能源化工策略年报（甲醇）：甲醇新供应压力增大，2018年重心或下移

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1、中信期货研究

2、策略年报（甲醇）策略：操作上，建议年初寻找偏空机会，跨期上以正套思路对待，另外就是关注PP-3*MA的利润区间低位震荡机会，参考2017年的波动区间——300-1200元/吨。风险因素：1、价格超预期上涨的风险：原油持续大涨对烯烃形成明显支撑，进而传导到甲醇，国内环保政策的再一次阶段性冲击，另外就是产能投放大幅低于预期。2、价格超预期下跌的风险：煤炭和天然气成本端大幅下挫，打开甲醇的下方空间2017年11月21日2/20中信期货研究

3、策略年报（甲醇）目录摘要1一、2017年甲醇市场回顾.............................

4、............................................................................................................5（一）甲醇价格走势：区间震荡..............................................................................................................................5（二）甲醇供需格局的新常态..................

5、................................................................................................................6二、甲醇供应压力主要来自于国外...........................................................................................................................8（一）国内外投放量都较大，但国内净投放较小........

6、...........................................................................................8（二）存量供应由利润和环保政策来决定...............................................................................................................9三、需求增速较高，但对供需矛盾的改善有限.......................................

7、..............................................................12（一）传统需求仍难有明显增长............................................................................................................................12（二）烯烃需求重在利润情况................................................................

8、................................................................14（三）关注套保套利需求对市场节奏的影响.........................................................................................................16四、2018年甲醇供需的起点是低库存.......................................................................

9、.............................................18五、重点关注基本面主导的甲醇价格上下边界.....................................................................................................18六、结论及建议........................................................................................................

10、.................................