氨纶行业专题报告：行业集中度提升，龙头企业优势明显

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1、目录1氨纶是纺织品中的“味精型”纤维11.1氨纶性能特点及应用简介11.2氨纶纤维的生产方法22供给端：行业集中度不断提升，产能向西部转移，差异化产品渐成主流32.1氨纶产能持续增长，开工率维持高位32.2行业供给紧张，纯MDI价格进入上行通道52.3乌盟限电，盐城事故提高安全检查力度，电石价格走高62.4原料PTMEG、纯MDI价格看涨，支撑氨纶价格上行72.5差别化产品发展，利润空间逐步扩大82.6工厂向西迁移，成本优势更加明显92.7行业集中度不断提升，龙头企业竞争优势明显113需求端：氨

2、纶需求旺盛，下游复苏，氨纶在纺织业中进一步渗透123.1长期看氨纶消费量和出口量逐年增加123.2氨纶价格处于历史低点，氨纶在纺织品中的渗透率增加133.3中美贸易战逐步缓和，下游纺织业复苏144关注标的155风险提示16图目录图1：氨纶上下游产业链1图2：氨纶干法纺丝流程简图2图3：氨纶熔融纺丝流程简图2图4：氨纶湿法纺丝流程简图2图5：氨纶化学反应法流程简图3图6：2009-2018我国氨纶行业产能（万吨/年）4图7：我国氨纶行业开工率4图8：氨纶40D价格指数变化4图9：纯MDI价格和氨纶

3、40D价格的相关性5图10：纯MDI消费结构5图11：电石消费结构6图12：BDO消费结构6图13：PTMEG消费结构6图14：电石价格和PTMEG价格的相关性6图15：生成电石的化学反应方程式7图16：电石生产流程7图17：华峰氨纶成本比例7图18：氨纶价格和价差历史走势（元/吨）8图19：氨纶分子交替的硬段和软段结构示意图8图20：差别化氨纶的种类9图21：2018国内氨纶行业产能扩张走势10图22：平均电价（元/千千瓦时）10图23：平均工资（元）10图24：氨纶行业产能集中度（%）12图

4、25：国内氨纶表观消费量13图26：氨纶出口量13图27：氨纶20D价格指数13图28：国内氨纶下游加工结构占比14图29：氨纶下游应用格局14图30：纺织业存货同比14图31：纺织业产能利用率15表目录表1：氨纶的特点1表2：氨纶生产工艺介绍2表3：氨纶国内主要生产厂家及开工情况3表4：氨纶新增产能情况5表5：2017年华峰氨纶营业成本构成10表6：东西部生产单吨氨纶电力成本对比101氨纶是纺织品中的“味精型”纤维1.1氨纶性能特点及应用简介氨纶学名为聚氨基甲酸酯纤维，也叫聚氨酯弹性纤维，是以

5、聚氨基甲酸酯为主要成分（由质量分数至少85%的聚氨酯链段组成）的一种嵌段共聚物制成的纤维，国际统称“斯潘得克斯”（Spandex），聚氨酯的英文简称为PU。氨纶的性能优良，具有其他任何一种纤维都无法比拟的弹性，其断裂伸长率大于400%，通常在500%-700%，最高可达800%，形变300%时的弹性回复率达95%以上。由于弹性大、强度不足，氨纶不能单独做成纺织品，需要与其它纤维一起制成包覆纱、包芯纱、合捻纱等形式，再在经编、纬编、机织等设备上进行加工织造。氨纶可用于一切为满足舒适性要求可以拉伸的

6、服装，如专业运动服、游泳衣、防护服，一般使用含量为5~25%，因此氨纶是纺织品中的“味精型”纤维。表1：氨纶的特点特点解释线密度低氨纶最细的可达11dtex，而最细的橡胶丝线密度约180号（约合156dtex），比氨纶粗十余倍。强度高氨纶的断裂强度，湿态为0.35～0.88dN/tex，干态0.5～0.9dN/tex，是橡胶丝的2～4倍。弹性好氨纶的伸长率达500%～600%，瞬时弹性回复率为99%以上，而且穿着舒适，无束缚感。耐热性氨纶的软化温度约200℃，熔点或分解温度约270℃，在化学纤维

7、中属耐热性较好的品种。吸湿性较强在20℃、65%的相对湿度下，氨纶的回潮率为1.1%，虽比棉、羊毛及锦纶等品种的回潮率小，但优于涤纶和丙纶。耐候性好氨纶具有良好的耐气候性、耐挠曲、耐磨、耐一般化学药品性，但对次氯酸钠型漂白剂的稳定性较差。其他性能氨纶不能单独织布，一般与其他原料织在一起，氨纶比例大约在3~10%之间，泳装面料氨纶的比例平均达到20%。数据来源：CNKI，西南证券整理图1：氨纶上下游产业链数据来源：CNKI，西南证券整理氨纶丝的纤度从11dtex到3750dtex，最常用规格是20

8、D、30D、40D、70D、140D，其中40D使用比例超50%，在机包、空包、棉包、纬编以及经编上都有广泛运用；近两年20D和30D等细旦丝的使用比例快速增长，尤其应用在内衣、袜子和圆机上；140D以上在花边、织带、袜口等领域具有广泛的应用；纤度更大的粗旦丝则主要用于织带和纸尿布。1.1氨纶纤维的生产方法目前氨纶生产工艺路线有干法纺丝、湿法纺丝、化学反应纺丝、熔体纺丝四种。溶液干法纺丝是目前世界上应用最广泛的氨纶纺丝方法，其工艺技术成熟，制成的纤维质量和性能都很优良，产量约占世界氨纶总产量的8