我国上市公司内部资本市场效率及其影响因素研究.pdf

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1、摘要内部资本市场主要是由于传统的外部资本市场的低效或无效才出现的。因此企业才转向通过内部资本市场筹集资金，一定程度上来讲，内、外部资本市场能够做到互补。利用内部资本市场资本可以合理有效地输送到各分支机构，从而进一步配给到各个经营项目中去。大多数研究学者往往偏向于外部资本市场效率的研究分析，而关于内部资本市场效率研究的成功过要少很多。近年来，关于规范我国上市公司年报列示分部财务报表信息的法律法规陆续出台，已经有越来越多的A股上市公司提供研究内部资本市场效率所需要的分部数据。因此本文以我国A股上市公司年报中披露分部数据的上市公司为研究对象，对我国A股上市公司内部资本市场效率进行评价，分析影响内

2、部资本市场效率的主要因素，提出改善内部资本市场效率的政策建议。本文详细阐述了内部资本市场及其效率的相关理论，总结了上市公司内部资本市场的相关特征。并且阐述了国内外学者专家关于内部资本市场效率实证测度模型的研究，并且运用改进后的测度模型评价了我国上市公司内部资本市场效率。通过对影响我国上市公司内部资本市场效率的因素进行了分析，形成了内部资本市场效率影响因素的系统框架，从公司治理水平、多元化、内部资本市场规模等方面对内部资本市场效率的影响因素进行了实证研究。根据实证结果，本文从上市公司治理水平、多元化经营、内部资本市场规模等方面提出了提高内部资本市场效率的建议。关键词：内部资本市场，效率，影响

3、因素，上市公司IAbstractAdvancesInternalcapitalmarketismainlyduetothefailureofthetraditionalcapitalmarketemerge.Butthetraditionalcapitalmarketfailureismainlyduetotheproduceoftheexternalcapitalmarket’sinformationasymmetryandagentproblems.Andthatleadstotheinefficientefficiency.Enterprisesturnedtorelyoninter

4、nalcapitalmarketfinancing,andinternalmarketmakesupforthedefectsoftheexternal.Capitalisallocatedtothebranchorsubsidiarythroughtheinternalcapitalmarket,thusallocatedtovariousinvestmentprojectsfurther.Andsocialcapitalefficiencyisthecoreissueofeconomicsanditsefficiencyisthefocusofcorporatefinance.Fora

5、longtime,researchontheefficiencyofcapitalmarketismainlyconcentratedontheexternalcapitalmarket,butoninternalcapitalmarketefficiencyisrelativelymuchless.AsinrecentyearsannualreportofChina'slistingCorporationonthedisclosureofsegmentisbecomingmoreperfect.ThereforeChina'sAsharesoflistingCorporationdisc

6、losingsegmentdataintheannualreportaretheresearchobjectofthisarticle.Throughanalyzingthemainfactorswhichinfluencetheefficiencyofinternalcapitalmarket,thisarticlecarriesontheappraisaltotheefficiencyofinternalcapitalmarket,andputsforwardpolicyrecommendationstoimprovetheefficiencyofinternalcapitalmark

7、et.Thispaperelaboratesthetheoryrelatedtotheinternalcapitalmarketanditsefficiency,summarizestherelevantcharacteristicsofinternalcapitalmarketlistingCorporation,expoundstheresearchonempiricalmodeltomeasuretheeffici