20150918-海通证券-医药行业他山之石系列一：以色列医疗产业深度报告

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1、证券研究报告增持，维持他山之石医药系列一—以色列医疗产业深度报告海通医药王威SAC执业证书编号：S0850513110004电话：0755-82780398周锐SAC执业证书编号：S0850513110003电话：0755-82780398余文心SAC执业证书编号：S0850513110005电话：0755-827803982015年9月18日前言2015年8月最后一周，我们与耀途资本一起组织国内的主流机构对以色列的医疗产业进行了深入调研，走访的对象有企业、医院、大学、孵化器等。通过4-5天高强度的调研和访谈，过去一直萦绕在我们心中的对这片神奇的国土

2、的各种疑问得到一定程度上的解答。以色列才800多万的人口，为何在很多方面远远超过了很多世界大国？比如创新竞争力在全球排前3名；20%多的诺贝尔奖获得者是犹太人；每2000人中就有1人创业；在极其艰苦的地缘环境和自然环境中顽强生存和发展。。。本文我们分为文化篇和企业篇。文化篇，是“道”，在一定程度上更加重要，是以色列源源不断创新的源泉，也是国内可以借鉴和学习的地方。企业篇，是“术”，也是国内创新型企业可以借鉴的，近年来国内企业在以色列的投资和整合持续加大。2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明文化和背景篇3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.1

3、以色列背景以色列地处地中海东南方向，北靠黎巴嫩、东部接壤叙利亚和约旦、西南边靠埃及，位于亚洲西部，地处欧亚非三大洲连接带，地缘关系非常复杂恶劣。三大宗教的起源（犹太教、基督教、伊斯兰教），都奉其最主要城市耶路撒冷为圣地。耶路撒冷一直是西方人精神世界的世界中心，是兵家必争之地。也造成了犹太人在2000多年前的灭国、历经无数次的屠城和全世界范围内的大流散。1948年复国，1967年收复耶路撒冷。2014年1月人口超过813万，其中犹太人611万。国土面积25740平方公里（实际管辖面积），其中内盖夫沙漠地区占整个国土一半以上面积。2014年人均GDP37

4、043美金4请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2创新和创业的国度极高科学家的比例（140人/1万人）；以色列在纳斯达克的上市公司超过70家，仅次于美国和中国，总资产超过300亿美元；超过250家多国研发中心，比如英特尔、谷歌、思科、雅虎等国际巨头；每2000人中就有一个人创业。GDP的4.2%用于高科技研发（中国约2%比例）以色列创新竞争力在全球排第3名。2014年投资者信心排名，以色列是第2名（第1名是美国）。战争也没有影响投资者人的信心。人均科学论文的数量每一万人就有109篇。5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2以色列在全球技术

5、方面的突破—部分案例1.Zip压缩技术2.GE便携式心脏超声波系统3.磁盘关键芯片和U盘4.CT扫描仪5.可吞咽的，胃肠疾病的诊断影像摄像机6.IP电话7.ICQ通信技术8.英特尔多个系列的CPU处理器9.Mobileye自动驾驶辅助系统10.现代农业滴灌系统11.无线充电Wi-Charge资料来源：海通证券研究所，耀途资本6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2在以色列设立研发中心的外国公司（1/3）超过250家世界500强企业在以色列设立研发中心，雇佣超过4万名研发工程师。CompanyCountrySectorChemChinaChina

6、ChemicalsHuaweiChinaTelecommunicationLenovoChinaConsumerelectronicsXiaomiChinaConsumerelectronicsAlcatel-LucentFranceTelecommunicationSAPGermanySoftwareSiemensGermanyElectronicsSoftwareAGGermanySoftwareSunPharmaceuticalIndiaPharmaceuticalsTataGroupIndiaInformationTechnologyPhil

7、ipsNetherlandsMedicalTechnologySingTelSingaporeTelecommunicationsLGSouthKoreaConsumerelectronicsSamsungSouthKoreaConsumerelectronicsNestléSwitzerlandFoodprocessingSyngentaSwitzerlandAgribusinessBarclaysUKFinancialServicesICAPUKFinancialServices3MUSAElectronics资料来源：海通证券研究所，耀途资本7

8、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明1.2在以色列设立研发中心的外国公司（2/3）CompanyCount