电002189.SZ航天装备钢研高纳300034.SZ民参军川大智胜002253.SZ地面兵装北化股份002246.SZ航天装备超图软件300036.SZ民参军雷科防务002413.SZ地面兵装西仪股份002265.SZ航天装备新余国科300722.SZ民参军高德红外002414.SZ地面兵装长春一东600148.SH航天装

6、备中国卫星600118.SH民参军日发精机002520.SZ地面兵装东安动力600178.SH航天装备航天信息600271.SH民参军通达股份002560.SZ地面兵装光电股份600184.SH航天装备航天动力600343.SH民参军星网宇达002829.SZ地面兵装北方导航600435.SH航天装备航天通信600677.SH民参军新兴装备002933.SZ地面兵装凌云股份600480.SH航天装备航天长峰600855.SH民参军华力创通300045.SZ地面兵装*ST天雁600698.SH航天装备航天电子600879.SH民参

7、军海兰信300065.SZ地面兵装内蒙一机600967.SH航天装备航天工程603698.SH民参军精准信息300099.SZ地面兵装长城军工601606.SH军工电子深桑达A000032.SZ民参军振芯科技300101.SZ航空装备航发控制000738.SZ军工电子烽火电子000561.SZ民参军亚光科技300123.SZ航空装备中航飞机000768.SZ军工电子振华科技000733.SZ民参军新研股份300159.SZ航空装备中航机电002013.SZ军工电子四川九洲000801.SZ民参军中海达300177.SZ航空装备山

8、河智能002097.SZ军工电子卫士通002268.SZ民参军金信诺300252.SZ航空装备中航光电002179.SZ军工电子奥普光电002338.SZ民参军旋极信息300324.SZ航空装备中航电测300114.SZ军工电子太极股份002368.SZ民参军天