股权结构对我国旅游上市公司内部资本市场效率的影响研究

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1、分类号Ｆ巧０密级公开学＾１３２００９■■■硕±学位论文（学术型）题目股权结构对我国旅游上市公司内部资本市场效率的影响研究作者陈培指导教师张红副教授—级学科名称工商管理二级学科名称旅游管理提交日期二〇—六年五月学位论文原创性声明本人声明所呈交的学位论文是我在导师的指导下进行研巧工作所取得的研巧成果？尽我所知，本论文不包含，除文中己经注明引用的内容和致谢的地方外其他个人或集体己经发表或撰写过的研巧成果，也不包含本人或他人已申请学位或其他用途使用过的成果？对本文的研巧做出重要贡献的个人巧集体，均己在文

2、中作了明确说明并表示谢意？一本学位论文若有不实或者侵犯他人权利的，本人忠意承担切相关的法律责任？化者、啦曰期：（年曰畴如１＞６月。学位论文知识产权及使用授权声明书本人在导师指导下所完成的学位论文及相关成果，知识产巧归属陕西师范大学？本人完全了解陕西师范大学有关保存、使用学位论文的规定，允许本论文被査阁和借阅，学校有权保留学位论文并向国《有关部口或机构送交论文的纸质巧和电子巧，可采，有权将本论文的全部或部分内容编入有关巧据库进行检索用任何复制手段保存和汇编本论文？本人保证毕业离校后，发表本论文或使用本论文成果时署名单位仍为陕西师范大学？保密

3、论文解密后适用本声明？作者签名：曰斯如月，曰咚成／（年（７摘要由于转型时期的我国外部资本市场尚不完善，企业受限于外部资本市场的融资约束，从外部融得的资金远达不到企业的实际需求，这就迫使内部资本市场成为了企业资本市场的重要狙成部分。对于快速发展的旅游产业而言，旅游上市公司内部资本市场评价能为企业管理者提供基本经验参照。股权结构作为企业治理结构的重要部分，支撑着企业内部资本市场运作的基础环境。因此，分析股权结构对我国旅游上市公司内部资本市场效率的影响作用，有助于优化旅游上市公司。的治理结构，并Ｗ此提高其内部资本市场效率鉴于此，本文建立在己有的研究２５

4、２００７－２０基础上，选取家典型的旅游上市公司股权分置改革后１４年的数据为样本，采用文献法、量化分析法等，研究股权结构对我国旅游上市公司内部资本市场运作效率的影响。本文研究目的；（１）检验旅游上市公司内部资本市场的存在性并对内部资本市场效率进行衡量。（２）分析我国旅游上市公司各股权结构变量的特征。（３）实证研究股权结构对旅游上市公司内部资本市场效率的影响作用。１）：（对相关文献进行回顾与分析本文研究内容，为后续的实证研究提供理论依据和方法支持。（２）采用Ｓｈｉｎ和Ｓｔｕｂ的研究方法，构建旅游上市公司内部资本市场存在性检验模型，对旅游上市公司内部资本市场的存

5、在性进行验证。（３）采用Ｂｅｒｇｅｒ和Ｏｆｅｋ的方法计算超额价值来衡量旅游上市公司的内部资本市场效率。（４）在理论分析的基础上，提出股权结构对旅游上市公司内部资本市场效率的影响假设。选取适当的财务指标，构建股权结构与内部资本市场效率之间线性关系和二次函数关系的回归模型，实证分析股权结构对我国旅游上市公司内部资本市场效率的影响。（５）得出本文的结论，提出优化股权结构的对策。本文研究结论：（１）不同属性的旅游上市公司及其之间内部资本市场效率不－。（），综合类公司的内部资本市场效率最优，景区类最低２旅游上市公司股权１相对集中，第大股东持股比例越高，内部资本市场效

6、率越低５；前大股东持股比例之和与旅游上市公司内部资本市场效率呈倒Ｕ型关系，即在其他条件不变的５５５５６１０情况下，当前大股东持股比例为．％时，内部资本市场效率最高；前大股东持股比例之和与旅游上市公司内部资本市场效率呈正相关关系，但并不显著。（３）第２至１０大股东持股比例与第１大股东持股比例的比值与旅游上市公司内部资本市场效率呈显著正相关关系（４）。国有股比例和法人股比例明显要小于社会公众股叱例；在其他条件不变的情况下，当国有股比例为３４．６５％时，内部资本Ｉ市场效率最高；法人股比例对内部资本市场效率的影响并不显著；旅游上市公司的社会公众股比例与内部资本

7、市场效率呈倒Ｕ型关系，即在其他条件不变的情况下，５３．％％时５）当社会公众股比例达到，旅游上市公司内部资本市场效率最高。（管理者持股比例与内部资本市场效率呈正相关（６）。旅游上市公司的机构投资者持股比例较低，故其对旅游上市公司内部资本市场效率的影响并不显著。１本研究的创新之处：（）关于内部资本市场效率的研究较少，而本研究从股权结构的视角出发研究内部资本市场效率，丰富和拓展了内部资本市场的研究领域。（２）本研巧