化工行业：混凝土外加剂行业集中度快速提升，龙头公司受益明显

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1、P.2内容目录1.混凝土外加剂概况41.1.混凝土外加剂具有用量少作用大的特点41.2.外加剂行业产业链61.3.外加剂行业空间及竞争格局62.下游商品混凝土市占率进一步提升83.减水剂行业集中度提高93.1.环保监管加速小产能退出93.2.行业服务属性要求增强103.3.行业头部企业市占率快速提升114.减水剂行业盈利能力持续改善124.1.减水剂价差扩大，毛利率回升124.2.减水剂龙头企业议价能力提升135.投资建议146.风险提示14图表目录第15页共15页图表1：混凝土外加剂按功能分类4

2、图表2：混凝土外加剂分类占比4图表3：减水剂分类占比4图表4：三代聚羧酸减水剂与二代萘系减水剂性能对比5图表5：高性能减水剂产量及增速5图表6：三代减水剂产量占比5图表7：混凝土外加剂行业产业链6图表8：全国混凝土外加剂产量及增速7图表9：减水剂产量及增速7图表10：外加剂产量增速与商品混凝土、水泥产量增速对比7图表11：2017年混凝土外加剂前十强企业7图表12：全国水泥产量及增速8图表13：全国混凝土产量及增速8图表14：全国各省水泥产量增速对比8图表15：预拌混凝土产能及利用率8图表16：预

3、拌混凝土企业数及增速9图表17：混凝土前十企业产量及市占率9图表18：混凝土行业监管政策10图表19：砂石开采固定资产投资额11图表20：砂石价格走势11图表21：主要减水剂企业减水剂销量（万吨/年）11图表22：主要减水剂企业减水剂销量增速（%）11图表23：外加剂行业主要企业市占率变化12图表24：主要减水剂企业市占率变化12图表25：减水剂价格走势（元/吨）13图表26：主要减水剂企业减水剂毛利率（%）13图表27：减水剂价差变化（元/吨）13第15页共15页P.3图表28：主要减水剂企业应

4、收账款周转天数（天）14图表29：主要减水剂企业应付账款周转天数（天）14第15页共15页P.41.混凝土外加剂概况1.1.混凝土外加剂具有用量少作用大的特点混凝土外加剂，是指在拌制混凝土拌合前或拌合过程中掺入，用以改善混凝土性能的物质，外加剂的掺量一般不大于水泥质量的5%。混凝土外加剂种类繁多，根据外加剂功能不同可以分为减水剂、膨胀剂、速凝剂、缓凝剂等。混凝土外加剂具有用量少、占用成本低，作用大的特点，在下游建筑施工中有重要作用。其不仅可以改善混凝土的物理力学性能，提高工程质量，还可以节约水泥，

5、节省能源、缩短工期。比如在不改变各种原材料配比及混凝土强度的情况下，在混凝土中掺加0.2%~0.5%的混凝土减水剂，可有效减少水泥用量，达到同样的混凝土标号，可节约15%～25%的水泥用量，还可以减少水的用量，同时还可以大大提高混凝土的强度及使用寿命。图表1：混凝土外加剂按功能分类功能产品改善混凝土拌合物流变性能减水剂、引气剂和泵送剂调节混凝土凝结时间、硬化性能缓凝剂、早强剂和速凝剂改善混凝土耐久性引气剂、防水剂和阻锈剂改善混凝土其它性能加气剂、膨胀剂、着色剂、防冻剂、防水剂、泵送剂资料来源：中国

6、混凝土网，根据中国建材联合会混凝土外加剂分会统计的数据，2017年中国混凝土外加剂产量1399万吨，其中减水剂产量932万吨，占混凝土外加剂总量的67%，是用量最大的一类外加剂。减水剂的发展经历了三个阶段：以木钙为代表的第一代普通减水剂阶段、以萘系为主要代表的第二代高效减水剂阶段和以羧酸系为代表的第三代高性能减水剂阶段。聚羧酸减水剂具有低掺量、高减水、保坍性能好等优点，可配制高强、超高强、高耐久性和超流态混凝土；同时相比其他类型减水剂，聚羧酸系减水剂合成工艺无废液、废气、废渣排放等因素，是绿色环保

7、型高性能减水剂，在环保和效能上优势较为明显。随着产能扩大和渗透率提升，聚羧酸减水剂已成为当前我国减水剂生产和消费的主要品种。图表2：混凝土外加剂分类占比图表3：减水剂分类占比缓凝剂速凝剂6%6%膨胀剂21%减水剂67%其他5%萘系17%聚羧酸系78%资料来源：中国建材联合会混凝土外加剂分会，资料来源：中国建材联合会混凝土外加剂分会第15页共15页图表4：三代聚羧酸减水剂与二代萘系减水剂性能对比三代聚羧酸减水剂二代萘系减水剂对比结果一般在相同混凝土等级的条件下用聚羧酸减水第15页共15页对混凝土耐久

8、性的影响产品储存混凝土强度混凝土操作性能无氯离子，硫酸钠含量一般＜0.5%一般在零下15度以上可以存放18个月而不变质配置的混凝土早期强度高、最高强度可达到130MPa以上高减水率：可达40%以上高保坍性：混凝土可达到2小时不损失及良好的水泥适应性氯离子含量1%左右，硫酸钠含量：5%左右零上5度左右会出现分层结晶等状况，而且一般保质期为半年左右配置的混凝土无早强性、且最高强度很难达到70MPa以上也无游离甲醛、氨等有水剂“绿色化”的要求是生产“绿色”混凝土的优选材料害物质产生无