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1、期货研究甲醇周报甲醇期价反弹空间有限2017年6月26日策略简述本期观点及操作策略：能源化工研究团队上周甲醇主力期价冲高回落，期价于60日均线受阻后弱势回落，整体上行动能趋缓。现货市场东强西弱，内地及华北价格回落而港口则表现相对坚挺。目前传统下游需求较弱，港口烯烃表研究员姓名常雪梅现维稳，需求端未有明显亮点，市场交投一般。但港口地区库存期货从业编号F0269841持续低位给予价格一定支撑。短期来看内地价格恐持续走弱，港电话021-61088071口价格或维持震荡走势，关注港口与内地套利窗口是否开启，后Xuemei.chang@bocichina.com期价格恐面临较大上行压
2、力。中银国际期货研究报告可在中银国际期货网站上获取（www.bocifco.com）一、甲醇市场分析1、上周回顾上周甲醇主力1709合约冲高回落，整体来看周内价格上行动能有限，最终期价收于2315元/吨，周线收跌0.64%，上周五持仓56.1万手，减少3.8万手。现货国内市场，西北、山东及华北等均出现回落，目前内蒙、山西部分出厂低点降至1950元/吨，关中局部企业周内持续二次调低举措，悉出货仍显一般，西南局部跟随港口略有上移。华东市场价格维稳震荡为主。国际市场，甲醇价格维稳为主，市场上部分中东非伊货物报盘有在280美元/吨附近，部分买盘意向在275美元/吨甚至更低，周内市场成
3、交有限。2、产业链重要变化开工情况：上周我国甲醇企业开工小幅增长至60.95%，较前期提高2.56%，山东、西北、华中开工均出现一定程度上涨，周涨幅集中在1.7%-3%；目前西北开工在67%；山东在64%；华中67%。其余地区近期整体开工波幅不大，华北六成水平；西南41%；华东、华南分别在65%、69%。港口库存：据不完全统计，截至6月23日，两大港口甲醇社会库存总量为44.85万吨，较前期下跌2.54%，其中华东库存下降至34.8万吨，太仓降至8.3万吨，张家港小幅增加至9.8万吨。华南地区库存小幅回落，总量大约10.05万吨，福建上涨至2.45万吨，广州库存降至7.6万吨
4、。下游消费：传统下游来看，下游产品整体表现欠佳，多数产品均呈不同程度下滑，周降幅围绕0.12%-5.43%，其中醋酸受局部企业库存增长出现回调，二甲醚、MTBE等需求端支撑均显较弱。3、下周展望上周甲醇主力期价冲高回落，期价于60日均线受阻后弱势回落，整体上行动能趋缓。现货市场东强西弱，内地及华北价格回落而港口则表现相对坚挺。目前传统下游需求较弱，港口烯烃表现维稳，需求端未有明显亮点，市场交投一般。但港口地区库存持续低位给予价格一定支撑。短期来看内地价格恐持续走弱，港口价格或维持震荡走势，关注港口与内地套利窗口是否开启，后期价格恐面临较大上行压力。2017年6月26日甲醇期货
5、周报2二、甲醇期货数据跟踪表1：甲醇期货市场价格周度变化最新收盘价涨跌幅持仓量增减变化MA170528031.59%43.2万-12794MA170927412.31%5924211090MA18012700-3.95%1170-3100资料来源：文华财经，中银国际期货图1：甲醇基差结构变化基差甲醇期价甲醇现价3,500.005004003,000.003002002,500.0010002,000.00-1001,500.00-200资料来源：Wind,中银国际期货图2：甲醇价差结构变化5-9价差甲醇5月交割甲醇9月交割3500.00002502003000.0000150
6、1002500.0000502000.00000-501500.0000-100资料来源：Wind,中银国际期货2017年6月26日甲醇期货周报3图3：甲醇成交&持仓情况甲醇成交量甲醇持仓量1,200.00160.00140.001,000.00120.00800.00100.00600.0080.0060.00400.0040.00200.0020.000.000.002015-01-052016-01-052017-01-05资料来源：Wind,中银国际期货图4：甲醇仓单情况有效预报数量仓单数量14,000.0025,000.0012,000.0020,000.0010,
7、000.0015,000.008,000.006,000.0010,000.004,000.005,000.002,000.000.000.002015-01-202016-01-202017-01-20资料来源：Wind,中银国际期货三、甲醇产业链数据跟踪2017年6月26日甲醇期货周报4图5：江苏港口库存情况江苏港口库存80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.002013-06-282014-06-282015-06-282016-06-28资料来源：Wi
