(最新)零售行业研究报告：国信证券-零售行业月报：优质半年报推动行业整体趋升-

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1、行业研究Page1[Table_KeyInfo]动态报告[Table_IndustryInfo]推荐零售零售行业8月月报（维持评级）2010年8月18日[Table_BaseInfo]本报告的独特之处[Table_Title]行业月报优质半年报推动行业整体趋升一年收益率比较822宏观层面：当月社零总额同比增长17.9%6855481-7月份社零总额实现84922亿元，同比增长18.2%。7月社零总额12253411274亿，同比增长17.9%，同比增速加快2.7%，环比减少0.4%。我们认为环1370比数据的减少主要是由于传统消费淡季造成。09/0809/1009/1210/0

2、210/0410/06商业贸易上证综指行业层面：优质半年报推动行业整体趋升7-8月多家公司公布了其优质的半年报，上半年商业零售公司的高增长业资料来源：国信证券经济研究所相关研究报告：绩有力的推动了行业整体上行。总体而言，商业零售7月的销售表现高于《零售行业月报：行业中长期增长趋势不变》—前期预期。对下半年我们仍然维持较乐观预期，主要看好中西部、东北等—2010-7-22欠发达地区的中、低端消费；东部地区则看好财富效应带来的高端百货及《零售行业月报：双节效应推动消费增长》——高端产品销售。2010-6-23《零售贸易行业2010年投资策略：寻找“良好估值层面：长期趋势表现优于沪

3、深300利基+正循环”公司》——2010-6-11商业股经过二季度的小幅调整后，估值目前基本合理。1-7月零售行业的整体涨幅高于沪深300约15%。其中百货行业21.9%，专营5.6%，超市分析师：孙菲菲达到了39.3%。电话0755-82130722维持行业“推荐”评级，关注有良好利基市场、能够实现扩张与盈Emailsunff@guosen.com.cnSAC执业证书编号：S0980209070360利正循环公司分析师吴美玉行业的景气持续的情况下，成长是投资的主线。投资标的选择原则是：有电话010-66026319稳定的利基市场、向新兴业态、新兴地区稳健扩张、同时管理能力及商

4、业Emailwumy@guosen.com.cn模式能够实现“正循环”公司：SAC执业证书编号：S09802090203041）选择优秀的“利基+扩张的”正循环公司，这些公司必须是行业的优秀联系人祝彬公司，重点关注中兴商业、王府井、友阿股份、农产品；电话0755-82131528Emailzhubin@guosen.com.cn2）向新兴的综合商业体、中高档百货和家电连锁等进行业态扩张的公司，重点配置公司：苏宁电器、通程控股、鄂武商；独立性声明：3）奢侈品概念公司：飞亚达、潮宏基、大厦股份等。重点公司盈利预测及投资评级作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分[Table_Pro

5、fit]总市值昨收盘（元）EPSPE代码公司投资评级析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得（百万元）2010-8-160910E0910E出结论，力求客观、公正，其结论不受其它任何000061农产品14,04818.30.110.5516533推荐第三方的授意、影响，特此声明。002277友阿股份8,61124.70.430.705835推荐600859王府井15,72340.00.981.204133推荐000419通程控股3,80510.80.160.356731推荐002024苏宁电器101,37514.50.410.563526推荐000026飞亚达A3,73515.

6、00.280.445334推荐000715中兴商业4,24415.20.330.354643推荐资料来源：公司资料和国信证券预测请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野本土智慧Page2宏观层面：当月社零总额同比增长17.9%当月社零总额同比增长17.9%1-7月份社零总额实现84922亿元，同比增长18.2%。7月社零总额12253亿，同比增长17.9%，同比增速加快2.7%，环比减少0.4%。我们认为环比数据的减少主要是由于传统消费淡季造成。图1：社零总额的月度增速图2：分类社零总额增速社零总额名义增速社零总额实际增速城市名义增速28%农村名义增速25%社零总额名义增速24%

7、20%20%15%16%10%12%5%8%06/206/907/407/1108/609/109/810/306/106/707/107/708/108/709/109/710/110/7资料来源：CEIC、国信证券经济研究所资料来源：CEIC、国信证券经济研究所食品、居住上涨拉动CPI继续上行2010年7月当月居民消费价格同比上涨3.3%，高于市场普遍预期。其中，城市同比上涨3.2%，农村上涨3.5%；食品价格上涨6.8%（09年12月为5.3%），非食品价格上涨1.6%（0