2018年中期金属新材料行业投资策略：新能源持续拉动需求增长

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1、目录第1部分有色金属板块整体市场表现41.1板块整体走势先扬后抑41.2其他稀有小金属和锂板块的表现尚可4第2部分稀有金属板块财务表现52.1锂行业营业收入增幅继续领先52.2其他稀有小金属行业的营业利润增速遥遥领先62.3锂行业的销售毛利率依然高企6第3部分碳酸锂价格高位震荡，氢氧化锂价格较为稳定73.1我国动力锂电池仍处于高速成长期73.2动力锂电池的快速发展将影响锂资源的供需格局83.3国内氢氧化锂价格较为稳定93.4重点公司推荐11第4部分钴的需求持续增长134.1钴应用领域广泛134.2钴消费主要领域在电池行业144.3全球钴资源分布与生

2、产较为集中164.4未来钴的供需格局将处于紧平衡状态184.5国内外钴价都仍在上涨通道之中194.6重点公司推荐20若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表目录图表1：有色金属指数与沪深300指数走势比较4图表2：同级子行业市场表现对比5图表3：各子行业营业收入同比增幅5图表4：各子行业营业利润同比增幅6图表5：各子行业销售毛利率6图表6：中国锂电池产量及增速7图表7：中国正极材料产量及构成8图表8：全球锂产品需求预测9图表9：全球锂矿产量及需求量9图表10：国内电池级碳酸锂价格10图表1

3、1：国内电池级氢氧化锂价格10图表12：公司财务摘要(单位:亿元)11图表13：公司财务摘要(单位:亿元)12图表14：钴资源用途广泛13图表15：钴产业链14图表16：中国钴消费结构14图表17：全球钴消费结构15图表18：电池行业用钴构成15图表19：全球钴资源分布16图表20：全球钴产量分布16图表21：全球钴资源来源分布17图表22：全球主要钴矿生产商产量占比17图表23：全球精炼钴产量的地区分布18图表24：全球钴需求预测（吨）18图表25：全球钴供需平衡（吨）19图表26：我国钴产品价格20图表27：钴国际市场价格20图表28：公司财务

4、摘要(单位:亿元)21图表29：公司财务摘要(单位:亿元)21图表30：公司财务摘要(单位:亿元)22若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本第1部分有色金属板块整体市场表现1.1板块整体走势先扬后抑◆近一年以来，整个有色金属板块走势总体呈现出先扬后抑的形态。（见图表1）。17年6月以后，有色金属指数与沪深300指数的走势开始出现明显分化，指数出现了一轮较为壮观的上升行情，并于9月中旬达到年内的高点，随后开始震荡回落。而从11月开始，有色金属指数与沪深300指数的走势基本同步。18年5月开始，

5、有色金属指数开始领先下跌。在此期间，有色金属指数上涨了-7.90%，与此同时沪深300指数的涨幅为5.84%。有色金属指数的最低涨幅出现在18年6月，达到了沪深300有色金属0.00成交金额20000.00-10.00%-20.00%40000.0010.00%0.00%60000.0020.00%80000.0030.00%100000.0040.00%120000.0050.00%-7.90%；最高涨幅出现在17年9月，达到了38.82%。图表1：有色金属指数与沪深300指数走势比较资料来源：wind、国元证券研究中心1.2其他稀有小金属和锂板

6、块的表现尚可◆今年以来，在有色金属各细分行业的市场表现中，其他稀有小金属和锂板块的表现尚可，涨幅分别为9.83%和6.88%，这主要是由于相关产品受到下游新能源领域的强劲需求拉动所致。其他稀有小金属中涨幅较大的几只个股分别为与新能源上游材料钴产品有关的寒锐钴业、华友钴业和洛阳钼业（图表2）。若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本图表2：同级子行业市场表现对比-30.20-19.56-21.28-22.68-16.06-10.57-10.702.206.889.8315.0010.005.00

7、0.00-5.00-10.00-15.00-20.00-25.00-30.00-35.00资料来源：wind、国元证券研究中心第2部分稀有金属板块财务表现2.1锂行业营业收入增幅继续领先◆在稀有金属各子行业的营业收入同比增速中，锂行业的增速继续领先，从2016年的109.53%回落到2017年的38.94%，2018年一季度又回升到44.89%。其他稀有小金属从2016年的6.22%上升到2017年的38.60%，2018年一季度回落到20.85%。图表3：各子行业营业收入同比增幅其他稀有小金属锂钨2018年1季2017年6.222016年1.38

8、20115年20.8544.8938.9438.6040.53109.53120.00100.0080.0060.0040