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1、金字火腿明日上市定位分析一、公司基本面分析 金字火腿股份有限公司是专业生产金华金字火腿及火腿小包装、火腿罐头、火腿浓缩汁、禽畜肉类即食品等系列的农产品加工企业，先后获“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“浙江省农业龙头企业”等诸多荣誉，生产规模、市场销售、品牌形象等方面均居行业领先地位，是金华火腿行业的龙头企业。 二、上市首日定位预测 安信证券27.3-35.2 长江证券31.0-39.2 国都证券32.3-36.0 国金证券27.1-33.9 国泰君安35.0-40.7 上海证券34.5-41.4 上海证券:金字火腿合理价格为34.52~41.42元 公司
2、所处行业为肉制品加工行业中的火腿子行业,主要业务为金华火腿及相关火腿制品、低温肉制品的生产与销售,经过十几年发展,已成为业内生产规模最大的企业,连续两年产销量居行业首位,2009年在行业中的市场占有率达到22%。综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为34.52~41.42元。 招商证券：金字火腿合理定位24~28元 考虑到产品定位与市场空间,我们预测公司未来三年业绩增速应在30%以内,估值按照2011年30~35倍PE定位,给予24~28元股价区间。 国金证券：金字火腿合理价格区间为27.08-33.85元 盈利预测与估值:公司10-12
3、年摊薄后EPS分别为0.677、0.917和1.295元,同比增长25.98、35.53和41.12。参考可比公司市盈率、近期上市的中小板首发市盈率及WACC估值,并综合考虑了公司的未来的成长性,合理价格区间为27.08-33.85元,对应10PE为39.96-50.00倍。 三、公司竞争优势分析 金字火腿公司是行业最大公司,年产70万只火腿。公司素质不错,近几年在产能扩充、产品品类开发、包装档次、餐饮商超渠道开发等方面做了很多有益的提升,比如公司采用控温控湿设备变冬腿为周年生产,产品不断向低盐化、即食化发展,传统火腿则减量做更高端的三年腿。公司虽然外购猪后腿的成本比一体化企业
4、更高,但品牌力保证产品高溢价,过去三年提价100%,同期猪价仅上涨30%,毛利率高达40%,净利率接近30%。 金字火腿（行情，资讯）股份有限公司人民币普通股股份总数为73，500，000股。证券简称为“金字火腿”，证券代码为“002515”。发行1850万股，发行价34.00元，发行市盈率65.38倍（摊薄）;主承销商：国信证券股份有限公司（上网发行1480万股，申购代码：002515，申购上限：1.4万股，发行日期：2010-11-22，中签率公告日：2010-11-24，申购资金解冻日：2010-11-25，中签率0.57525658%） 一、公司基本面分析金字火腿明日上市
5、定位分析一、公司基本面分析 金字火腿股份有限公司是专业生产金华金字火腿及火腿小包装、火腿罐头、火腿浓缩汁、禽畜肉类即食品等系列的农产品加工企业，先后获“中国名牌产品”、“中国驰名商标”、“浙江省农业龙头企业”等诸多荣誉，生产规模、市场销售、品牌形象等方面均居行业领先地位，是金华火腿行业的龙头企业。 二、上市首日定位预测 安信证券27.3-35.2 长江证券31.0-39.2 国都证券32.3-36.0 国金证券27.1-33.9 国泰君安35.0-40.7 上海证券34.5-41.4 上海证券:金字火腿合理价格为34.52~41.42元 公司所处行业为肉制品
6、加工行业中的火腿子行业,主要业务为金华火腿及相关火腿制品、低温肉制品的生产与销售,经过十几年发展,已成为业内生产规模最大的企业,连续两年产销量居行业首位,2009年在行业中的市场占有率达到22%。综合考虑同行业上市公司估值及近期上市中小板公司估值,谨慎得出该股合理价格为34.52~41.42元。 招商证券：金字火腿合理定位24~28元 考虑到产品定位与市场空间,我们预测公司未来三年业绩增速应在30%以内,估值按照2011年30~35倍PE定位,给予24~28元股价区间。 国金证券：金字火腿合理价格区间为27.08-33.85元 盈利预测与估值:公司10-12年摊薄后EPS分
7、别为0.677、0.917和1.295元,同比增长25.98、35.53和41.12。参考可比公司市盈率、近期上市的中小板首发市盈率及WACC估值,并综合考虑了公司的未来的成长性,合理价格区间为27.08-33.85元,对应10PE为39.96-50.00倍。 三、公司竞争优势分析 金字火腿公司是行业最大公司,年产70万只火腿。公司素质不错,近几年在产能扩充、产品品类开发、包装档次、餐饮商超渠道开发等方面做了很多有益的提升,比如公司采用控温控湿设备变冬腿为周年生产
