公用事业行业：4月用电需求平稳增长，清洁能源出力持续攀升

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1、目录月度观点及投资建议4电力供需数据简评：工业生产活动同比放缓，4月用电需求有所回落4月度重大事件回顾：第二批一般工商业电价降价措施出台，要求水电核电出让增值税调降利得4板块行情回顾64月电力板块小幅跑输市场6工业生产活动同比放缓，4月用电需求有所回落84月化工、建材、有色行业用电增速回升104月6省用电量同比增速超10%111-4月新增装机同比减少，利用小时同比略降14全国新增火力、核能发电装机增加，水电、太阳能发电新增下降明显141-4月清洁能源出力限制火电空间，总体利用小时较上年同期略有下降15全国原煤产量增速放缓，进口量同比较快增长

2、，动力煤价格以稳为主19行业估值情况20本月重要新闻22图表目录图1：2019年4月电力板块各子行业与指数走势对比6图2：电力板块超额收益走势6图3：近年火电、水电、电网板块PE走势6图4：近年火电、水电、电网板块PB走势6图5：近1月公用事业板块与其它板块涨跌幅对比(%，截至4月底)7图6：年初以来公用事业板块与其它板块涨跌幅对比(%，截至4月底)7图7：近一月公司涨跌幅前5名（%）7图8：近一年公司涨跌幅前5名（%）7图9：2019年4月全社会用电量同比增长5.8%8图10：2019年1-4月全社会用电量同比增长5.6%8图11：201

3、9年4月各产业用电结构8图12：近一年各产业用电结构变化情况8图13：2019年4月一产用电量同比增长4.2%9图14：2019年1-4月一产累计用电量同比增长6.1%9图15：2019年4月二产用电量同比增长4.0%9图16：2019年1-4月二产累计用电量同比增长3.2%9图17：2019年4月三产用电量同比增长10.5%9图18：2019年1-4月三产累计用电量同比增长10.3%9图19：2019年4月居民用电量同比增长10.5%10图20：2019年1-4月居民累计用电量同比增长10.9%10第24页共24页图21：4月钢铁行业用电

4、量同比增长6.1%（单位：%）10图22：4月有色行业用电量同比增长1.9%（单位：%）10图23：4月化工行业用电量同比增长0.4%（单位：%）11图24：4月建材行业用电量同比增长6.9%（单位：%）11图25：2019年1-4月累计新增装机同比减少22.5%14图26：截至2019年4月装机容量同比增加6.0%14图27：2019年1-4月新增水电装机同比下降45.4%14图28：截至2019年4月水电装机容量同比增加2.4%14图29：2019年1-4月新增火电装机同比增长18.4%15图30：截至2019年4月火电装机容量同比增加

5、3.7%15图31：2019年4月当月发电量同比增长3.8%15图32：2019年1-4月累计发电量同比增长4.1%15图33：2019年4月水电发电量同比增长18.2%16图34：2019年1-4月水电累计发电量同比增长13.7%16图35：2019年4月核电发电量同比增长28.8%16图36：2019年1-4月核电发电量同比增长26.8%16图37：2019年4月风电发电量同比增长6.5%16图38：2019年1-4月风电累计发电量同比增长6.2%16图39：2019年4月太阳能发电量同比增长13.4%17图40：2019年1-4月太阳

6、能发电累计发电量同比增长10.8%17图41：2019年4月火电发电量同比减少0.2%17图42：2019年1-4月火电累计发电量同比增长1.4%17图43：分省份水电设备利用小时情况（单位：小时）18图44：分省份火电设备利用小时情况（单位：小时）18图45：秦皇岛港煤炭库存（单位：万吨）19图46：秦皇岛煤炭平仓价走势（单位：元/吨）19图47：电力板块跑输大盘1.78个百分点20图48：电力行业PB为1.56倍，比沪深300平均PB高0.1820图49：电力行业动态PE为18.81倍，比沪深300平均PE高出7.3321图50：近年火

7、电、水电、电网板块PE走势21图51：近年火电、水电、电网板块PB走势21表1：各省份2019年4月单月用电量增速情况（1月份单月数据不进行单独披露）11表2：各省份2019年1-4月累计用电量增速情况12第24页共24页月度观点及投资建议电力供需数据简评：工业生产活动同比放缓，4月用电需求有所回落4月份，全社会用电量5534亿千瓦时，同比增长5.8%，增速较去年同期水平（7.8%）下滑2.0个百分点，主因系4月份工业生产活动有所放缓。2019年4月，规模以上工业增加值同比增长5.4%，较去年同期下降1.6个百分点。具体来看，第一产业用电量

8、57亿千瓦时，同比增长4.2%；第二产业用电量3852亿千瓦时，同比增长4.0%；第三产业用电量864亿千瓦时，同比增长10.5%；城乡居民生活用电量761亿千瓦时，同比增长10