甲醇年度报告：供应压力逐步显现，甲醇期价前高后低

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1、年度报告——甲醇[Table_Title]供应压力逐步显现，甲醇期价前高后低[Table_Rank]走势评级：甲醇：看跌杜彩凤高级分析师(能源化工)报告日期：2018年1月5日从业资格[Table_AnalyserF3002730]号：Tel:8621-63325888-3909[Table_Summary]★引言Email:caifeng.du@orientfutures.com2016-2017年间甲醇行业景气度持续提升，国内甲醇产能过剩最甲醇期货主力合约行情走势图（元/吨）严重的时期已经过去。进入2018年，供应扰动因素将会常态化，3,500甲醇:期货收盘价（元/吨）不过国内外新增产

2、能扩张将带来供应增量，与此同时，甲醇价格居高不下已经对下游的盈利性和开工积极性造成不利影响，3,000由此甲醇供需的均衡与失衡将会更为频繁的转换。2,500★国内甲醇产量增速料将小幅提升能2018年国内甲醇供给侧扰动因素很可能常态化，不过新增产能2,000源投产计划增多，预估2018年商品化甲醇产量增量约为250万吨。7/017/037/057/077/097/11化★海外增量货源将在下半年冲击中国市场111111工2018年伊朗与美国共有3套大型甲醇装臵计划投产，涉及产能570万吨/年。基于投产进程与船期因素，预估2018年中国甲醇进口量同比将增加100万吨，并且冲击的时点大概率在下半年

3、。★甲醇需求增量将略不及供应增量甲醇传统下游需求虽然盈利改善，但终端增量需求受限；相关报告CTO/MTO领域短期驱动力弱化；甲醇制氢与甲醇燃料领域的供需面持续改善，甲醇波动重心上移增长空间引人遐想但存在基数问题。基于年度，我们预估2018……………………………………2017/01/01年甲醇下游需求增量在250万吨附近，略不及供应增量。考虑到区域化市场格局凸显，河南二甲醚供需两旺1季度供给侧扰动因素犹存并且期货大幅贴水，预计中短期甲醇……………………………………2017/11/07期价将维持高位，直至国内外新增产能形成供应冲击，甲醇价流通货源未见累积，甲醇偏多格局尚未扭转格将面临下行压力。

4、……………………………………2017/12/05★投资建议预计2018年甲醇期价在将呈现前高后低的走势。1季度MA1805合约多单可继续持有至3150元/吨附近，在2-3季度，建议布局MA1809合约空单，目标价为2300元/吨附近。此外，建议关注多MA1805、空MA1809套利策略。★风险提示国内外新装臵投产进程，以及煤炭、天然气与原油价格的波动将增加甲醇市场的不确定性。重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议

5、不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。能源化工-甲醇-年度报告2018-01-05目录1、2017年回顾：扰动因素促使甲醇供应趋于紧张..................................................................................................52、2018年国内甲醇产量增速料将小幅提升.............

6、................................................................................................52.1、2017年国内甲醇市场受到供给侧因素扰动.........................................................................................................52.2、供给侧扰动因素很可能常态化......................................................

7、.......................................................................72.3、2018年国内甲醇产能扩张计划同比增多............................................................................................................83、海外增量货源