产量难以控制需求平稳增长

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1、行业研究钢铁产量难以控制需求平稳增长IronandSteel-----2010年钢铁行业投资策略2009年12月25日评级：增持股市场A中国中国经济支持钢铁需求的平稳增长中国社科院经济学部预计2010年GDP增长率将稳步回升到9%左右的增长，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，固定资产投资仍将保持较高增长速度，固定资产投资占GDP的比重将可能超过70%。在投资拉动型的经济格局下，2010年国内钢铁需求有望保持平稳增长态势。全球钢铁产量有望出现恢复性回升根据国际钢协的预测，全球钢铁表观消费量2009年将减少8.6%，至11.04亿吨。预计2010年全球钢铁需求将增长9.2%，达到12.0

2、6亿吨。其中，中国将增长5.0%至5.53亿吨。中国钢铁产量短期难以控制1-11月粗钢总产量5.18亿吨，较上年同期增长12.1%。按当前形势发展，预计2009年粗钢产量将达到5.64亿吨，同比增长12.7%。尽管发改委和工信部将出台政策，重点抑制钢铁等行业产能过剩局面。但预计短期内难以看到明显效果，预计2010年粗钢产量将达到6.27亿吨以上，同比增长11.1%。铁矿石价格继续缓慢上涨受全球粗钢产量迅速恢复的刺激，铁矿石资源供应方面也呈现出巨大的增长，麦格理预测2010年全球铁矿石海运贸易量将突破10亿吨，比2009年增长12.8%。预计中国2009年全年进口铁矿石超过6亿吨，同比增长3

3、5%以上。中国近几年对进口铁矿石的依赖度持续提高的局面难以改变，铁矿石价格续涨趋势已经形成。中国钢材需求持续增长与2008年相比，预计2009年全年粗钢表观消费量增加将在1亿吨左右。预计2010年中国钢材出口将保持缓慢回升的态势，全年表观消费量将达到6.2亿吨左右，同比增加5500万吨以上。从需求钢材品种来看，制造业、轻工、新能源等行业所需求的各类板材、型材和特钢产品等将逐渐成为消费需求的热点。钢价有望震荡上扬预计2010年钢材市场价格将继续在供给大于需求的态势中变化。一季度在原材料价格上涨的预期下，随着钢厂出厂价格的提高，市场价格可能在波动中小幅上扬。从全年欧文沛来看，预计钢材市场价格可

4、能在波动中呈现前低后高的变化趋势。+8675583025606投资建议从二级市场来看，当前钢铁板块的市净率（按2009年ouwp@jyzq.cn前三季度业绩计）为2.17倍，处于历史合理水平附近。我们维持对钢铁板块增持的评级，建议关注宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份、新兴铸管、酒钢宏兴、华菱钢铁等公司的投资机会。2009年12月GoldStateSecurities中国经济支持钢铁需求的平稳增长最新由中国社会科学院经济学部等单位发布的“2010年《经济蓝皮书》”指出，从季度经济运行情况看，2009年国民经济呈现出企稳回暖、逐步向好的发展轨迹。预计2009年我国GDP增长速度将达到8.3%左右，可

5、以实现“保八”经济增长目标。如果2010年世界金融危机不再进一步严重恶化，国内不出现大范围严重自然灾害和其他重大问题，GDP增长率将稳步回升到9%左右的增长水平。图一中国GDP与固定资产投资增速（%）SOURCE:国家统计局2009年在一揽子经济刺激政策推动下，我国固定资产投资加速增长，成为扩内需、保增长的最主要动力。预计全年全社会固定资产投资将达到227400亿元左右，名义增长率为32%，比2008年高出6.5个百分点，为近16年的最高增长率，剔除价格因素，投资实际增长率为34.4%，是2008年投资实际增长率的2.26倍。2010年，在积极的财政政策和适度宽松的货币政策下，固定资产投资仍将

6、保持较高增长速度，预计名义增长率将达到23.9%，固定资产投资占GDP的比重将可能超过70%。在投资拉动型的经济格局下，2010年国内钢铁需求有望保持平稳增长态势。图二固定资产投资新开工项目与计划投资总额SOURCE:国家统计局请参阅文后免责条款-1-曙光在前金元在先2009年12月GoldStateSecurities全球钢铁产量有望出现恢复性回升由于美国、欧元区及日韩等国的经济复苏，刺激全球粗钢产能迅速恢复。据国际钢铁协会统计，前十个月，全球66个国家的粗钢产量为11.2亿吨，同比增长13.1%。全球粗钢产能利用率自2008年12月份见底以来，一直保持较为平稳的上升态势。至2009年10月

7、份，全球粗钢的产能利用率已经达到76.0%，比最低点提升17.8个百分点。从季度数据来看，全球粗钢产量二季度环比增长8.1%，三季度环比增长了11.5%。其中，欧盟27国三季度粗钢产量环比增速在二季度基础上提高了6.9个百分点，美国、日本、巴西分别提高了23.9个百分点、18.4个百分点、28.4个百分点，中国、俄罗斯和印度增速变化较小。预计2009年全球粗钢产量达到12亿吨左右，同比下降10%。