我国上市公司内部资本市场效应研究

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1、天津财经大学硕士学位论文我国上市公司内部资本市场效应研究姓名：文玉龙申请学位级别：硕士专业：会计学指导教师：韩传模20090501内容摘要中国资本市场为上市公司提供了一个筹集资金、促进资本积累、实现资源优化配置的平台。但是，由于信息不对称等问题的存在，上市公司在外部资本市场上进行投融资活动必须承担较高的交易成本，并面临着较大的投资风险。在这种背景下，我国上市公司存在建立内部资本市场的原动力，内部资本市场就是企业内部的资本配置机制，上市公司通过内部资本市场进行投融资，既能节省信息搜索成本，又在一定程度上规避了投资风险

2、。实际上，内部资本市场已经普遍存在于我国上市公司中，所以，研究我国上市公司内部资本市场的效应具有非常重要的意义。文章首先阐述了研究背景、意义以及国内外研究现状。其次对内部资本市场的基本理论进行分析，主要阐述内部资本市场存在性、产生原因、概念、特征、运作机理和内部资本市场与外部资本市场之问的关系。第三，对内部资本市场的效应进行了分析，内部资本市场的存在会产生正面效应和负面效应，通过对我国上市公司所具有的法律系统、控制权状况、股权性质的差别、股权结构呈现“大股东控制”特征等影响上市公司内部资本市场的特殊性进行分析，得出

3、我国上市公司内部资本市场所产生的负面效应远远大于正面效应。第四，文章对第三章中分析得出的结论进行了验证，通过实证研究和案例分析这两种方法从而验证我国上市公司内部资本市场所产生的负面效应处于主导地位，影响了上市公司的价值。结合具体的实证结论和相关分析，文章在结尾之处提出了进一步完善我国上市公司内部资本市场的政策建议。关键词：上市公司内部资本市场效应AbstractThecapitalmarketofChinaoffersthelistedcompaniesaplatformforraisingfunds，promot

4、ingcapitalaccumulationandoptimizingresources．But，asaresultofasymmetricinformationandotherreasons，thelistedcompaniescarryonfinancingbyExternalCapitalMarket(ECM)havetoundertakethehightransactioncost，andfacesthegreatinvestmentrisk．Underthisbackground，thelistedcom

5、paniesoftenspontaneouslybuildtheIntemalCapitalMarket(ICM)，ICMistheenterpriseinternalcapitalallocationmechanism，thelistedcompaniescarryonfinancingthroughICM，bothcansavetheinformationsearchcost，andhavedodgetheinvestmentrisktosomeextent．Infact，ICMhasgenerallyexis

6、tedinthelistedcompaniesofChina．Therefore，it’Sextremelyimportanttostudytheefficiencyofthelistedcompanies’ICM．Firstofall，thearticledescribestheresearchbackground，andsignificance，aswellastheresearchstatusofdomesticandforeign．Secondly,thearticleanalysesthebasicthe

7、oryofICM，mainlyontheexistenceofICM，thecauses，theconcepts，thefeatures，theoperationmechanism，therelationshipsbetweenICMandECM．Thirdly,thearticleanalysestheefficiencyofICM，theICMhaveapositiveefficiencyandnegativeefficiency,thereisaconclusionthattheICMofthelistedc

8、ompanieshaveanegativeefficiencyfaroutweighapositiveefficiencythroughanalysesthelegalsystem，controloverthesituation，thedifferencebetweenthenatureofequity,equitystructureofa’’majorit