电力设备与新能源行业2018年中期投资策略：新能源车高端需求释放，工控持续繁荣

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1、风电复苏可期，受到光伏产业政策调整带来悲观预期影响，中信风电指数年初至今下跌36%，目前龙头企业2018年业绩对应PE约为10倍，我们认为风电已经到了很好的配置时机，建议关注金风科技、天顺风能、龙源电力、华能新能源等。n光伏新政影响国内装机，全产业链价格降幅明显加速平价上网。531新政会限制2018年下半年和2019年上半年的新增装机，导致整个产业链内企业“量、价”均受到打击，业绩承压，给予细分行业光伏（中信）“中性”评级。新政加速光伏平价上网，此过程中将有可能完成行业的新一轮洗牌与整合，未来依然呈现强者恒强的态势，龙头市占率不断提升，享受201

2、9年平价上网后的市场，建议关注隆基股份、通威股份、阳光电源。n维持行业推荐评级。新能源车高端需求放量带动中游企业利润拉升，优选产品价格相对有保障，充分受益于新能源车“量”增的企业。风电项目“蓄水池”充足，即将迎来投资建设的高峰期，龙头企业2018年业绩对应PE约10倍，板块已经到了很好的配置时机；工控不依赖国家补贴，直接受益于制造业自发升级改造，未来2-3年持续繁荣。新政限制光伏2018年下半年和2019年上半年的新增装机，导致整个产业链内企业“量、价”均受到打击，业绩承压；总体来说，2018年下半年紧抓行业趋势，同时关注个股的结构性机会。n重点

3、推荐个股。重点推荐石大胜华、杉杉股份、众业达、汇川技术、麦格米特、金风科技、天顺风能、龙源电力、华能新能源，建议关注宁德时代、亿纬锂能、新宙邦、星源材质、当升科技、隆基股份、阳光电源、通威股份、长园集团。n风险提示：新能源车产销不达预期；产业链价格谈判低于预期；行业竞争加剧导致价格下降；相关重点公司项目进展及业绩不达预期。若出现排版错位、数据及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本重点关注公司及盈利预测重点公司股票2018-07-10EPSPE投资代码名称股价20172018E2019E20172018E201

4、9E评级002202.SZ金风科技12.980.861.091.3115.1111.879.92未评级002441.SZ众业达7.510.370.520.6620.314.4411.38买入002531.SZ天顺风能3.940.260.410.5115.159.617.73买入002851.SZ麦格米特28.030.650.700.9543.2639.8929.44未评级300014.SZ亿纬锂能16.580.470.620.8135.2826.7420.47增持300073.SZ当升科技31.510.60.570.7152.5255.2844.

5、38增持300124.SZ汇川技术30.480.640.750.9447.6340.6432.43买入300274.SZ阳光电源8.230.510.680.8316.1412.19.92买入300568.SZ星源材质37.880.991.512.3538.2625.0916.12增持300750.SZ宁德时代72.41.981.471.9436.549.3037.26未评级600438.SH通威股份6.310.50.60.8312.6210.527.6增持600525.SH长园集团10.220.860.911.1611.8811.238.81买入

6、600884.SH杉杉股份19.290.80.831.0524.1123.2418.37买入601012.SH隆基股份15.151.562.062.739.717.355.55买入603026.SH石大胜华23.370.921.51.9425.415.5812.05买入0916.HK龙源电力*6.530.460.550.6314.2011.8710.37未评级0958.HK华能新能源*2.690.290.340.389.287.917.08未评级资料来源：Wind资讯，国海证券研究所（注：标记*的公司盈利预测取自万得一致预期）若出现排版错位、数据

7、及图形显示不全等问题，可以凭下载记录，加微信535600147获取PDF版本内容目录1、新能源车消费属性凸显，中游需求释放71.1、缓冲期加速去库存，补贴新政推动产业升级71.2、动力电池龙头效应明显，激烈竞争中孕育机会101.3、高镍是长期方向，拥抱大时代的来临121.4、关注海外供应链的投资机会132、产业升级叠加进口替代，工控持续繁荣142.1、制造业依然保持高景气，资本开支持续进行142.2、OEM市场高增长，产业升级是大逻辑152.3、进口替代持续进行，看好平台类公司173、弃风改善、电量增加，风电迎复苏拐点183.1、风电新增装机容量

8、处于低位，拐点已现183.2、弃风限电情况得到持续改善，利用小时提升明显213.3、风机价格持续下降，促进风电项目投资243.4、竞争性