电力设备新能源行业2019年投资策略

《电力设备新能源行业2019年投资策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、目录CONTENTS国泰君安证券2019年策略研讨会01新能源汽车——政策驱动过渡到消费驱动02风电光伏——平价到时代来临，&“海上风电”亮点03电力设备——关注特高压01新能源汽车-国泰君安证券2019年策略研讨会政策驱动过渡到消费驱动3/01核心观点：国泰君安证券2019年策略研讨会•全球新能源汽车将继续高速增长：2018年预计全球新能源汽车销量将超过200万辆，增速超过60，我们预计2019年全球新能源汽车将继续保持30-40的增长速度。•政策对行业的影响将逐步减弱，步入消费驱动时代：根据第一电动网等网站发布的新能源汽车补贴下降50+，2021

2、年全面退出。从占比而言对新能源汽车的影响越来越小，本次补贴调整后，对新能源汽车行业发展影响将逐步消除。•行业产能过剩与高端产能不足长久并存：从四大主要材料到锂电池环节，锂电池及电解液、正极均是高端产能不足，而低端产能过剩，主要原因是下游整车厂出于安全考虑，会选择可靠性更高的供应商，从而使得行业分化明显。•推荐：比亚迪、新宙邦、亿纬锂能、宁德时代、当升科技、杉杉股份。•风险提示：新能源车销量不及预期4/01新能源汽车：消费崛起国泰君安证券2019年策略研讨会图：2019年新能源车销量有望突破170万辆图：限购城市销量占比持续下降数据来源：中汽协、国泰君安证券研

3、究•核心逻辑：数据来源：中汽协、国泰君安证券研究•新能源汽车将由“政策驱动”转向“消费驱动”，自发购买新能源汽车需求量快速上升。（调研结论）•新能源汽车在北京、上海、深圳、广州、杭州、天津六大城市中的累计销量在整个新能源汽车中的占比由2016年54快速下滑至2018年37，非限购城市销量快速上升，自发需求启动。•根据智能手机渗透率达到5之后销量加速的规律，新能源汽车在2018年渗透率已达到4.4左右，预计19年将超过5后会加速。5/01新能源汽车：乘用车是主力国泰君安证券2019年策略研讨会图：纯电乘用车和插电混动增长较快2018年销量（万辆）同比

4、增长新能源汽车125.661.7%新能源乘用车105.382%纯电动78.868%插电混动26.5139.6%新能源商用车20.32.6%纯电动19.66.3%插电混动0.6-58%数据来源：中汽协、国泰君安证券研究•销量分类•按照用途：新能源乘用车105万辆，同比增长83；商用车20.3万辆，同比增长2.3。•按照车型：纯电动销售98.4万辆，插电式混动销售28.3万辆；燃料电池汽车销售1527辆。乘用车及产业链是未来的主要亮点。6/01新能源汽车：中国销量占全球一半以上国泰君安证券2019年策略研讨会表：2018年全球主要国家新能源汽车销量，中国占50

5、以上（海外数据为1-11月份，中国为全年数据）国家销量中国125.6美国30.2挪威6.54英国5.56德国6.33日本4.39韩国3.11瑞典2.72荷兰2.68加拿大2.73法国4.6•全球新能源汽车销量继续高增长：据美国EVSales披露数据，2017年累计销量突破122万，同比增长58，2018年继续保持高速增长，1-9月份全球电动汽车累计销量近130万辆，较去年同期实现了68％的增幅，预计全年超过200万辆以上。•排名顺序：中国、美国、挪威、德国、英国、法国。•累计情况：截止2018年底，全球新能源汽车销量突破550万辆，中国累计销量300万辆左

6、右，占比超过53，继续领先全球。数据来源：Markline，中汽协、国泰君安证券研究7/01新能源汽车：比亚迪全球第一国泰君安证券2019年策略研讨会图：比亚迪销量略大于特斯拉图：特斯拉销量以Model3为主数据来源：比亚迪官网、特斯拉官网、国泰君安证券研究数据来源：特斯拉官网、国泰君安证券研究2018年销量排名中，比亚迪以２４.８万辆的总销量，继续蝉联全球新能源汽车销量冠军。从乘用车销量来看，特斯拉销售２４.５万辆成为全球乘用车销量冠军，比亚迪２２.７万辆位居第二。比亚迪：２０１８年全年销售２４.８万辆，其中乘用车２２.７万辆。特斯拉：2018年全年的交

7、付数据：共交付了245240辆，其中145846辆Model3和99394辆ModelS和ModelX。宝马：2018年共有14．３万辆BMW和MINI品牌的电动车交付，同比增长38.4％。２０１８年销量中欧洲占比达到５０％。上汽：预计销量１４万辆。8/01新能源汽车：补贴影响减弱国泰君安证券2019年策略研讨会补贴：根据第一电动网等消息，将在2018年基础上下降50+，并取消地方补贴，目前还未正式出台，但市场对补贴退出预期较为充分。补贴影响减弱：经过此次调整后，剩余补贴在新能源汽车整个销售中的占比将大幅降低，对板块影响将会减弱。产业链成本降低途径：1、原材

8、料价格下跌：金属锂钴价格大幅下降带来锂电池成本的快速